2) Обесценение денежной наличности с тече­нием времени под влиянием инфляции;

3) Вероятность невозвратов – отложенные платежи всегда более рискованны, нежели осуществляемые немедленно. Чем более отдален срок платежа, тем больше факторов риска влияет на вероятность возврата;

4) Потеря ликвидности, платежеспособности денежных средств – деньги просто изнашиваются физически, теряя свою способность (по крайней мере, уменьшая) быть платежным средством.

Оговорка: в данном контексте, говоря о деньгах, мы имеет в виду все виды финансовых активов, фактически употребляя термин «деньги» как синоним термина «капитал»

Исходя из вышесказанного, в финансово-экономических расчетах производится учет фактора времени, что является одной из составляющих принятия верных управленческих решений. Учет фактора времени находит свое самое широкое применение в различных областях экономического знания. В частности, в финансах, в финансовом менеджменте, в значительной степени построенном на решении проблемы временной стоимости денег, в экономической теории, в оценке бизнеса, инвестиционном проектировании и т.д. Таким образом, временная ценность денег – это их объективная и непреложная характеристика, которую нельзя не учитывать при принятии решений.

Для того, чтобы учесть временную стоимость денег, служат операции наращения и дисконтирования (являющиеся противоположными друг другу).

Наращение – это операция, позволяющая привести текущую стоимость актива к будущей стоимости, т.е. дать информацию, какова будет стоимость актива в будущем.

Дисконтирование – обратная операция, позволяющая привести будущую стоимость актива к текущей стоимости, т.е. дать информацию, какова стоимость актива, денег, полученных или уплаченных в будущем в настоящее время, на текущий момент.

Если взять простейшую финансовую операцию предоставления некоторой суммы в долг на условиях возвратности, срочности, платности по некоторой ставке (ставка – относительный прирост стоимости), то логику финансовых операций можно будет представить в следующем виде:

Переходя от качественного описания к количественному, мы рассмотрим простейшие формулы, методику и примеры операций наращения и дисконтирования, для чего необходимо ввести определения процентной ставки и дисконта. Процентная ставка – мера интенсивности изменения текущей стоимости во времени:

i = I / P = (S-P) / P, где P – исходная сумма, S – будущая.

Дисконт (учетная ставка) – мера интенсивности изменения будущей стоимости по сравнению с настоящей:

d = D / S = (S-P) / D

Связь этих показателей: I = d * S/p = d / (1-n*d)

Несмотря на то, что по сути показатели специализированы (один для наращения, а другой для дисконтирования), оба они используются для обоих операций. При этом если используется процентная ставка – операция называется декурсивной, если учетная ставка (дисконт) – антисипативной:

Наращение:

1) Декурсивное: S = P * (1 + n*i), где n – количество периодов начисления; 2) Антисипативное: S = P / (1 – n*d)

Дисконтирование:

1) Декурсивное (математическое): P = S / (1 + n*i); 2) Антисипативное (метод банковского учета): P = S * (1 - n*d)

Справочно:

1) Сложные проценты (проценты на проценты): Наращение: S = P * (1 + i)n, S = P / (1 – d)n; Дисконтирование: P = S / (1 + i)n; P = S * (1 - d)n

2) Смешанные проценты – целые годы – по сложным процентам; нецелые – по простым: P = S / (1 + i)n * (1 + t/k*i);

3) Непрер. (пост. реинвестируются): S=P*ed*n; P=S/ed*n, d - сила роста

69. КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ. ЭФФЕКТ ЗАИМСТВОВАНИЯ. ПЛАНИРОВАНИЕ ПЛАТЕЖЕЙ ПО КРЕДИТАМ.

Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств, которые дифференцируются следующим образом:

Долгосрочный заемный капитал (долгосрочные кредиты банков, срок возврата которых еще не наступил; долгосрочные заем.ср., срок возврата которых еще не наступил; долгосрочные кредиты и займы, не погашенные в срок) – относится капитал со сроком использования более 1 года.

Краткосрочный заем.к. (краткоср. кредиты банков, срок возврата которых еще не наступил; краткоср. заемные средства, срок возврата которых еще не наступил; краткоср. Кредиты и займы, не погашенные в срок; расчеты с кредиторами; другие краткоср. обяз-ва) – капитал со сроком использования до 1 года.

Достоинства краткоср.финансирования: менее дорогое, легче получить, большая гибкость. Недостатки: колебания %-ой ставки, требует более частого рефинансирования и большой ликвидности бизнеса, более частое кредитное финансирование ухудшает фин. показатели, т.к. на более частые возвраты всей суммы фин. показатели ухудшаются.

Два вида краткоср.финансирования: договорное (на основе договоров -кредиты банков и кредиты фин.рынка) и спонтанное (счета к оплате и счета к получению, векселя).

Традиционные формы кредитования:

1. Коммерческий кредит – связан с торгово-посредническими операциями, предоставляется поставщиком или посредником и оформляется по-разному: 1) векселем, 2) авансом покупателя, 3) открытым счетом. Разновидность – 4) обычная кредиторка

2. Банковский кредит – 1) Срочный кредит – банк перечисляет сумму на р/с заемщика. По истечении срока кредит погашается; 2) Контокоррентный кредит – предусматривает ведение банком текущего счета клиента с оплатой поступивших расчетных документов и зачислениями выручки (разновидность – овердрафт). Если средств недостаточно – банк кредитует. С определенной периодичностью происходит подведение итогов и определяется реальная сумма кредита; 3) Онкольный кредит – «кредит по требованию» - разновидность контокоррента и выдается, как правило под залог ТМЦ или ЦБ. В пределах обеспеченного кредита банк оплачивает все счета клиента, получая право на погашение кредита по первому своему требованию (либо за счет поступлений на счет, либо путем реализации залога); 4) Учетный (вексельный) кредит – а) предоставляется векселедержателю путем покупки векселя до наступления срока платежа; б) покупка векселя банка по заниженной цене и использование в качестве платежного средства; 5) Акцептный кредит – путем акцепта банком выставленных экспортером импортеру тратт (в ВЭД); 6) Факторинг – приобретение прав требования по дебиторке; 7) Форфейтинг - по сути то же, что и факторинг, по приобретаются права требования второго порядка (векселя, гарантии, поручительства)

Новые формы кредитования:

1.Опционы – а) право на льготную покупку акций – ЦБ, дающая право действующим акционерам на покупку акций при дальнейшей эмиссии на льготных условиях и в первую очередь; б) варранты – ЦБ, дающая право купить или продать фиксированную сумму финансовых инструментов в течение определенного периода