1 Проценты и кредит не учитываются в затратах при определении доходов, которые в дальнейшем будут подвергаться дисконтированию, например в расчетах NPV.

На движение денежных средств оказывают влияние различные формы финансирования инвестиционных проектов.

Формы финансирования инвест проектов (проектное финансирование) классифицируются по разным признакам. В осн проектное финансирование не пользуется при реальных капиталовложениях и подразделяется на внутреннее и внешнее.

Внутреннее проектное финансирование обеспечивается из ср-в п\п, планирующего осуществить тот или иной инвестиционный проект.

Во внешнем финансировании различают заемное, долевое, смешанное, особое. К особым формам относят проектные субсидии гос-ва., гос гарантии, целевые инвестиционные налоговые льготы и различные формы финансовых вложений: венчурное финансирование, лизинг, форфейтинг, ипотечный кредит, овердрафт.

На м\н уровне фондовом рынке действуют депозитарные расписки и еврооблигации.

Все вышеперечисленные формы имеют свои особенности движения денежных ср-в, к-ые учитываются при составлении бизнес-планов проекта.

Так, венчурное финансирование переводится как рисковое начинание и по сути имеет два акцента: финансирование только начинающихся проектов и финансирование рисковых инвестиционных проектов путем представления реальных ср-в с целью получения действительно существенной прибыли за счет произ-ва радикально новых товаров, продуктов, р, у.

Лизинг является формой вложения в основные фонды. Преимуществом лизинга явл-ся особый порядок осуществления платежей и доступ к передовой технике и технологиям. Однако с лизингом связано и много проблемных коммерческих, правовых, фин аспектов.

Форфейтинг явл-ся формой трансформации ком кредита в банковский. Суть этой фин операции в том, что каждая из сторон, участвующих в сделке, имеет свои цели и получает доход в соот-и с заключенным контрактом.

Продавец имеет возм-ть реализовать товар и избежать с помощью банка фин риска. Инвестор (покупатель) покупает товар с минимальными издержками.

Банк получает дисконтный доход от учета векселей, выданных инвестором продавцу товара.

Ипотечный кредит – долгосрочные ссуды под залог недвижимости (земли, произ и жилых помещений). Основным его источником служит эмиссия ипотечных облигаций корпорациями и банками.

Овердрафт – вид кредита, предоставляется частным лицам, к-ые имеют право платежа чеками сумм, превышающих остаток на счетах. Овердрафт допускается в известных пределах, пр. на сумму месячного оклада не более 15 дней. В теч-е установленного срока клиент обязан погасить возникшую задолженность, после чего он получает право на новый кредит в виде овердрафта.

Депозитарные расписки – повышают репутацию российских компаний на мировом фондовом рынке, позволяют привлчеь иностранных инвесторов. Эти цб имеют низкий риск вложений. Их выпуск регламентирован рядом жестких правил, в т.ч. м/н. Суммы, привлекаемые через такие проекты могут составить свыше 400 млн $ (1996 г РАО «Газпром», в Сочи проходит форум «кубань» свыше 1 млрд)

Еврооблигации относятся к евробумагам, т.е. цб. Сущ-т официальное опред-е евробумаг, определяющих их характерные черты и особенности этой формы заимствования. Как правило, это среднесрочные инструменты. В 90-е годы на их долю приходилось 60% всех привлеченных ресурсов, при этом покупатели облигаций не могут вмешиваться в дела эмитента. На эти инструменты оказывает существенное влияние общее состояние мировой эк-ки и рынков капитала.

При планировании и анализе ден потоков часто исп-ют 6 ф-й сложного % (ден ед-цы), отражающих временную оценку денег:

1) будущая ст-ть ден ед-цы (накопленная сумма ед-цы) – FV (Future value);

2) будущая ст-ть аннуитета (накопление ед-цы за период, фонд накопления капитала) – FVA (Future worth (value) of an annuity);

3) текущая ст-ть аннуитета – PVA (Present worth (value) of an annuity);

4) текущая ст-ть ед-цы (реверсии) – PV (Present value);

5) фактор фонда возмещения (периодический взнос в фонд накопления) – SFF (Sinking fund factor);

6) взнос на амортизацию ден ед-цы (периодический взнос на погашение кредита) – IAO (Installment of amortize one).

Все шесть ф-й сложного % строятся с использованием общей базовой формулы (1 + i)n описывающей накопленную сумму ед-цы. Выделяют три осн ф-и, а остальные получают как обратные к ним величины.

Таблица 5.2.

Взаимосвязь между ф-ми сложного %

Функция	Обратная величина
(1 + i)n множитель наращения сложных %, т.е. накопленная величина ден ед-цы	(1 + i)-n дисконтный множитель, т.е. текущая ст-ть ден ед-цы
(1 + i)n – 1 i коэф-т наращения ренты (коэф-т накопления ден ед-цы за период)	i (1 + i)n – 1 фактор фонда возмещения ден ед-цы
1 – (1 + i)-n i коэф-т приведения ренты, т.е. текущая ст-ть аннуитета	i * (1 + i)n i = (1 + i)n – 1 (1 + i)n – 1 взнос на амортизацию ден ед-цы

Каждая из 6 ф-й предусматривает, что % приносят деньги, находящиеся а депозитном счете, причем только до тех пор, пока они остаются на этом счете. Каждая из них учитывает эффект сложного %, т.е. такого %, к-ый, будучи полученным, переводится в осн сумму.

Вычисление наращенной суммы на основе сложных %

Вычисление на основе сложного (кумулятивного) % означает, что начисленные на первоначальную сумму % к ней присоединяются, а начисление % в последующих периодах произ-ся на уже наращенную сумму. Сумма, полученная в рез-те накопления %, наз-ся наращенной, или будущей стоимостью суммы вклада по истечении периода, за к-ый осущ-ся расчет. Первоначальная сумма вклада наз-ся текущей стоимостью.

Механизм наращения первоначальной суммы (капитал) по сложным % называют капитализацией.

Расчет наращенной суммы по сложным % произ-ся по формуле:

FV = PV * (1 + i)n

FV – наращенная (будущая) сумма

PV – первоначальная (текущая) сумма, на к-ую начисляют %

i – ставка сложных %, выраженная десятичной дробь

n – число лет, в теч-е к-ых начисляются %.