Виды ценных бумаг и их характеристика
Расширение рынка корпоративных облигаций сопровождалось определенными изменениями в его отраслевой структуре. В частности, можно отметить рост доли облигаций компаний телекоммуникационной отрасли почти в 1,5 раза в совокупном объеме обращающихся бумаг (табл. 2.7), а также появление облигаций транспортных предприятий (например, РАО «РЖД», авиакомпании «Самара» и др.).
Таблица 2.7
Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций, млрд. руб.
|
Отрасли |
2006 г. |
2005 г. |
2004 г. | |||
|
Объем, млрд долл. |
Доля, % |
Объем, млрд долл. |
Доля, % |
Объем, млрд долл. |
Доля, % | |
|
Телекоммуникации |
40,7 |
18,4 |
24,1 |
12,9 |
13,3 |
11,4 |
|
Нефтегазовая |
39,8 |
18,0 |
31,5 |
16,8 |
21,5 |
18,5 |
|
Продолжение таблицы 2.7 | ||||||
|
Пищевая |
15,8 |
7,2 |
15,1 |
8,1 |
4,2 |
3,6 |
|
Металлургия и машиностроение |
32,0 |
14,5 |
38,2 |
20,4 |
21,2 |
18,1 |
|
Финансово-банковский сектор |
38,5 |
17,4 |
40,1 |
21,4 |
24,7 |
21,2 |
|
Транспорт |
13,4 |
6,1 |
- |
- |
- |
- |
|
Энергетическая |
10,0 |
4,5 |
11,0 |
5,9 |
9,3 |
8,0 |
|
Химия и нефтехимия |
8,6 |
3,9 |
7,7 |
4,1 |
- |
- |
|
Горнодобывающая |
4,0 |
1,8 |
6,1 |
3,3 |
3,0 |
2,6 |
|
Другое |
18,0 |
8,2 |
13,5 |
7,2 |
19,3 |
16,6 |
|
Итого |
220,6 |
100 |
187,1 |
100 |
116,4 |
100 |
Если рассматривать изменения отраслевой структуры рынка на более длительном отрезке времени, то следует отметить значительное сокращение доли предприятий топливно-энергетического комплекса. Если в 1999-2001 гг. более 90% номинального объема рынка приходилось на ценные бумаги ТЭКа, то к настоящему времени его доля не превышает 25%. В целом сегодня отраслевая структура рынка корпоративных облигаций выглядит достаточно сбалансированной и диверсифицированной (рис. 2.10).
Рис. 2.10. Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций в 2006 г
Успехи в развитии рынка корпоративных облигаций достаточно очевидны. Вместе с тем нельзя не отметить, что сегодня существуют определенные препятствия и ограничения для его дальнейшего роста. Не секрет, что сектор рублевых долговых инструментов заметно уступает рынку еврооблигаций. Только за период 2003-2005 гг. крупнейшие российские корпорации выпустили еврозаймы на сумму около 23 млрд. долл., что примерно в 2,5 раза превосходит эмиссию корпоративных облигаций, размещенных за это время на внутреннем рынке. В 2006 г. такая тенденция продолжилась. Как уже отмечалось, по итогам I кв. 2006 г. объем эмиссии еврооблигаций превысил аналогичный показатель внутреннего рынка корпоративных облигаций примерно в 4 раза. Ускоренный рост внешнего сегмента долгового корпоративного рынка можно объяснить как объективными, так и конъюнктурными факторами. К объективным факторам относятся широкие инвестиционные возможности международного рынка капитала. На сегодняшний день существуют прецеденты размещения еврооблигационных займов российскими эмитентами на сумму свыше 1 млрд. долл. (Газпром, Сбербанк), что более чем в 3 раза превосходит максимальный объем эмиссии рублевых корпоративных облигаций (табл. 2.8).
Таблица 2.8
Сравнительный анализ инвестиционных возможностей корпоративных рублевых облигаций и еврооблигаций (2004 г.)
|
Показатель |
Рынок корпоративных облигаций |
Рынок еврооблигаций российских компаний |
|
Средний размер эмиссии, млн долл. |
65 |
301 |
|
Средний срок до погашения, лет |
3,1 |
4,8 |
|
Крупнейший заем, млрд долл. |
0,34 |
1,25 |
|
Максимальный срок |
6 |
30 |
