Таблица 5.6

Отдельные параметры, характеризующие состояние дебиторской

и кредиторской задолженности по ОАО

Многие предприятия переживают сейчас острый дефицит денежных средств. Первыми признаками данного дефицита являются:

• отрицательное значение чистого оборотного капитала (оборотные активы < краткосрочных обязательств;

• отрицательный денежный поток (приток денежных средств меньше их отто­ка за период).

Важнейшие причины дефицита денежных средств на предприятиях России по­казаны на рис. 5.5.

Скидки с цены товара, предоставляемые поставщиком (производителем) по­купателю при более ранней его оплате, позволяют изготовителю высвободить де­нежные средства для нового производственного цикла или выгодно инвестиро­вать их до начала нового цикла. При разработке системы скидок следует помнить, что размер предоставляемой скидки с цены товара (Сц) не должен превышать среднюю ставку по банковским кредитам (Сбк) на аналогичный период времени (Сц < С6к). Частичная предоплата покрывает издержки изготовителя (на сырье и материалы, оплату труда рабочих). Полная предоплата позволяет возместить все издержки и получить приемлемую прибыль в результате реализации продук­ции.

С точки зрения притока дополнительных денежных средств управление ассор­тиментом выпускаемой продукции означает его оптимизацию с целью увеличе­ния объема продаж либо продукции с наилучшими показателями инкассации.

Рассмотрим варианты решений, которые заключаются в продаже имущества или сдаче его в аренду, что оказывает непосредственное влияние на денежные потоки предприятия (приток и отток денежных средств). Содержание этих реше­ний представлено на рис. 5.6.

Следует иметь в виду, что продажа имущества дает одномоментный приток денежных средств, а аренда — регулярный приток в течение ее срока.

Прежде всего необходимо установить, какие активы способны приносить по­тенциальный приток денежной наличности. Для этого необходимо определить его реальную рыночную стоимость, чтобы принять правильное решение о его вре­менном или постоянном отчуждении. Оценку имущества осуществляют с помо­щью доходного, затратного или рыночного (сравнительного) подходов[24].

Результаты инвентаризации позволяют определить материально-техническую базу производства и выявить возможность продажи неиспользуемых основных средств (включая запасы излишнего оборудования).

Особое внимание следует уделить состоянию материально-производственных запасов. Часто специалисты предприятий придерживаются при управлении обо­ротными активами политики увеличения материальных запасов на случай не­предвиденных обстоятельств, полагая, что это лучший способ вложения денеж­ных средств для защиты от инфляции. Однако увеличение материальных запасов приводит к оттоку денежных средств и снижению ликвидности баланса пред­приятия.

Следовательно, при принятии решения об отчуждении тех или иных видов ак­тивов желательно учесть все расходы по их отчуждению и соизмерить их с потен­циальным доходом. Поэтому необходимо сделать правильный выбор между про­дажей или сдачей имущества в аренду. Принимая решение о способе отчуждения активов, целесообразно учесть следующие виды затрат и связанных с ними де­нежных потоков:

• расходы, которые учитывают в любом случае (например, стоимость обслу­живания и ремонта машин, оборудования и транспортных средств);

• расходы, которые остаются в любом случае (оплата труда персонала);

• расходы, связанные с конкретными действиями по распоряжению имуще­ством (например, по страхованию активов, сдаваемых в аренду).

Стимулирование притока денежных средств можно осуществлять с помощью внешнего финансирования предприятия за счет:

• коммерческого кредита;

• банковского кредита;

• эмиссии корпоративных ценных бумаг (акций и облигаций);

• толлинга;

• факторинга (продажи дебиторской задолженности);

• форфейтинга (кредитования экспортера путем покупки векселей или иных долговых требований);