Практика работы существующих отечественных инвестиционных фондов и мировой опыт работы таких организаций показывает, что значительную часть ресурсов (от 40% до 70%) эта группа финансовых институтов вкладывает в долгосрочные высоколиквидные корпоративные инструменты – акции и облигации со сроком обращения не менее 5 лет.

Таким образом, в среднесрочной перспективе со стороны населения, действующего через институты коллективного инвестирования, также возникнет значительный спрос на корпоративные ценные бумаги. Государство должно быть готово использовать имеющийся инвестиционный потенциал. В частности, необходимо разрешить пенсионным фондам и страховым компаниям вкладывать активы не только к государственные, но и в корпоративные ценные бумаги.

Для выполнения поставленных задач требуется улучшить количественные и качественные параметры рынка ценных бумаг. Прежде всего необходимо существенно увеличить емкость российского рынка ценных бумаг,

– повысив его капитализацию в 5-7 раз. Мировая практика показывает, что капитализация фондового рынка развитых стран сравнима или превышает размер ВВП страны. Если учесть ВВП, то капитализация фондового рынка России должна достигнуть 500 млрд. долл.;

– объем торговли — в 10-15 раз;

– объем привлечения инвестиций путем эмиссии ценных бумаг— в 20-30 раз.

Рост показателей рынка ценных бумаг приведет к повышению его устойчивости, он будет защищен от масштабных оттоков спекулятивного капитала, от других неблагоприятных последствий кризисных явлений на мировом финансовом рынке.

3.2 Ценные бумаги в сфере ипотечного кредитования: рекомендации по эффективному использованию

В мировой практике существует достаточно большое количество ценных бумаг, обеспеченных залогом недвижимости. Данный сегмент рынка ценных бумаг состоит из нескольких частей, на которых обращаются ценные бумаги, обеспеченные залогом недвижимости и имущественных прав на недвижимость. Самым большим по объему является рынок ценных бумаг, обеспеченных залогом недвижимости. Капитализация этого рынка в мировом масштабе огромна, и, например, только в США по разным оценкам составляет 5,5-6 трлн. долл., и его масштабы продолжают расширяться. Обращение ценных бумаг, обеспеченных залогом недвижимости, в своей основе подразумевает механизмы рефинансирования, среди которых основным стал механизм секьюритизации активов. Мировая практика свидетельствует о том, что практически все ценные бумаги, обеспеченные залогом недвижимости (ипотекой), существуют и обращаются на рынке в виде:

– закладных ценных бумаг;

– ипотечных облигаций;

– сертификатов участия.

Далее необходимо рассмотреть, как все вышесказанное может быть эффективно применено и адаптировано к российским условиям и российскому законодательству. В соответствии со статьей 143 Гражданского кодекса Российской Федерации к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг. Понятие закладной устанавливается в Федеральном законе «Об ипотеке (залоге недвижимости)». Система ипотечного жилищного кредитования направлена на эффективное использование привлекаемых средств граждан, финансовых ресурсов кредитных организаций и предприятий. Необходимо обеспечить доступность ипотечных кредитов для населения, увеличить объемы и сроки возврата кредита.

В связи с этим в данной работе разработан комплекс мер, призванных решить все выявленные проблемы и способствовать ускорению развития ипотечного кредитования в РФ.

1. Размер первоначального взноса. Это немаловажный фактор, имеющий значение при выборе банка потенциальным заёмщиком. Первоначальный взнос подразумевает наличие у заёмщика накоплений, которые у большинства россиян отсутствуют. Рост стоимости жилья, высокий уровень инфляции u1080 и отсутствие защищенных от неё надёжных инструментов накопления (депозиты, ценные бумаги и т.п.,) также не способствуют росту сбережений населения. Найдено следующее решение проблемы: для создания дополнительных конкурентных преимуществ на рынке ипотечного кредитования банку необходимо учесть, что из-за требований к уровню первоначального взноса большое количество потенциальных клиентов оказывается «за бортом» ипотечных программ. В случае если при разработке и внедрении собственной ипотечной программы банк будет проводить более гибкую политику отбора потенциальных заёмщиков в части наличия у них достаточного количества средств для оплаты первоначального взноса, можно предположить увеличение клиентуры до 20-30%. С помощью механизмов страхования можно уменьшить сумму первого взноса в ипотечное жилье с 30 % до 10%, что повысит доступность ипотечного кредита для некоторых слоев населения, имеющих постоянный доход, но не имеющих значительного первоначального капитала. Однако с помощью механизмов страхования можно уменьшить сумму первого взноса в ипотечное жилье с 30 % до 10%, но при этом необходимо учесть, что данная схема автоматически повышает процентную ставку. Стратегическим направлением развития системы ипотечного кредитования в регионе должна стать, по нашему мнению, реализация проектов по обеспечению жильем молодых семей, поскольку именно этот слой населения испытывает наибольшие затруднения с первоначальным накоплением, но имеет хороший потенциал для оплаты процентов по кредиту.

2. Недостаточный платежеспособный спрос граждан на жилье и занижение работодателями официальных доходов сотрудников, затрудняющих реальную оценку платежеспособности клиента. Анализ показателей доступности жилья показал, что гражданам без привлечения заёмных средств даже небольшую квартиру купить только за счёт имеющихся сбережений крайне сложно. При учёте роста рыночной стоимости жилой недвижимости и значительно отстающего от него увеличения доходов населения продолжительность накопительного периода достигает десятилетнего рубежа и имеет тенденцию к росту. Решение проблемы состоит в том, чтобы в процессе анализа платёжеспособности потенциального заёмщика кредитующему банку необходимо учитывать совокупный доход, включающий в себя и официальную часть и доходы из незадекларированных источников. Для этих целей банку необходимо разработать и внедрить как можно более гибкую систему анализа платёжеспособности потенциального заёмщика, в которой бы учитывался его (его семьи) совокупный доход в полном объёме. Помимо доходов важно учитывать и расходы заёмщика. Например, есть ли у него уже в собственности или в аренде жильё и сколько при этом он тратит на его содержание. Также можно учитывать и другие, в т.ч. и косвенные показатели — наличие положительной кредитной истории, образ жизни, общее состояние здоровья, образование, загородный дом, количество иждивенцев, расходы на автомобиль (или автомобили), расходы на отпуск, его частоту и географию, количество, марки и места покупок бытовой техники и одежды, обучение детей и т.п. При разработке программы ипотечного кредитования граждан, имеющих достаточный уровень незадекларированного дохода, в качестве дополнительной меры по привлечению потенциальных клиентов можно внедрить изменяющуюся процентную ставку, которая зависела бы от соотношения между официальным и неофициальным доходами заёмщика. Для такой категории на начальной стадии кредит выдавался бы под чуть более высокую процентную ставку, которая бы смогла нивелировать определённые риски банка на первом этапе. Впоследствии одновременно с укреплением доверия к заёмщику в процессе погашения им кредита, если заёмщик сможет документально подтвердить увеличение официальной части своего совокупного дохода, процентная ставка может быть пересмотрена в сторону ее уменьшения.