http://www.nsu.ru/education/etfm/Lect1/Chapter1.htm

Лекция 1

Базисные финансовые расчеты. Основная страница Лекция 1. Базисные финансовые расчеты.

1. Начисление процентов по простой процентной ставке.
2. Начисление процентов по сложной процентной ставке.
3. Дисконтирование и учет.
4. Поток платежей или финансовая рента.
5. Погашение или амортизация долга.
6. Упражнения.
7. Литература.

Лекция 2. Кредит. Ценные бумаги с фиксированным доходом. Лекция 3. Иностранная валюта. Лекция 4. Обыкновенные акции. Лекция 5. Финансовые фьючерсы. Лекция 6. Опционы. Лекция 7. Арбитраж и хеджирование. Лекция 8. Расчет премии опциона методом Монте-Карло. На начало

Начисление процентов по простой процентной ставке.

Предоставление денег в долг во временное пользование может осуществляться различными способами: в виде денежной ссуды, сберегательного счета, открытия депозита, покупки облигаций и векселей и т.д. На занятые деньги с должника начисляются проценты. На практике начисление процентов всегда производится в дискретные моменты времени.

Параметры денежной ссуды:

• S0 - первоначальный размер ссуды;
• ST - размер выплат по окончании ссуды;
• P - проценты на ссуду;
• T - срок ссуды в днях;
• Tгод - временная база (число дней в году);
• r - годовая процентная ставка;

Временная база обычно задается равной 360 или 365 дням. Для краткосрочных ссуд со сроком меньше года для начисления выплат и процентов обычно используется простая процентная ставка:

, (1)

.

Сущность простых процентов в том, что они начисляются на одну и ту же величину капитала в течение всего срока ссуды.

Пример 1.1 Ссуда в размере 100 млн. руб. выдана на 7 дней под 60% годовых. S0 =100 000 000; T =7; Tгод = 365; r = 60%; ST =101 150 685; P =1 150 685.

Расчеты Процентная ставка может изменяться в некоторые моменты времени в течение срока ссуды. В этом случае для расчетов необходимо задать число периодов начисления, таблицу процентных ставок и продолжительностей периодов начисления:

Процентные ставки	r1	r2	.	rK
Периоды начисления	t1	t2	.	tK

Для начисления выплат по переменной простой процентной ставке используется формула

,

.

Пример 1.2 Контракт на ссуду в 1 млн. руб. на 2 года предусматривает следующий порядок начисления процентов: первые полгода - под 30% годовых, вторые полгода - под 40% годовых, второй год - под 100% годовых. S0 = 1 000 000;Tгод = 365; r1 = 30; r2 = 40; r3 = 100; t1 = 182; t2 = 183; t3 = 365; ST = 2 760 273; P = 1 760 273.

Кредитор полученные по окончании ссуды деньги может снова отдать в долг, т.е. реинвестировать накопленный капитал. В этом случае для расчетов необходимо задать число периодов реинвестирования, таблицу процентных ставок и продолжительностей периодов реинвестирования, аналогичную таблице для переменной процентной ставки. Для начисления выплат при реинвестировании используется формула

.

Пример 1.3 Вкладчик полученную через полгода сумму от ссуды в $1 000 000 под 8% годовых снова помещает в банк на год под 12% годовых. S0 = 1 000 000;Tгод = 360; r1 = 8; r2 = 12; t1 = 182; t2 = 365; ST = 1 167 032; P = 167 032.

На начало

Начисление процентов по сложной процентной ставке.

Сложные процентные ставки обычно используются для долгосрочных ссуд со сроком более года. При сложной процентной ставке процентный платеж в каждом расчетном периоде добавляется к капиталу предыдущего периода, а процентный платеж в последующем периоде начисляется уже на эту наращенную величину первоначального капитала. Процентный платеж может начисляться как в начале каждого периода (антисипативное начисление процентов), так и в его конце (декурсивное начисление процентов). Последний способ наиболее распространен. Для начисления выплат по постоянной сложной процентной ставке обычно используется формула

. (2)

Если число не целое, то может использоваться смешанный способ начисления процентов:

. (3) Здесь [.] - целая часть числа. Если проценты начисляются только за целые периоды, то

. (4) Как и в случае простой процентной ставки, сложная процентная ставка может изменяться в некоторые моменты времени. Для начисления выплат по переменной сложной процентной ставке используется формула

.

Пример 1.4 Инвестор хочет поместить $100 000 на десять с половиной лет под сложную процентную ставку в 15% годовых. S0 = 100 000;Tгод = 365; T = 3832; r =15. В зависимости от способа начисления процентов накопленная сумма будет составлять ST = 433 755 (формула (2)), ST = 434 814 (формула (3)), ST = 404 556 (формула (4)).

Пример 1.5 Контракт на ссуду в $1 млрд. на 20 лет предусматривает следующий порядок начисления процентов: первые 5 лет - под 8% годовых, вторые 5 лет - под 10% годовых, второе десятилетие - под 20% годовых. S0 = 1 000 000 000;Tгод = 365; r1 = 8; r2 = 10; r3 = 20; t1 = 1825; t2 = 1825; t3 = 3650; ST = 14 651 924 216; P = 13 651 924 216.