Анализ эффективности валютных операций связан с понятиями «валютного самофинансирования» и «валютной самоокупаемости».

Сущность валютного самофинансирования выражается в том, что предприя­тие за счет прибыли в валюте от продажи товаров (работ, услуг) за валюту и ва­лютных доходов от иных операций, а также за счет амортизационных отчислений от основных средств, приобретенных за валюту, возмещает текущие и инвестици­онные затраты. Валютное самофинансирование исходит из принципа превыше­ния величины собственных источников валютных средств над их расходованием. Поэтому принцип валютного самофинансирования дополняется понятием ва­лютной самоокупаемости.

Валютная самоокупаемость означает, что предприятие за счет валютных средств возмещает все производственные затраты в валюте. Соблюдение этого принципа на практике означает, что предприятие не расходует единовременно все валют­ные средства, а накапливает их для предстоящих платежей.

Баланс движения валютных средств имеет вид:

(39)

где Онп — остаток валютных средств на начало периода; ПВ — поступление валют­ных средств в отчетном периоде; РВ — расход валютных средств в расчетном пе­риоде; Окп — остаток валютных средств на конец расчетного периода.

Эффективность валютного самофинансирования и его уровень зависят от соот­ношения собственных и привлеченных валютных средств, в том числе рублевых средств, израсходованных на приобретение валюты. Оценку валютного самофи­нансирования осуществляют с помощью специального финансового коэффици­ента, определяемого по формуле:

(40)

где Квсф — коэффициент валютного самофинансирования; П — прибыль, направ­ленная на финансирование производства в валюте; А — амортизационные отчис­ления от стоимости основных средств, приобретенных за валюту; К — валютный кредит; В — валюта, приобретенная в банках или на валютной бирже.

Чем больше величина данного коэффициента, тем выше уровень валютного самофинансирования.

Коэффициент валютной самоокупаемости устанавливают по формуле:

(41)

где Квсо — коэффициент валютной самоокупаемости; Онп —остаток валютных средств на начало расчетного периода; Я — поступление валютных средств в расчетном периоде; Рв — расход валютных средств в расчетном периоде.

Коэффициент валютной самоокупаемости показывает, во сколько раз сумма валюты, находящаяся в распоряжении предприятия, превышает объем расхода валюты.

Квсо> 1,0 свидетельствует о соблюдении условий валютной самоокупаемости.

Кесо < 1,0 отражает несоблюдение предприятием данных условий.

5.6. Условия возникновения и регулирования дефицита (излишка) денежных средств

Дефицит денежных средств негативно сказывается на платежеспособности мно­гих предприятий, порождая кризис неплатежей.

Основные последствия дефицита денежных средств:

• задержки в оплате труда персонала;

• рост кредиторской задолженности перед поставщиками, подрядчиками и бюд­жетной системой государства;

• увеличение доли просроченной задолженности по кредитам банков в общем объеме ссудной задолженности;

• снижение ликвидности активов;

• увеличение длительности производственного цикла из-за перебоев в снаб­жении материальными и энергетическими ресурсами и др.

Первое, на что следует обратить внимание при решении вопроса о ликвидации дефицита бюджета любого предприятия, — это улучшение управления дебитор­ской и кредиторской задолженностью.

Увеличение дебиторской задолженности может быть вызвано:

• высокими темпами роста объема продаж;

• неосторожной кредитной политикой предприятия по отношению к покупа­телям, неправильным выбором контрагентов;

• наступлением неплатежеспособности и даже банкротства отдельных поку­пателей;

• сложностями в сбыте готовой продукции (услуг).

Управление дебиторской задолженностью включает ускорение оборачиваемо­сти и снижение темпов роста дебиторов за счет:

• усиления контроля состояния расчетов с потребителями продукции по про­сроченным или отсроченным платежам;

• проведения анализа задолженности по отдельным дебиторам с целью выяв­ления постоянных неплательщиков;

• пересмотра соотношения продаж в кредит и по предоплате исходя из кре­дитной истории плательщика; осуществления анализа дебиторской задол­женности по видам продукции для выявления товаров невыгодных с точки зрения инкассации денежных средств;

• понижения дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;

• ориентации на возможно большее количество покупателей для снижения риска неуплаты товара одним или рядом крупных покупателей;

• усиления контроля за соотношением дебиторской и кредиторской задол­женности и сбалансированности тенденций их изменения;

• предоставления скидок покупателям при досрочной оплате товара для повышения коэффициента инкассации;

• рассмотрения возможностей продажи дебиторской задолженности банкам (факторинг).

Определим основные понятия, связанные с управлением дебиторской задол­женностью. Инкассация денежной наличности — процесс получения денежных средств за реализованную продукцию.

Коэффициент инкассации (Кинк.) позволяет установить, когда и в какой сумме ожидают поступление денежных средств от продаж данного периода.

Установить значения коэффициентов инкассации можно на основе анализа денежных поступлений (дебиторской задолженности) прошлых периодов.

Коэффициент инкассации выражает процент ожидаемых денежных поступле­ний от продаж в определенном интервале времени от момента реализации про­дукции. Его устанавливают по следующей формуле[23]:

(42)

где п — первый месяц отгрузки продукции; t — 1-й, 2-й, 3-й и последующие месяцы.

Результатом ускорения оборота дебиторской задолженности является сокра­щение общей потребности предприятия в оборотных активах.

Управление кредиторской задолженностью направлено на ускорение ее обора­чиваемости (сокращение сроков погашения).

Приведем отдельные показатели, характеризующие состояние дебиторской и кредиторской задолженности по анализируемому акционерному обществу (табл. 5.6).

Как следует из табл. 5.6, доля дебиторской задолженности в общем объеме обо­ротных активов акционерного общества за последние два года значительно увели­чилась и достигла на конец отчетного года 38,2%, что значительно выше рекомен­дуемого значения в 25%. Существенно выросла доля просроченной дебиторской задолженности в ее общем объеме, что характеризует снижение потенциальной платежеспособности организации. Заметно повысился коэффициент соотноше­ния между дебиторской и кредиторской задолженностью, что в определенной мере подтверждает рост вероятности погашения задолженности перед кредито­рами за счет будущих поступлений от дебиторов (при рекомендуемой величине данного коэффициента в 100%, его значение на конец отчетного года достигло 85,5%).