Оценка имущества
Проекты, проранжированные по степени убывания показателя PI, располагаются в следующей порядке: Г, Б, А, В.
Исходя из результатов ранжирования, определим инвестиционную стратегию:
Таблица 3.16.
|
Проект |
Размер инвестиций, млн.у.д.е. |
Часть инвестиций, включаемая в инвестиционный портфель, % |
NPV , млн.у.д.е. |
|
Г |
20 |
100,0 |
12,22 |
|
Б |
25 |
100,0 |
13,52 |
|
А |
60-(20+25=15) |
15/35*100=42,86 |
13,43*0,4286=5,72 |
|
Итого |
60,0 |
31,46 |
Проекты, не поддающиеся дроблению.
В случае, когда инвестиционный проект может быть принят только в полном объеме, для нахождения оптимальных вариантов производят просмотр сочетаний проектов и расчетов их суммарного NPV . Комбинация, обеспечивающая максимальное значение суммарного NPV, считается оптимальной.
Пример 3.24 Используя данные предыдущего примера, составим план оптимального размещения инвестиций, имея в виду, что лимит инвестиций не должен превышать 60 млн.руб., а к реализации могут быть приняты проекты только в полном объеме.
Возможные сочетания проектов и их суммарный NPV представим в таблице 3.17.
Таблица 3.17.
|
Варианты сочетаний |
Суммарные инвестиции |
Суммарный NPV |
Примечание |
|
А + Б |
35+25=60 |
15,34+13,52=26,86 | |
|
А + В |
35+45=70 |
Сочетание невозможно | |
|
А + Г |
35+20=55 |
13,34+12,22=22,56 | |
|
h + Ь |
25+45=70 |
Сочетание невозможно | |
|
£ + Г |
25+20=45 |
13,52+12,22=25,74 | |
|
В + Г |
45+20=65 |
Сочетание невозможно |
Сочетание проектов А и Б будет являться оптимальным.
Временная оптимизация инвестиционных проектов.
Под временной оптимизацией понимается задача, при которой рассматриваются несколько привлекательных инвестиционных проектов, однако в результате ограниченности ресурсов они не могут быть реализованы в планируемом году одновременно, но в следующем году нереализованные проекты, либо их части могут быть реализованы. Решение задачи сводится к оптимальному распределению проектов по двум годам.
Последовательность решения:
I) по каждому проекту рассчитывается индекс возможных потерь, характеризующий относительную потерю NPV в случае, если проект будет отсрочен к исполнению на год. Индекс рассчитывается по формуле
|
I= |
NPV1 – NPV2 |
(3.18) |
|
IC |
где NPV1- приведенная стоимость рассматриваемого проекта в конце первого года;
|
I= |
NPV1 |
|
1 + i |
NPV1, дисконтированный по ставке i
i - "цена" источников финансирования;
IC - размер отложенных на год инвестиций;
2) реализация проектов, обладающих наименьшей величиной индекса возможных потерь переносится на следующий год.
Пример 3.25. По условиям примера (3.22) составить оптимальный план размещения инвестиций на два года при условии, что лимит инвестиций на планируемый год не может превысить 75 млн.руб.
Расчет неооходиыых данных приведен в таблице 3.18.
Таблица 3.18
|
Проект |
NPV1 в первом году |
Коэф дисконт по ставке 10 % |
NPV0 в период 0 (гр.2*гр3) |
Потери в NPV (гр2 – гр4) |
Величина отложенной на год инвестиции |
Индекс возможных потерь (гр5/гр6) |
|
А |
13,34 |
0,909 |
12,13 |
1,21 |
35 |
0,0346 |
|
Б |
13,52 |
0,909 |
12,29 |
1,23 |
25 |
0,0492 |
|
В |
15,62 |
0,909 |
14,23 |
1,42 |
45 |
0,0316 |
|
Г |
12,22 |
0,909 |
11,10 |
1,12 |
20 |
0,056 |
