Задача. Вкладчик внес в банк 500 руб под 10% годовых. Опред-ть величину наращенной суммы через 4 года.

FV = PV * (1 + i)n = 500 * (1 + 0,1)4 = 500 * 1,4641 = 732,05 руб.

Прогнозирование и планирование ден потоков достаточно часто проводится при эк …

продаж и эк рентабельности. Эти показатели используют для уточнения будущих данных отчетов о прибылях и убытках, движения ден ср-в и т.д.

Прогноз будущего объема продаж и притока ден ср-в с одной стороны позволяет уточнить точку безубыточности или порог рентабельности, с др стороны объем продаж основа расчетов операционного рычага. Под операционным рычагом понимают отн-е маржи к прибыли.

Задача. Объем продаж по плану 11000 руб.

Переменные затраты в с\с 9300 руб.

Постоянные затраты 1500 руб.

Определить операционный рычаг.

Решение.

1. с\с = 9300 + 1500 = 10800 руб

2. прибыль = 11000 – 10800 = 200 руб

3. маржинальный доход = 11000 – 9300 = 1700 руб

4. операционный рычаг = 1700 / 200 = 8,5

Результат 8,5 означает, что при данном соотношении переменных и постоянных затрат каждый % объема продаж приведет к увеличению прибыли на 8,5%.

К показателям эк рентабельности относят в эк анализе три показателя:

1. общую рентабельность активов

прибыль до налогообложения

средняя величина итога бухгалтерского баланса

2. рентабельность активов по чистой прибыли

чистая прибыль

ср величина итога ББ

3. рентабельность имущества

общая прибыль (чистая прибыль)

производственные активы (имущ-во), вкл-я осн произв ср-ва, нематериальные активы и запасы.

Определение цены капитала связано с пок-м фин рентабельности (отн-е чистой прибыли к собств капиталу) и эффектом фин рычага, т.е. фин рентабельность всегда дб выше любого пок-ля эк рентабельности.

При прогнозировании и планировании ден потоков используют различные подходы к их оценке.

Ранее рассмотренные методики в эк лит-ре получили название «прямого подсчета», используемые наиболее часто.

Альтернативным подходом явл-ся АНАЛИЗ ПРИРАЩЕННЫХ ДЕН ПОТОКОВ. Этот подход связан с рядом усложняющих анализ факторов и методически менее разработан. С др стороны, такой подход дает возм-ть уяснить не только явные преимущества проекта, но и возм отрицательные последствия, связанные с его реал-ей. Пр. строительство п/п по произ-ву продукта ограничит рынок сбыта этого продукта для действующих п/п.

Анализ приращенных истоков рекомендуют проводить за сопоставимый период, как разность м\у совокупными ден потоками орг-и в целом с проектом и совокупными ден потоками орг-и в целом без проекта. При этом уменьшаемое из данного выражения следует рассчитывать с учетом различных факторов. Совокупные ден потоки орг-и без проекта учитываются по методике отчета о движении ден ср-в.

Особенности расчета ден потоков при реал-и и завершении проекта связаны со степенью инвестиционного и предпринимательского рисков. Кроме этого на эти два периода в осн-м самой актуальной является проблема синхронизации притоков и оттоков. За последние годы существенно возросло значение завершающей стадии инвестиционного проекта и качественные пок-ли ден потока.

При оценке ден потоков инвестиционного проекта большое значение имеет деление издержек проекта на капитальные (инвестиционные) и организационные (текущие).

Капитальные (инвестиционные) издержки отражают формирование осн и оборотного капиталов п/п, в т.ч. приобретение земли, капстроительство и т.п.

При определении величины капитальных издержек учитывают след моменты:

1. размер оборотного капитала уменьшают на размер … кредитования (кредиторскую задолженность)

2. не включаются в капитальные издержки невозвратные расходы. Это такие расходы, к-ые осущ-ся независимо от принятия или непринятия инвестиционного проекта. Хотя в затраты так расходы естественно включаются

3. в состав капитальных издержек следует включать величина упущенного дохода, к-ый мог быть получен вследствие продажи активов до принятия решения о разработке проекта.

Пр. орг-я владеет участком земли, к-ый мог быть продан вместо использования его в проекте.

Текущие организационные издержки – это затраты на произ-во и маркетинг. В зав-ти от целей анализа эти издержки можно разделить на ряд групп. Особенностью формирования текущих издержек явл-ся то, что с позиции реального движения ден ср-в амортизации можно считать притоком ден ср-в на п\п.

Тема 6. Показатели эк эффективности и окупаемости долгосрочных инвестиций

6.1. Основополагающие принципы оценки эф-ти долгосрочных инвестиций

6.2. Понятие чистой текущей ст-ти, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. I)

6.3. Понятие срока окупаемости, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. IV)

6.4. Понятие внутренней нормы рент-ти, принципы расчета, области применения (Тема 2.4. III)

6.5. Значение индекса рент-ти инвестиций (Тема 2.4. II)

6.6. Методики сравнительного анализа инвестиц проектов

6.1. Основополагающие принципы оценки эф-ти долгосрочных инвестиций

Долгосрочные инвестиции – вложения капитала на срок свыше 1 года.

Вопросы оценки таких инвестиций широко обсуждаются в отеч и заруб эк литературе.

Во-первых, это связано с использованием при оценке программных эмитирующих систем.

Во-вторых, с разноплановостью инвестиц дея-ти п\п.

Наиболее логично и экономически убедительно осн принципы оценки инвестиц привлекательности проектов изложены в работах ученых Финансовой академии при Правительстве РФ.

Любой инвестиц проект может быть охарактеризован с разл сторон: фин, технологической, организационной, временной и т.д. Каждая из сторон безусловно важна, но приоритетными явл-ся фин и экономическая.

С учетом этого при оценке проекта ключевыми вопросами явл-ся:

1) возмещение вложенных ср-в за счет полученных от реализации проекта доходов (товары, услуги, т.п.)

2) прирост капитала, обеспечивающий минимальный уровень доходности, компенсирующий инфляционные изменения ст-ти денег и возмещающий риск инвестора, связанный с осущ-ем проекта

3) окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для инвестора

Оценка эф-ти инвестиц проектов независимо от технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей осущ-ся на основе единых принципов, наиболее часто их формулируют как 13 принципов:

1) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) – от проведения пред инвестиционного исследования до завершения проекта

2) моделирование ден потоков, включающих все связанные с осущ-ем проекта ден поступления и расходы за расчетный период с учетом возм-ти использования разл валют и др факторов

3) сопоставимость усл-й сравнения разл проектов или разл вариантов одного проекта

4) положительность и максимум эф-та для инвестора