В России торговля срочными контрактами зародилась в 1992 г., когда на Московской Товарной Бирже (МТБ) открылась фьючерсная секция.

Современный срочный рынок — это масштабный рынок и по объемам осуществляемым на нем операций. В начале 1995 г. общая стоимость, считая по номиналу, обращающих на нем производных финансовых инструментов достигла 56, 4 трлн. долл.

Срочный рынок имеет отлаженную организационную инфраструктуру. Подавляющая часть срочной торговли сконцентрирована в главных мировых финансовых центрах, в частности, на ведущих мировых биржах, а также осуществляется с помощью международных телекоммуникационных систем. Клиринг по срочным операциям происходит в объединенных клиринговых центрах. [15]

Инфраструктура срочного рынка представлена не только биржами и внебиржевыми электронными системами, но и широким спектром организаций, выполняющих как брокерские, так и дилерские функции. Деятельность профессиональных участников срочного рынка подлежит лицензированию.

Участниками срочного рынка являются не только профессиональные организации, формирующие его инфраструктуру, но и любые юридические и физические лица, решающие задачи согласования хозяйственных планов и страхования ценовых рисков.[5]

Все участники торговли разделяются на две категории: спекулянты и хеджеры. Хеджеры покупают и продают фьючерсные контракты с целью защиты от риска неблагоприятного изменения цены на базисный актив в будущем. Таким образом они имеют возможность гарантировать себе реальный норматив прибыльности своих основных деловых операций. Хеджирование рисков становится все более и более популярным во всех странах мира. В США, например, хеджирование является обязательным условием получения ряда льгот и дотаций от правительства и займов в банках. [12]

Другие участники фьючерсных рынков представляют собой спекулятивных инвесторов, которые в поисках прибыли, покупают и продают фьючерсные контракты с целью получения прибыли за счет перепродажи фьючерсных контрактов по благоприятным для них ценам. Таким образом, спекулянты покупают, когда они ожидают роста цен и продают, когда ожидают падение цен. Спекулятивное участие во фьючерсной торговле становится всё более популярным по мере развития альтернативных способов участия. В то время, как многие фьючерсные трейдеры по-прежнему предпочитают принимать свои собственные решения, такие как что покупать и продавать и когда покупать и продавать, другие участники используют услуги профессиональных трейдеров путем создания управляемых торговых счётов или участия во фьючерсных фондах. Торговля фьючерсными контрактами может быть использованы в комбинации с акциями, облигациями и другими инвестициями для достижения более широкой диверсификации и потенциально более высокой общей нормы прибыли.

Спекулятивная торговля фьючерсными контрактами создаёт возможность реализации существенной прибыли за относительно короткий промежуток время, но так же и пропорциональную вероятность значительных убытков. Возможность реализации больших прибылей или убытков, относительно размера изначального капитала, обусловлена высокой степенью левериджа существующего в этой форме спекулятивного инвестирования. Лишь небольшая сумма денег необходима для того, чтобы контролировать намного более ценные активы. В то время как фьючерсная торговля, характеризуемая высокой степенью левериджа, привлекает инвесторов ищущих возможность получения значительной прибыли, она так же может быть не приемлема для инвесторов с низкой терпимостью к риску.

На срочном рынке пользуются следующей терминологией. Если лицо по срочному контракту обязуется купить базисный актив, то говорят, что оно покупает контракт или открывает длинную позицию. Если лицо обязуется по контракту продать базисный актив, то говорят, что оно продает контракт или открывает короткую позицию. Соответственно встречаются такие понятия как «длинный контракт» и «короткий контракт». В первом случае это означает, что инвестор купил контракт, во втором — продал. [9]

Как было отмечено выше, срочные контракты именуют производными активами. В некоторых публикациях их также называют производными ценными бумагами. Если посмотреть на сущностную характеристику ценных бумаг и срочных контрактов, а также функции, которые выполняют фондовый и срочный рынки, то с таким определением трудно согласиться. Во-первых, ценная бумага — это титул собственности на определенное имущество или отданный взаймы капитал. Срочный контракт — это только право или обязательство поставить или купить в будущем базисный актив. Он выступает как организационный инструмент поставки. Во-вторых, основополагающая функция рынка ценных бумаг сводится к мобилизации денежных средств. Функция срочного рынка состоит в хеджировании ценовых рисков и согласовании будущих хозяйственных планов. В-третьих, ценные бумаги приносят, как правило, доход в виде дивидендов или процентов; по срочным контрактам не существует такого вида дохода.

Итак, срочный рынок позволяет участникам экономических отношений страховать ценовые риски и согласовывать планы хозяйственной деятельности на будущее. В его структуре можно выделить первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой сегменты.

Одним из главных участников рынка является хеджер. Хеджер - это лицо, страхующее ценовые риски.

Срочный рынок и рынок ценных бумаг выполняют различные функции в экономике, поэтому по своей сущности срочные контракты не являются ценными бумагами в том понимании, как это трактуется в рамках РЦБ. [6]

1.2 Современное состояние и проблемы развития фьючерсного рынка

Рынок производных финансовых инструментов во всем мире относится к молодым рынкам. Даже в стране, родине этого рынка. Соединенных Штатах, до 70-х годов это был рынок сельскохозяйственных деривативов, для регулирования которого было достаточно отдельного департамента Министерства сельского хозяйства.

Однако с бурным развитием этого рынка появилось осознание его особой роли. С одной стороны, этот рынок стоит на стыке локальных нормативных актов, на пересечении более старых и более изученных с юридической точки зрения сегментов финансового рынка. С другой стороны, объектом этого рынка является сложный свод прав и обязанностей в отношении самых разных юридических объектов и субъектов.

Странам с моделью права, составивших прецедент, оказалось легче построить законодательную систему этого рынка: для признания за любой конструкцией статуса производного финансового инструмента достаточно презумпции экономической свободы и принципа минимального вмешательства государства в экономические отношения субъектов права, в случае необходимости усиливаемых решениями по-настоящему независимых судов. [3]

Современный фьючерсный рынок развивается, в первую очередь, за счет роста торговли финансовыми фьючерсными контрактами, объемы которой существенно превышают объемы торговли товарными фьючерсными контрактами. Фьючерсный контракт можно заключить только при посредничестве брокерской компании, которая является членом биржи. При открытии позиции по контракту его участник должен внести гарантийный взнос (залог), который называется начальной или депозитной маржой. По величине маржа составляет обычно от 2–10% суммы контракта. Данные средства вносятся на клиентский счет, который открывается в расчетной палате каждому участнику торгов. Условия контрактов могут допускать внесение начальной маржи как деньгами, так и ценными бумагами.