Текущая ст-ть аннуитета часто исп-ся в операциях с недвижимостью.

Аннуитетами может произ-ся погашение долга и такой аннуитет наз-ся обязательным.

В эк лит-ре часто употребляется выражение «расходы по обслуживанию долга», что означает погашение суммы самого долга (амортизация долга) и выплата % по нему. Участники сделки оговаривают способы погашения задол-ти и план её погашения при заключении контракта. Наиболее часто применяется схема погашения кредита в конце каждого года равными срочными уплатами, включающими выплаты осн суммы долга и % по нему. Периодический взнос на погашение долга.

Формула периодического взноса по погашению долга (IAO)

IAO = P + i

Р – осн долг

i - % по долгу

IAO =D * ((i * (1 + i)n) / ((1 + i)n – 1)

D - величина долга

i * (1 + i)n – коэф-т погашения задол-ти (вычисляется по таблицам)

Задача. Банк выдал кредит на сумму 40 млн руб сроком на 5 лет под 6% годовых. Погашение кредита должно произ-ся равными ежегодными выплатами в конце года, включающими погашение осн долга и % платежи. Начисление % произ-ся раз в году. Опред-ть размер ежегодной выплаты.

IAO = 40000000 * (0,06 * (1 + 0,06)5) / (1 + 0,06)5 – 1)) = 40000000 * 0,2374 = 9,496 млн руб

Конспект Тема 5. Анализ и оценка ден потоков инвестиц проекта

5.1. Концепция ден потоков, методы оценки ден потоков

5.2. Особенности формирования ден потоков

5.3. Прогнозирование планирования ден потоков

5.1. Концепция ден потоков, методы оценки ден потоков

Для упр-я движением ден ср-в во времени осущ-ют классификацию потоков по разл признакам, в том числе по направленности движения различают:

- приток ден ср-в

- отток ден ср-в

Как объект анализа их рассматривают во взаимосвязи

По методу исчисления объема различают:

- валовой ден поток

- все поступления (все расходы)

- чистый ден поток, как разность между притоком и оттоком, который может быть положит и отрицат величиной

Важное значение для анализа принадлежит прямому и косвенному методу:

- прямой метод дает общие суммы поступлений, выделяет статьи для анализа

- косвенный метод позволяет раскрыть взаимосвязь величины финансового результата (прибыли) и величины изменения денежных средств. Показывает, почему прибыльное предприятие может стать неплатежеспособным, объясняет причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности.

Существенные различия методов относятся только к операционной дея-ти

Источники информации: отчетный бухгалтерский баланс, отчет о движении ден ср-в и отчет о прибылях и убытках.

5.2. Особенности формирования ден потоков

Особенности расчета денежных потоков по инвестиционной и финансовой деятельности заключается в том, что применение прямого и косвенного методов дают одинаковые результаты, но порядок формирования потоков зависит от вида деятельности.

По ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ принципиально важным явл-ся определение порядка затрат. При этом следует различать влияние фактора 1-го порядка. Чистый денежный поток определяется как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение.

ПО ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ чистый денежный поток определяется как разность между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников и суммой выплаченного основного долга, суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия

При работе с денежными потоками проводится дополнительный факторный анализ по каждому фактору первого порядка; синхронизация денежных потоков.

В инвестиционном анализе с данными проекта увязывается тип денежного потока, как очередность инвестиций и отдачи от них. В связи с этим различают:

Ординарный поток – состоит из единовременно сделанной инвестиции (нескольких инвестиций) и последующих за этим притоков денежных средств

Неординарный поток – состоит из чередующихся в любой последовательности оттоков и притоков.

5.3. Прогнозирование планирования ден потоков

Составлением прогнозов, в т.ч. по инвестиционным проектам, как правило, занимаются специализированные научные организации с применением методов моделирования, экспертных оценок, экстраполяции, нормативного и т.д.

При разработке бизнес-плана инвестиционного проекта проводится планирование потоков денежных средств.

При инвестировании денежных средств используют две группы понятий: связанные с движением наличности или доходами и издержками.

На движение денежных средств оказывают влияние различные формы финансирования инвестиционных проектов.

Внутреннее проектное финансирование обеспечивается из ср-в п\п, планирующего осуществить тот или иной инвестиционный проект.

Во внешнем финансировании различают заемное, долевое, смешанное, особое. К особым формам относят проектные субсидии гос-ва., гос гарантии, целевые инвестиционные налоговые льготы и различные формы финансовых вложений: венчурное финансирование, лизинг, форфейтинг, ипотечный кредит, овердрафт.

Тема 5. Анализ и оценка денежных потоков инвестиционного проекта

5.1. Концепция денежных потоков. Методы оценки денежных потоков

5.2. Особенности формирования денежных потоков операционной, инвестиционной, финансовой

деятельности

5.З. Прогнозирование денежных потоков

5.1. Концепция денежных потоков. Методы оценки денежных потоков

Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток. Для эффективного управления этим движением осуществляют классификацию денежного потока по различным признакам, в том числе по направленности движения денежных средств различают:

- ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, т.е. приток денежных средств:

* продажа имущества

* продажа за наличный расчет

* поступление дебиторской задолженности

* новый заемный капитал

* выпуск акций

- ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК, т.е. отток денежных средств:

* наличные платежи

* налоги

* погашение кредитов и займов

* погашение кредиторской задолженности

* выплата дивидендов

* выплата заработной платы

* финансовые вложения

* основные фонды.

Между ними существует тесная взаимообусловленность, поэтому их целесообразно рассматривать как взаимосвязанный объект анализа.

По методу исчисления объема различают:

* ВАЛОВОЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК - все поступления или вся сумма расходования денежных средств в анализируемом периоде времени

* ЧИСТЫЙ ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК - который представляет собой разность между положительным и отрицательным потоками денежных средств в анализируемом периоде времени. Чистый денежный поток может быть как положительной так и отрицательной величиной.

ДЛЯ ИЗУЧЕНИЯ ФАКТОРОВ ФОРМИРОВАНИЯ положительного, отрицательного и чистого ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ принято использовать прямой и косвенный методы.