Можно выделить два основных направления анализа финансовой устойчивости в данном аспекте:

1) Анализ состава, динамики и структуры капитала, вложенного в имущество предприятия:

Структуру капитала предприятия можно представить следующим образом:

		Капитал
	Собственный					Заемный

Наряду со структурой анализируется и динамика показателей. Обычно для целей определения финансовой устойчивости вышеприведенную схему несколько упрощают для целей анализа:

По данной схеме расчитывают финансовые коэффициенты, оценивающие финансовую устойчивость предприятия по структуре источников капитала:

1) Коэффициент концентрации собственного капитала – доля собственного капитала в общей сумме капитала. Чем выше этот коэффициент, тем предприятие более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов.

2) Коэффициент привлеченного капитала – дополнение к коэффициенту концентрации собственного капитала (сумма = 1). С одной стороны, чем выше этот коэффициент, тем больше финансовая зависимость, но, с другой стороны, тем больше степень доверия кредитных институтов, а значит выше финансовая надежность

3) Коэффициент финансовой зависимости – обратный к коэффициенту концентрации собственного капитала. Если равен 1 – полностью финансируется за счет собственных средств.

4) Коэффициент маневренности собственного капитала – доля собственных оборотных средств в оборотном капитале. Чем больше, тем больше средств используется для финансирования текущей деятельности

5) Коэффициент структуры долгосрочных вложений – отношение долгосрочных обязательств к внеоборотным активам. Показывает, какая часть ОС профинансирована внешними инвесторами

6) Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств - отношение долгосрочных обязательств к долгосрочному капиталу (перманентному). Показывает зависимость от внешних инвесторов.

7) Коэффициент соотношения собственных и заемных средств – наиболее общий показатель финансовой устойчивости

2) Анализ состава, динамики и структуры имущества предприятия

Структуру капитала предприятия можно представить следующим образом:

После изучения структуры и динамики основной акцент делается на анализе доли оборотных средств и их структуре.

С точки зрения финансовой устойчивости анализируются прежде всего запасы и затраты, а точнее – их обеспеченность собственными оборотными средствами предприятия. На данном этапе оба направления анализа объединяются. В упрощенной форме выводы о финансовой устойчивости предприятия можно представить следующим образом:

1) Предприятие абсолютно устойчиво: ЗЗ < СОС, т.е. запасы и затраты полностью покрываются собственными оборотными средствами.

2) Нормальная финансовая устойчивость: СОС < ЗЗ < ИФЗ, т.е. используются и заемные источники финансирования запасов и затрат, но источники эти – плановые, т.н. «нормальные».

3) Неустойчивое финансовое положение: ЗЗ > ИФЗ, т.е. предприятие вынуждено привлекать источники, не являющиеся «нормальными»

4) Критическое финансовое положение - Неустойчивое финансовое положение, а также не погашенные в срок кредиты и займы и просроченную дебиторскую и кредиторскую задолженность.

Анализ финансовой устойчивости обычно проводится совместно с анализом ликвидности.

72. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИРМЫ. ФОРМУЛА ДЮПОНА

Эффективность – относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами и ресурсами, использованными для достижения этого эффекта (как следствие, существует два подхода к оценке экономической эффективности – ресурсный и затратный.)

Т.о. показатели рентабельности – частный случай показателей эффективности, в то же время зачастую рентабельность понимается шире, нежели эффективность (пример: рентабельность продаж – отношение двух показателей эффекта). Можно выделить две группы показателей рентабельности – 1) Базовый показатель – стоимостная оценка ресурсов (рентабельность капитала); 2) Базовый показатель – показатель выручки (рентабельность продаж)

Не существует единого показателя, характеризующего эффективность предприятия. Целесообразно выделить 4 группы лиц, заинтересованных в деятельности конкретной организации. Для каждой группы более важным будет свой показатель эффективности:

1) Лендеры – физические и юридические лица, ссужающие деньги на долгосрочной основе и получающие свою долю в виде процентов по ссудам и займам. Основной показатель – прибыль до вычета процентов и налогов

2) Государство – заинтересовано в предприятии, т.к. оно вносит свой вклад в решение экономических и социальных задач. Основной экономический интерес – налоги, поэтому наиболее важные показатели – объем реализации (НДС) и прибыль (налог на прибыль).

3) Собственники – наиболее важна прибыль на вложенный капитал, а в долгосрочной перспективе – сумма реинвестируемой прибыли

4) Работники – заинтересованы различными способами, в т.ч. долей из общих доходов

Анализ рентабельности можно провести посредством вычисления самых разных показателей. Но для того, что бы получить общее представление о их взаимосвязи и сути, необходима определенная система. В мировой практике наиболее широкое применение получила факторная модель фирмы DuPont, в рамках рассмотрения которой будут показаны основные показатели эффективности.