Несколько иначе обстоит дело с такими видами ценных бумаг, как акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты. Их отнесение к числу характерных объектов коммерческого оборота объясняется тем, что величина получаемой прибыли по этим ценным бумагам (процентов, дивидендов либо курсовой разницы от перепродажи) напрямую зависит от их количества, находящегося во владении конкретного держателя. Очевидно, что физические лица не могут конкурировать в этом отношении с коммерческими организациями по причине отсутствия аналогичных финансовых возможностей. Поэтому именно коммерческие организации занимают основную долю рынка акций, облигаций и иных доходных ценных бумаг.

Понятие ценной бумаги и ее характерные особенности. Определение понятия ценной бумаги содержится в норме ч. 1 ст. 142 ГК. В соответствии с данным определением ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Из приведенной дефиниции с очевидностью явствует целый ряд характерных черт ценной бумаги. Во-первых, обязательным признаком ценной бумаги является ее документарность. Вне документа такая бумага существовать не может. Установленная Гражданским кодексом РФ возможность существования ценных бумаг в «бездокументарной» форме (ст. 149) является исключением и говорит об отказе от категорической формулировки общего правила о документарности всех ценных бумаг.

Вместе с тем обращает на себя внимание неудачность самого определения «бездокументарности» по отношению к ценным бумагам, поскольку в действительности документ присутствует, но не в качестве единого бланка, а в виде «записи на счете» и (или) специального реестра записей о закрепленных ценными бумагами правах. Поэтому можно говорить не столько о бездокументарности ценных бумаг, сколько о расширении понятия документа, охватывающего ныне не только традиционные бланки (отдельные листы), но и иные формы: книжно-журнальные реестры, распечатки компьютерной информации. Носителем же документированной информации может быть не только бумага, но, и, например, диск компьютера или иные средства электронно-вычислительной техники. Существенно важно и то, что документ может считаться ценной бумагой лишь в том случае, когда он назван в качестве таковой в самом ГК (ст. ст. 143, 815, 816, 817, 843, 844, 877, 785, 912), в законах о ценных бумагах или в установленном ими порядке.

Следующей важной характеристикой ценной бумаги является ее формальность, означающая, что документ может быть признан ценной бумагой лишь в случае соответствия его форме и реквизитам, определенным в законе или в установленном им порядке для ценной бумаги данного вида. Например, в нормативных актах исчерпывающим образом установлены обязательные реквизиты переводного и простого векселей (ст. 1 и 75 Положения о переводном и простом векселе)[31]. Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность (п. 2 ст. 144 ГК). Ничтожность самой ценной бумаги не означает ничтожности той сделки, в результате которой такая ценная бумага была выдана первоначально или отчуждена в последующем. Например, ничтожность товарораспорядительной бумаги не влечет отказ от признания за лицом, добросовестно приобретшим товар у продавца, права требовать передачи этого товара в собственность.

Ценная бумага удостоверяет, как правило, имущественные права. Именно эти права являются тем, что составляет содержание документа как ценной бумаги[32]. Признак имущественности удостоверяемых прав означает, что ценные бумаги не могут иметь своим содержанием нравственные, моральные обязанности, а также административные обязанности, устанавливаемые в порядке подчиненности, и любые прочие отношения, не являющиеся предметом регулирования гражданского права. Например, выпущенная муниципальным органом власти облигация может удостоверять право ее владельца на получение благоустроенного жилого помещения (квартиры), но лишь в том случае, если указанное жилье будет специально определено в качестве опосредованного предмета исполнения обязательства по такой облигации. Непосредственным же предметом исполнения будет выступать сумма денежных средств, обращаемая с учетом предоставленных скидок и льгот в счет получаемого владельцем облигации жилья. В случае, если документ будет удостоверять право его владельца на внеочередное или первоочередное получение жилья, то при обращении в органы распределения жилой площади указанное право, в связи с нахождением его вне области гражданско-правового регулирования, не может быть признано надлежащим для цели определения документа в качестве ценной бумаги.

Выражение «ценная бумага удостоверяет право» не следует понимать буквально, поскольку каждому праву владельца ценной бумаги корреспондирует соответствующая обязанность должника по ценной бумаге. В этом смысле ценная бумага удостоверяет не просто какое-либо право или группу взаимосвязанных прав, но и все правоотношение в целом. Действительно, в соответствии с формулировкой п. 2 ст. 147 ГК ценная бумага удостоверяет обязательство. Варианты же отражения наличия указанного правоотношения в самом тексте ценной бумаги могут быть совершенно различны. Например, именно через понятие прав определяется содержание акции и облигации (право на получение дивиденда, процента, право избирать и быть избранным в органы управления акционерного общества и т.д.). Наоборот, содержание простого векселя определяется путем указания на обязанность лица, выдавшего вексель, уплатить определенную сумму,

Имущественные права и обязанности, удостоверяемые ценными бумагами, могут быть по своей природе правами вещными и обязательственными. В соответствии с этой классификацией все существующие ныне отдельные виды ценных бумаг могут распределяться на бумаги с обязательственно-правовым и вещно-правовым содержанием. Число первых явно преобладает над вторыми. Практически все известные действующему гражданскому праву ценные бумаги удостоверяют именно обязательственные права требования. Таковы, например, акция, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат, сберегательная книжка на предъявителя. Данный перечень не является исчерпывающим, поскольку могут существовать самые разнообразные обязательственные права и самые разнообразные виды ценных бумаг, эти права удостоверяющие. Ограничением возможности для ценной бумаги удостоверять обязательственное право требования выступает характеристика отчуждаемости или оборотоспособности соответствующего права. Например, не могут являться содержанием ценной бумаги те права, которые в соответствии с действующим гражданским законодательством являются неотчуждаемыми (ст. 383 ГК содержит открытый перечень таких прав: алиментные права требования, права требования о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью, иные права, неразрывно связанные с личностью кредитора).

Что касается ценных бумаг с вещно-правовым содержанием, то к ним относятся все товарораспорядительные ценные бумаги, в частности, коносамент (п. 2 ст. 785 ГК), двойное складское свидетельство, складское свидетельство, варрант (ст. 912— 917 ГК). Такие ценные бумаги удостоверяют уже не право требования владельца бумаги на получение денежных средств или натурального имущества, совершения должником каких-либо действий, а само право собственности или иное вещное право на определенное в документе имущество. Этим имуществом, практически всегда являющимся товаром в обращении, владелец ценной бумаги может распорядиться (продать, обменять, заложить и т.д.) путем заключения соответствующей сделки с самой ценной бумагой. Именно поэтому такие ценные бумаги именуются товарораспорядительными (п. 3 ст. 224 ГК).