Следовательно, косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по видам деятельности, так как показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или куда вложены «живые деньги». Он базируется на изучении «Отчета о прибылях и убытках» снизу вверх. Поэтому его иногда называют «ниж­ним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и убыт­ках» анализируют сверху вниз.

Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управле­нии денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответ­ствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности пред­приятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из кризисной ситуации.

Недостатки метода:

• высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета;

• необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (Глав­ная книга, журналы-ордера и др.);

применение целесообразно только при использовании табличных процес­соров;

• для расчета денежного потока, в официальной отчетности (например, годо­вой) нет всей необходимой информации, поэтому самостоятельно выпол­нить эту работу проблематично.

При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) до­полняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период.

5.3. Анализ потока денежных средств

Основная цель анализа денежных потоков заключается в выявлении причин де­фицита (избытка) денежных средств и определении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платеже­способностью предприятия. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета. Поэтому анализ движе­ния денежных средств значительно дополняет методику оценки платежеспособ­ности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономи­ческое состояние организации. В этих целях можно использовать как прямой, так и косвенный метод.

С позиции обеспечения бесперебойности работы предприятия, его финансо­вой устойчивости и развития управления денежными потоками предполагает ре­шение ряда задач:

• синхронизация потоков поступлений и выплат денежных средств во времени и пространстве (бюджетирование);

• нормализация средств в расчетах;

• оптимизация переходящего остатка денежных средств;

• оптимизация уровня самофинансирования предприятия;

• прогнозирование состояния денежных потоков с помощью разработки бюд­жета движения денежных средств (на месяц, квартал, год).

Главным документом для анализа денежных потоков является Отчет о движе­нии денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С по­мощью этого документа можно установить:

• тенденции, уровень и разброс денежных потоков (денежных поступлений и выплат) во времени; общая тенденция, или тренд, позволяет сделать вы­вод о стадии и направлении развития предприятия — рост, стагнация или спад деловой активности;

• уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;

• зависимость предприятия от внешних заимствований;

• дивидендную политику и прогноз на будущее;

• финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);

• реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период (квартал) и прогноз на следующий краткосрочный период.

В процессе анализа денежных потоков необходимо ответить на следующие вопросы.

В случае притока денежных средств:

• не произошел ли приток за счет увеличения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;

• нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;

• не было ли распродажи имущества (основных средств, производственных запасов и т. д.);

• сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного произ­водства, готовой продукции на складе и товаров.

При оттоке денежных средств необходимо найти ответы на следующие вопросы:

• нет ли снижения показателей оборачиваемости активов;

• нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов;

• не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности;

• не было ли резкого увеличения объема продажи товаров, что требует допол­нительных денежных потоков;

• не было ли чрезмерных дивидендных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%);

• своевременно ли выплачиваются налоги и сборы в бюджетную систему го­сударства и взносы во внебюджетные фонды;

• не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда;

• производились ли отчисления в резервный капитал из чистой прибыли и в ка­ком размере.

В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:

• низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала;

• отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы, в неза­вершенное производство; влияние инфляции на запасы;

• большие капитальные затраты, не обеспеченные соответствующими источ­никами финансирования; влияние инфляции на капитальные вложения;

• высокие выплаты налогов и сборов и суммы дивидендов акционерам;

• чрезмерная доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и свя­занные с этим высокие выплаты процентов за пользование кредитами и зай­мами;

• снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, что приво­дит к вовлечению в оборот предприятия дополнительных денежных средств;

• снижение объемов реализации продукции из-за потери крупных потребителей и др.

Среди внешних причин наиболее существенными являются: кризис неплате­жей, высокая инфляция (10-12% в год), рост цен на энергоносители и тарифов на грузовые перевозки, усиление конкуренции на отдельных сегментах товарного рынка, значительные процентные ставки за кредит (14-20%) и т. д.

В случае если денежный поток по предприятию в целом положительный, то следует обратить внимание, не является ли это следствием привлечения крупных кредитов и займов либо получения средств из централизованных источников или привлечения новых акционеров.

Последствия отрицательного денежного потока или его недостаточного объема (с устойчивой тенденцией к снижению) следующие:

• для получения необходимых денежных средств предприятие стремится реа­лизовать или сдать в аренду неиспользуемое в хозяйственной деятельности имущество (активы);

• недостаток средств также восполняется за счет получения дополнительных банковских и коммерческих кредитов;

• в необходимых случаях сокращается объем производства и сбыта продук­ции (работ и услуг).

В результате происходит изменение структуры пассивов и активов, снижается уровень финансовой независимости предприятия от внешних источников финан­сирования. В дальнейшем оно вынуждено откладывать неотложные платежи (персоналу, контрагентам, бюджету), что выражается в росте кредиторской за­долженности, особенно просроченной.