Необходимое условие существования фьючерсного рынка - это неустойчивость цен на данный товар или так называемую нетоварную ценность, т.е. возможность как их повышения, так и их понижения. Этому условию на российском рынке в 1993-95 гг. удовлетворяла валюта - американский доллар. В длительном плане рубль, конечно, на протяжении этого периода обесценивался, но в краткосрочном плане периоды падения курса рубля сменялись периодами стабилизации на валютном рынке и даже некоторого повышения курса рубля. Именно это и давало простор для деятельности потенциальным участникам фьючерсной торговли и привлекало клиентов на фьючерсные торги. О масштабах сделок того периода можно судить по следующим цифрам. В январе 1995 г. дневной оборот валютного фьючерсного рынка МТБ приблизился к обороту крупнейшей валютной спот-биржи - ММВБ. В марте 1995 г. объем торгов по валютным фьючерсам МТБ составлял в среднем 30-40 млн. долларов в день, а объем открытых позиций равнялся примерно 70 млн. долларов. Однако в сентябре 1995 г. Правительство ввело т.н. «валютный коридор». Его введение не привело к немедленному прекращению валютной фьючерсной торговли, но поскольку его наличие существенно ограничивало размеры возможной прибыли, то валютные фьючерсы перестали быть столь привлекательными для вложения свободных капиталов, и постепенно объемы торговли стали снижаться. Их место на рынке заняли более доходные и более ликвидные контракты. Ситуация резко «перевернулась» после Заявления Правительства от 17 августа 1998 г. Финансовый кризис проявился в резких колебаниях курса доллара: начался его стремительный рост, затем в течение недели в середине сентября было его падение (с 23-25 рублей за доллар до 8-9), далее последовал опять рост, но более спокойный.

Кризисные события октября 1994 года положили начало новому этапу в развитии российского фьючерсного рынка. Качественно изменился состав участников фьючерсной торговли на МБ (бывшей МТБ): на смену мелким спекулянтам пришли крупные, действующие сразу на нескольких финансовых рынках, а также заметно возрос интерес к фьючерсам со стороны потенциальных хеджеров. Проявлением нового качества фьючерсного рынка можно считать события, сопровождавшие массированную игру на понижение, предпринятую в декабре 1994 г. на МБ финансовой компанией Российский брокерский дом «С. А. & Co.» и группой коммерческих банков. Это была очень крупная спекулятивная операция, в результате которой к началу января 1995 г. объем открытых позиций превысил 120 млн. долл., причем в руках РБД и действовавших через него банков сконцентрировалось свыше 90% всего объема коротких позиций. Очевидно, причиной столь рискованных действий стала информация о возможном введении в январе 1995 г. фиксированного курса рубля. Этого однако не произошло, и инициаторы спекулятивной игры на МБ потеряли около 20 млн. долл. В тот период крах спекулянтов не привел к кризису всего рынка: сработала четкая система гарантий на МБ, определенную роль сыграла относительная прозрачность данного рынка, а кроме того, сами участники фьючерсного рынка продемонстрировали новый уровень финансовой зрелости (регулярно погашая отрицательную вариационную маржу и вовремя закрывая выигрышные позиции). Данный пример - свидетельство окончания этапа становления российского фьючерсного рынка.

Далее события развивались следующим образом. Весной 1996 г. произошел крах расчетной палаты МБ (МТБ). Официальная причина - нехватка залоговых средств. Дело в том, что правила биржи разрешали открытие позиций, финансово не обеспеченных, с последующим внесением залога. Это и погубило МТБ. В то время быстро и уверенно набирала обороты фьючерсная площадка РБ (РТСБ), имевшая к тому же важное преимущество. На РБ для каждой расчетной фирмы существовал лимит открытой позиции, в пределах которого могли быть поданы заявки. Лимит открытой позиции зависел от наличия средств на счете расчетной фирмы. Заявки, ведущие к превышению лимита открытой позиции, автоматически не принимались. Основная масса брокеров, а вместе с ними их клиенты, перешли на РБ, благодаря чему ее обороты резко возросли, и она стала лидирующей отечественной фьючерсной биржей. По состоянию на 31 декабря 1997 г. операторам фьючерсного рынка РБ были предложены две группы контрактов: поставочные и расчетные. К первым относятся контракты на корпоративные ценные бумаги (именно на них в 1997 г. приходилась основная часть оборота). Это контракты на акции следующих эмитентов:

· НК «Лукойл» (90% рынка)

· «РАО ЕЭС»

· «Мосэнерго»

· «Ростелеком»

· «Сбербанк РФ»

· РАО «Газпром»

К группе расчетных фьючерсов относятся контракты на 1000 долл. США, на доходность первичного размещения ГКО и на фондовые индексы РТС-1 и ММВБ.

1 июня 1998 г. российский фьючерсный рынок был потрясен известием о том, что на РБ остановлены торги. Причина - растрата залоговых средств в объеме 160 млн. руб. Вышеупомянутый сценарий практически повторился. Президент биржи Власов исчез. Были предприняты экстренные меры по спасению биржи. РБ срочно стала искать, с кем можно объединиться: велись переговоры с недавно созданной по инициативе Ю. М. Лужкова Московской Фондовой Биржей (МФБ), а также с МЦФБ. Две недели (до 15 июня) никаких торгов Биржа вообще не проводила. 15 июня 1998 г. торги были возобновлены, хотя, конечно, в минимальном объеме, потому что потерянное доверие завоевать очень трудно. 16 июля 1998 г. на РБ состоялось собрание акционеров. Решения об объединении принято не было. РБ сохранила свой прежний статус. В августе фьючерсные торги шли очень вяло, в небольших объемах. Однако разразившийся финансовый кризис для РБ стал, как это ни странно, некоторой надеждой на спасение, потому что «одним махом» дестабилизировал нормальную деятельность всех остальных фьючерсных бирж. Фьючерсные торги на ММВБ прекратились на некоторое время. Информации от МФБ, МТБ и МЦФБ практически никакой не поступает. Велика вероятность, что если российский фьючерсный рынок все-таки возродится, то лидером снова станет РБ. Ее запас прочности оказался намного выше, чем у ее конкурентов.

В настоящее время на биржах мира можно найти фьючерсные контракты на зерно, кукурузу, картофель, золото, серебро, металлы, скот, мясо, замороженный сок, кофе и другие товары. Но, пожалуй, самый интересный и быстроразвивающийся сегмент фьючерсной торговли - это финансовые фьючерсы. Среди них срочные контракты на валюты, процентные ставки, индексы акций и сами акции.

До кризиса торговля фьючерсами в России шла по американскому доллару и немецкой марке, ГКО, ОФЗ, акциям. Предпринимались попытки торговать такими экзотическими фьючерсами для российского рынка, как контракты на золото, ставку межбанковского кредита. В предвыборный период успешно протекала торговля фьючерсами на исход президентских выборов.

Сейчас организованы торги фьючерсными контрактами на фондовые индексы, акции, валюту и даже облигации займа Москвы. Но, несмотря на наличие некоторого выбора, основная торговля идет фьючерсами на акций.

Одних привлекает высокая доходность и простота фьючерсного рынка. Других отпугивает высокий риск и сложность. В одном случае, с помощью фьючерса трейдер может провести успешную операцию и приумножить свой счет. В другом случае, фьючерс - это последнее, что может увидеть тот же счет перед обнулением. Что сделать, чтобы фьючерс стал высокоэффективным инструментом при операциях на фондовом рынке. Славу фьючерсу, как разорителю счетов, приносят многочисленные неудачники, которые попустительствуя своей жадности, гонятся за наживой невзирая ни на что. Они совершают сделки и открывают огромные позиции, не заботясь о том, что прежде следует понять механизм работы нового инструмента. Простота фьючерса играет против них. Узнав, что они без проблемно могут открывать как длинные, так и короткие позиции, не оплачивая кредитование, они тут же кидаются с головой в омут фьючерсной торговли.