В электроэнергетике, черной металлургии, а также в строительстве и на транспорте инвестиционный процесс не приостановил устаревание основных фондов. Только в лесной промышленности степень износа сокращается и то не за счет ввода новых фондов, а за счет выбытия старых. Таким образом, по этой группе показателей рассматриваемые отрасли, как правило, ближе к отраслям, для которых характерен экстенсивный тип экономического роста, а не инвестиционный.

Рассмотрим теперь финансовое положение и обеспеченность собственными источниками инвестиций (см. приложение). В связи с высокой фондоемкостью электроэнергетики отношение прибыли к основным фондам здесь ниже всего, при этом в последние годы оно уменьшается. Налицо нехватка собственных средств, необходимых для обеспечения современного уровня инвестиций, не говоря уже о назревшем масштабном обновлении оборудования[41]. В лесной промышленности уровень рентабельности несколько ближе к среднему и также снижается. При сохранении такого положения отрасль не сможет наращивать инвестиции за счет внутренних ресурсов. Благополучнее положение в черной металлургии, где рентабельность была выше средней и собственных средств хватало для финансирования инвестиций. Однако в 2001 г. и здесь вместе с потерей темпов роста рентабельность резко снизилась. В строительстве и особенно на транспорте сальдированная прибыль также меньше суммарного объема инвестиций.

Тенденция к ухудшению финансовых результатов продолжалась почти во всех отраслях промышленности и в 2002 г., особенно в 1 квартале. Сыграли свою роль конъюнктура мировых цен на нефть, реальное укрепление рубля, удорожание продукции естественных, монополий, повышение заработной платы[42]. Частично это может быть связано и с расширением круга затрат, относимых к издержкам производства в соответствии с новым Налоговым кодексом. При всех обстоятельствах основной источник инвестиций — собственные средства предприятий — пока все более скудеет.

Итак, если рассмотреть динамику и структуру производства, то здесь начиная с 1999 г. наблюдался долгожданный сдвиг в пользу опережающего роста отраслей перерабатывающей промышленности, в том числе тех, которые ориентированы на внутренний рынок, обеспечивают инвестиционный комплекс и выпускают конечную продукцию. В течение трех лет пищевая и легкая промышленность, машиностроение, производство строительных материалов и строительство, а также цветная металлургия, химическая и нефтехимическая промышленность росли быстрее, чем промышленность в целом, равно как и совокупный объем инвестиций в основной капитал.

Однако анализ основы устойчивости этих процессов, определяемой межотраслевой структурой и динамикой инвестиций, показывает, что надежный фундамент для подобного прогрессивного сдвига еще не заложен. Это уже подтверждается данными за 2002 г.

В целом по стране производство фактически вступило в фазу инвестиционного роста. В 2002 г. прирост промышленной продукции обеспечивался преимущественно за счет отраслей, развитие которых уже приобрело инвестиционный характер. Но в народно-хозяйственном масштабе это еще во многом уродливый, инерционный инвестиционный рост. Поскольку до сих пор инвестиционные потоки направлены не на преодоление, а на закрепление утяжеленной структуры промышленного производства, связанной с повышенной ролью производства и экспорта сырья, особенно сырой нефти. На топливную отрасль приходится более половины промышленных инвестиций. С другой стороны, при такой структуре становится неизбежным повышенное влияние конъюнктуры в нефтяной отрасли, в особенности связанной с динамикой мировых цен, на общую ситуацию с инвестициями в стране. Так, снижение цен на мировом рынке в конце 2001 г. привело к частичному пересмотру и сокращению инвестиционной программы в нефтедобыче, что стало главной причиной резкого (на 7% при исключении влияния сезонных и календарных факторов) падения инвестиций в основной капитал в январе 2002 г. Подобные явления неизбежно будут влиять по технологической цепочке и на смежные отрасли. После того как цены снова стали расти, положение постепенно выравнивается.

Переход к инвестиционному типу роста создает основу для устойчиво высоких темпов экономического развития, но не гарантирует их. Однако обновление оборудования, рост конкурентоспособности продукции предоставляют возможность укрепить позиции на рынке и быстро реагировать па любые благоприятные изменения конъюнктуры. Кроме того, сам инвестиционный процесс может приводить к временному снижению темпов роста. Так, было объявлено о сокращении на 10% производства никеля в целях переоснащения технической базы, что может сказаться и на общих темпах роста цветной металлургии.

Ряд конъюнктурных факторов, осложняющих развитие российской экономики, носит средне- и долгосрочный характер. К их числу можно отнести, в частности, неизбежное выравнивание внутренних и мировых цен на нефть и газ, повышение тарифов естественных монополий, определяемых другими факторами (такими, например, как прекращение перекрестного субсидирования), укрепление реального курса рубля, приводящее к увеличению импорта и ставящее под вопрос возможности устойчивого высокого роста отраслей, обеспечивающих внутренний рынок, в том числе той же пищевой промышленности. Поэтому те или иные отклонения от устойчивых темпов роста не всегда будут свидетельствовать о том, что он утрачивает инвестиционный характер.

Задача развития высокотехнологичных обрабатывающих производств со значительной добавленной стоимостью неизбежно стоит и 6удет стоять перед нашей экономикой. Практическое же движение в эту сторону — к эффективному инвестиционному типу экономического роста — пока остается чрезвычайно медленным. Доля, например, инновационно-активных предприятий, хотя и возросла за последние два года, но составляет только 10,6% общего числа крупных и средних промышленных предприятий[43]. За годы экономического роста инвестиционный процесс еще не создал базы для устойчивого структурного сдвига в пользу отраслей с высокой добавленной стоимостью. Структурные реформы неизбежно потребуют немалого времени, что удлинит и сроки прогрессивной структурной перестройки.

Более того, перспективы роста цен на продукцию нефтедобычи и естественных монополий, а также укрепление реального курса рубля создают основу для своеобразной «инвестиционной ловушки», подстерегающей российскую экономику. Эти процессы ослабляют конкурентоспособность отечественной продукции, сдерживают темпы ее роста, и перспективы улучшения финансовых результатов деятельности. В итоге ограничиваются и инвестиционные возможности, поскольку собственные средства остаются пока основным источником финансирования инвестиций. Формирование механизмов перелива капитала из топливных отраслей, где инвестиционные ресурсы подчас превышают внутренние потребности, займет немало времени. Банки не готовы пока к масштабному кредитованию производства и не справляются с задачей трансформации сбережений в инвестиции. Возрождение фондового рынка после дефолта 1998 г., как показывает практика, является, в свою очередь, сложным и длительным процессом. Получающая постепенное распространение диверсификация крупных фирм и проникновение их в другие отрасли (так называемая «чеболизация» по аналогии с южнокорейскими чеболями) также носят локальный характер. При этом в наиболее насыщенной инвестициями топливной промышленности достаточно крупных проектов, способных поглотить немалые инвестиции в рамках отрасли. Высокоприбыльные крупные корпорации также заинтересованы вкладывать средства не внутри страны, а в приобретение зарубежных активов. В результате, хотя эти фирмы превращаются в могущественные ТНК, инвестиции уходят из России, лишая ее возможности обновлять оборудование предприятий, создавать новые рабочие места и пополнять национальный бюджет. Решение этих задач затягивается на неопределенный срок. Застой может оказаться относительно долговременным. Опасность эта не фатальна, но реальна.