Тогда исходя из вышеизложенного, индексы рентабельности (Ир) по анализируемым проектам составят:

Ир (1) = 56,8/50=1,14

Ир(2) = 47,0/80,2=0,59

Ир (3) = 32,8/45,2=0,73

Исчисленные данные свидетельствуют о том, что из всех рассматриваемых проектов наиболее высокий индекс рентабельности наблюдается по Проекту № 1. Следовательно, он и является наиболее предпочтительным.

Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности реальных инвестиций является период окупаемости. Он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств и суммы денежного потока к настоящей стоимости. Расчет этого показателя произведем по формуле:

ПО = ИС/ДПс (2.5)

где

ПО – период окупаемости инвестиционного проекта

ИС – сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта

ДПс – средняя сумма денежного потока.

Средняя сумма денежного потока для Проектов 1-3 составит:

ДПс (1)=91,5/3=30,5 тыс.грн.

ДПс (2)=91,0/4=22,75 тыс.грн.

ДПс (3)=60,4/2=30,2 тыс.грн.

Исходя из вышеизложенного, с учетом среднегодовой стоимости денежного потока период окупаемости по анализируемым проектам составляет:

ПО (1)=50/30,5=1,6 года

ПО (2)=80,2/22,75=3,5 года

ПО (3)=45,2/30,2=1,5 года.

Сравнение инвестиционных проектов по показателю «период окупаемости» свидетельствует о существенных преимуществах Проекта 3 перед Проектами 1 и 3. Недостатком вышеисчисленного показателя является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиций. В оценке инвестиционной деятельности компании страхования жизни следует учитывать, что по инвестиционным проектам с длительным сроком окупаемости по его окончании может быть получена большая сумма чистого приведенного дохода, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком окупаемости.

Наиболее сложным показателем, характеризующим эффективность инвестиций, является показатель внутренней норм доходности. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно также охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. На основании ранее приведенных данных по инвестиционным проектам, рассматриваемым АСК «Новый Днепр», определим внутреннюю норму доходности по ним, используя формулы:

P=Sx1/(1+ni) (2.6)

где

P – настоящая стоимость инвестиционных средств с учетом суммы дисконта;

S - конечная сумма вклада, обусловленная условиями инвестирования;

n – продолжительность инвестирования (в количестве периодов, по которым предусматривается расчет процентных платежей)

i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

Тогда из формулы (2.6) значение дисконтной ставки можно рассчитать как:

i = [1: (P/S) –1]n (2.7)

Поскольку в нашем случае конечная сумма вклада, сумма инвестиционных средств и продолжительность инвестирования известны, из формулы (2.7) можно определить значение используемой дисконтной ставки для каждого из проектов, которая и будет являться внутренней нормой доходности анализируемых проектов. Порядок расчета внутренней нормы доходности для анализируемых проектов отобразим в виде рабочей таблицы (Таблица 2.25)

Таблица 2.25

Рабочая таблица для расчета внутренней нормы доходности реальных инвестиционных проектов

Таким образом, размер дисконтной ставки, а следовательно и внутренняя норма доходности по анализируемым инвестиционным проектам составляет:

i (1) = 27,7%

i (2) = 3,4%

i (3) = 16,9%.

Сопоставляя показатели внутренней нормы доходности, мы видим, что по Проекту 1 этот показатель в 8 раз больше, чем по Проекту 2 и в 1,6 раза больше, чем по Проекту 3, что свидетельствует о существенных преимуществах Проекта 1 при его оценке по этому показателю.

Таким образом, нами были рассчитаны основные показатели оценки эффективности инвестиций в страхование жизни по Проектам 1-3: чистый приведенный доход, индекс доходности, период окупаемости и внутренняя норма доходности. Для выбора наиболее оптимального проекта инвестирования страхования жизни в рамках АСК «Новый Днепр» по результатам расчетов составим сравнительную таблицу (Таблица 2.26). При этом ранговая значимость показателей сформирована на регрессионной основе, то есть наименьшая ранговая значимость – «единица» (1) присваивается проекту с наилучшим значением рассматриваемого показателя эффективности инвестиций, «2» - среднему и «3» – наименее оптимальному из всех рассматриваемых проектов.

Таблица 2.26

Сравнительная таблица основных показателей эффективности рассматриваемых реальных инвестиционных проектов АСК «Новый Днепр»