Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и дли­тельной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банк­ротству[19].

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возмож­ность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособ­ным. Способность хозяйствующего субъекта своевременно осуществлять плате­жи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, преодолевать непредвиденные осложнения и поддерживать свою платежеспособность в небла­гоприятных условиях свидетельствует о его устойчивом финансовом положении, и наоборот. Кредитоспособным считают предприятие при наличии у него пред­посылок для получения кредита и способности своевременно возвратить креди­тору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет внутренних фи­нансовых ресурсов.

За счет собственных доходов предприятие не только погашает ссудную задол­женность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для поддержания финансо­вой устойчивости необходим рост не только абсолютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного капитала или операционных издержек, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значи­тельным уровнем риска. На практике это означает, что вместо прибыли предприя­тие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (банкро­том).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта — это та­кое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприя­тия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспо­собности и кредитоспособности и минимальном уровне предпринимательского риска. В условиях финансовой устойчивости предприятие способно путем эф­фективного использования финансовых ресурсов обеспечить непрерывность про­цесса производства и реализации готовой продукции (работ, услуг), а также за­траты по его расширению и обновлению.

Финансовая устойчивость предприятия зависит от результатов его производ­ственно-коммерческой деятельности. Если успешно выполняются показатели бизнес-плана, то это позитивно влияет на финансовое состояние предприятия. В ином случае происходит повышение издержек производства, снижение выруч­ки от реализации и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового со­стояния организации и ее платежеспособности.

На финансовую устойчивость предприятия оказывает влияние множество факторов. В. М. Родионова и М. А. Федотова в основу их классификации поло­жили следующие признаки[20]:

• по месту возникновения различают внешние и внутренние факторы;

• по важности результата — основные и второстепенные;

• по структуре — простые и сложные;

• по времени действия — постоянные и временные.

Внешние факторы связаны с общим состоянием макроэкономической обста­новки в стране.

Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия.

Приведем основные факторы, влияющие на финансовую устойчивость хозяй­ствующего субъекта:

• положение предприятия на товарном и финансовом рынках;

• выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом про­дукции;

• рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

• степень зависимости от внешних инвесторов и кредиторов;

• наличие неплатежеспособных дебиторов;

• величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

• размер оплаченного уставного капитала;

• эффективность коммерческих и финансовых операций;

• состояние имущественного потенциала, включая соотношение между вне­оборотными и оборотными активами;

• уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, маркетологов и других специалистов, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия проводят ее углубленный анализ на базе изучения абсолютных и относительных показателей.

Практическую работу по анализу показателей абсолютной финансовой устой­чивости осуществляют на основании данных бухгалтерской отчетности (формы № 1, 3 и 5).

В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости (рис. 4.1).

Для детального отражения различных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в формировании запасов ис­пользуют систему показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливают по формуле:

(18)

где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК — собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); BOA — внеоборотные активы (раздел I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирова­ния запасов (СДИ) определяют по формуле:

(19)

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долгосроч­ные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

(20)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»).

В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов ис­точниками финансирования.

3.1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:

(21)

где ∆СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; 3 — запасы (раздел II баланса).

3.2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (∆СДИ):

(22)

3.3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников по­крытия запасов (∆ОИЗ):

(23)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источни­ками финансирования можно трансформировать в трехфакторную модель (М):

(24)

Данная модель характеризует три этапа финансовой устойчивости предприя­тия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости (табл. 4.1).

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы: