åи – суммы инвестированных средств, грн.

Поскольку доход от инвестирования и размещения временно свободных денежных средств рассчитывается суммарно по всем вложениям, то в нашем случае рентабельность инвестиций на макроуровне АСК «Новый Днепр» по годам составит:

Ри (1995) = 96,4 : 285,97=33,71%

Ри (1996) = 296,4 : 1114,5=26,59%

Ри (1997) = 127 : 401,6=31,62%

Ри (1998) = 0 : 80,3 = 0,00%

Исчисленные показатели свидетельствуют о том, что динамика рентабельности инвестиционной деятельности АСК «Новый Днепр» на макроэкономическом уровне в период с 1995 по 1998 г.г. характеризовалась значительными колебаниями. Если в 1995 году на 1 грн. вложенных средств компании удалось получить 33,71 коп. прибыли, то в 1996 году – только 26,59 коп. Далее в 1997 году наблюдается некоторое увеличение анализируемого показателя – до 31,62%, после чего в 1998 году доход от инвестирования и размещения временно свободных денежных средств страховщика падает до нуля, соответственно доводя показатель рентабельности инвестиций до нулевой отметки. Отмеченные тенденции демонстрирует диаграмма (рис. 2.7).

Рис.11. Рентабельность инвестиционной деятельности АСК «Новый Днепр» на макроэкономическом уровне

Анализируя инвестиционную деятельность страховщика на макроуровне необходимо учитывать, что исчисленные показатели характеризуют прибыль, полученную от вложения средств всех страховых резервов компании, поскольку показатель дохода от инвестирования и размещения временно свободных денежных средств не рассчитывает отдельно по каждому виду резервов. В условиях стабильно функционирующей экономики это и не нужно, поскольку компании осуществляют или страхование жизни, или другие виды страхования. Однако в условиях переходного периода, который переживает в настоящее время украинское страхование, когда возможным становится совмещение различных видов страхования в рамках одной компании, по нашему мнению, необходимо разделение инвестиционного дохода, полученного от инвестирования технических резервов и резервов страхования жизни. Отсутствие такого разграничения в настоящее время лишает нас возможности исчислить показатель рентабельности инвестирования временно свободных средств резервов страхования жизни.

Тем не менее, проведенный анализ свидетельствует о том, что общая рентабельность инвестиционной деятельности АСК «Новый Днепр» на макроуровне резко упала при переходе компании на осуществление страхования жизни. В этих условиях страховщику необходимо изыскать возможные источники средств для обеспечения стабильной деятельности компании. Таким источником могут стать внутренние ресурсы компании, которые формируются не только за счет страхования жизни, но и за счет доходов от осуществления других видов страхования. По-своему уникальная ситуация, сложившаяся на рынке страховых услуг Украины на сегодняшний день, позволяет страховщику компенсировать убытки, возникающие на первых этапах осуществления страхования жизни за счет резервов по другим видам страхования, инвестируя тем самым на микроуровне внутренние ресурсы в развитие накопительного страхования. Рассмотрению инвестиционной деятельности страховой компании на микроэкономическом уровне посвящен следующий подраздел настоящей работы.

Основные направления размещения инвестиционных ресурсов компании страхования жизни на микроуровне

Приступая к анализу инвестиционной деятельности АСК «Новый Днепр» на микроэкономическом уровне, необходимо рассмотреть возможные источники ресурсов, необходимых для ее осуществления. Все источники формирования инвестиционных ресурсов анализируемой компании страхования жизни можно подразделить на 3 основные группы:

· собственные;

· заемные;

· привлеченные.

В рамках каждой группы можно выделить конкретные виды источников финансирования инвестиций в развитие страхования жизни (рис.2.8).

Источники формирования инвестиционных ресурсов компании страхования жизни

Рис.2.8 Источники формирования инвестиционных ресурсов компании страхования жизни

Проанализируем каждую группу источников формирования инвестиционных ресурсов применительно к АСК «Новый Днепр».

Среди собственных источников финансирования инвестиций в развитие страхования жизни данной компании главную роль играет прибыль, остающаяся в ее распоряжении после уплаты налогов и других обязательных платежей. Что касается амортизационных отчислений, то их значение в качестве источника инвестиционных ресурсов для данной компании невелико, поскольку в соответствии с действующим законодательством хозяйственные общества, к числу которых и принадлежит акционерная страховая компания «Новый Днепр», не формируют амортизационный фонд, а относят износ основных фондов непосредственно на издержки производства. В случае с компаниями, не принадлежащими к страховым, значение амортизационных отчислений как источника инвестиционных ресурсов заключается в возможности уменьшения объекта налогообложения на сумму накопленного износа. Однако для страховых компаний эта возможность отсутствует, поскольку объектом налогообложения является не прибыль, а валовые доходы, то есть сумма страховых взносов, страховых платежей или страховых премий, накопленных страховщиком в течение отчетного периода по договорам страхования [11]. Возможность использования амортизационных отчислений в качестве инвестиционных ресурсов ограничивается еще и тем, что с 1 января 1999 года 10% от суммы начисленных амортизационных отчислений подлежит перечислению в бюджет [12].