В табл. 3.5 представлен сравнительный аналитический баланс акционерного общества. Все его показатели можно разделить на три группы:

• показатели структуры баланса (графа 7);

• параметры динамики баланса (графа 8);

• показатели структурной динамики баланса (графа 9).

Из сравнительного аналитического баланса можно получить ряд важнейших критериев финансового состояния предприятия. К ним относятся:

• общая стоимость имущества предприятия, равная валюте баланса на начало года и конец отчетного периода. По данным анализируемого баланса стои­мость имущества акционерного общества выросла на 521,9 млн. руб., или на 14%;

• стоимость иммобилизованного имущества, равная итогу раздела I актива ба­ланса «Внеоборотные активы», в рассматриваемом примере увеличилась на 306,1 млн. руб., или на 23,6%;

• стоимость мобильных (оборотных) активов в исследуемом акционерном обществе выросла на 215,8 млн. руб., или на 8,9%;

• стоимость запасов увеличилась на 125,9 млн. руб., или на 11,1%;

• общая сумма дебиторской задолженности выросла на 81,6 млн. руб., или на 8,8%, что негативно сказалось на финансовом положении предприятия;

• объем собственного капитала акционерного общества (раздел III баланса) за отчетный год вырос на 79,7 млн. руб., или на 4,1%, в том числе величина аван­сированного капитала (уставного и добавочного) снизилась на 27,1 млн. руб., или на 1,5%, а накопленной прибыли (резервного капитала и нераспределен­ной прибыли) увеличилась на 106,8 млн. руб., или на 105,3%;

• общая величина заемных и привлеченных средств, равная сумме итогов раз­делов IV и V баланса, увеличилась на 442,2 млн. руб., или на 24,9%, что уси­лило зависимость предприятия от внешних источников финансирования;

• объем собственных средств, равный разнице между разделами II и V балан­са, на начало отчетного года составлял 750,9 млн. руб. (2420,4 - 1669,5), а наконец отчетного периода 714,1 млн. руб. (2635,2 - 1921,1); снижение показа­теля равно 36,8 млн. руб. (750,9 - 714,1), или 4,9%, что свидетельствует об ухудшении платежеспособности акционерного общества.

Анализируя сравнительный аналитический баланс, целесообразно обратить внимание на изменение удельного веса собственных оборотных средств в объеме оборотных активов, на соотношение темпов роста собственного и заемного капи­тала, а также на соотношение дебиторской и кредиторской задолженности.

При стабильном финансовом положении у предприятия должна возрастать доля собственных оборотных средств в объеме оборотных активов, темпы роста собст­венного капитала (раздел III баланса) должны быть выше темпа роста заемного капитала, а темпы увеличения дебиторской и кредиторской задолженности долж­ны уравновешивать друг друга. Именно такого благоприятного соотношения меж­ду указанными параметрами не наблюдается в анализируемом акционерном об­ществе.

Например, доля собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общем объеме оборотных активов (раздел II баланса) на начало года составляла 31% (750,9/2420,4 х 100), а на конец отчетного периода 27,1% (714,1/2635,2 х 100). Рекомендуемое минимальное значение данного показателя равно 10%.

Следовательно, акционерное общество имеет реальные возможности погасить за счет собственных оборотных средств первоочередные краткосрочные обяза­тельства (из раздела V баланса).

Пассив баланса характеризуется преобладающим удельным весом заемных и привлеченных средств в его валюте (разделы IV и V). На начало года их доля составляла 47,8%, а на конец отчетного периода выросла до 52,4%, что также нега­тивно характеризует деятельность предприятия.

Таким образом, признаками удовлетворительного баланса являются:

• валюта баланса на конец отчетного периода увеличилась по сравнению с его началом;

• темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборот­ных активов;

• собственный капитал организации больше, чем 50%, а темпы его роста выше чем темпы роста заемного и привлеченного капитала;

• темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно оди­наковы.

Следует подчеркнуть, что структура имущества (активов) и даже ее динамика не дают ответа на вопрос, насколько для инвестора или кредитора выгодно вло­жение денежных средств в данное предприятие, а лишь оценивают состояние ак­тивов и наличие средств для погашения долговых обязательств.

Для ответа на данный вопрос целесообразно детально изучить показатели фи­нансовой устойчивости и ликвидности баланса предприятия.

Глава 4

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

4.1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Анализ финансового состояния представляет собой важную составную часть фи­нансового менеджмента. Одной из ключевых задач анализа финансового состоя­ния предприятия является изучение показателей, отражающих его финансовую устойчивость. Ее характеризуют стабильным превышением доходов над расходами, свободным маневрированием денежными средствами и эффективным их исполь­зованием в процессе текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности.

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько эффективно предприятие управляет собствен­ными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчивость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денеж­ных средств, необходимых для расчетов с внутренними и внешними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет деятельность предприятия за счет их иммобилиза­ции в излишние материально-производственные запасы и затраты.

Следовательно, содержание финансовой устойчивости определяют эффектив­ным формированием и использованием денежных ресурсов, необходимых для нор­мальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми располагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределенная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним призна­ком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйствующего субъекта.

Платежеспособность — это способность предприятия выполнять свои финансо­вые обязательства, вытекающие из коммерческих, кредитных, налоговых и иных операций платежного характера.

Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверждается такими формальными признаками, как:

• наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных сче­тах в банках;

• отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, подряд­чикам, банкам, персоналу, бюджету, государственным внебюджетным фон­дам и другим кредиторам;

• наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.