С учетом рассчитанной настоящей стоимости денежных потоков определим чистый приведенный доход с помощью формулы:

ЧПД=ДП-ИС (2.3)

где

ЧПД – чистый приведенный доход

ДП – сумма денежного потока в настоящей стоимости за весь период эксплуатации проекта.

Тогда:

ЧПД(1)=91,5-50,0=41,5

ЧПД(2)=91,0-80,2=10,8

ЧПД(3)=60,4-45,2=15,2

Таким образом, сравнение показателей чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам показывает, что Проект 1 является более эффективным, чем Проект 2 и Проект 3, несмотря на то, что сумма средств, инвестируемых по Проекту 2, больше. Вместе с тем, сопоставление данных Таблицы 2.22 с данными Таблицы 2.23 свидетельствует о том, что будущая стоимость вклада по всем инвестиционным проекта превышает будущую стоимость денежного потока.

Таблица 2.23.

Расчет будущей стоимости вклада при разных условиях инвестирования в страхование жизни

Следующим показателем, характеризующим эффективность инвестиционных проектов, является индекс доходности. В методическом отношении он напоминает оценку по ранее применяемому показателю «коэффициент эффективности капитальных вложений». Вместе с тем по экономическому содержанию это совершенно иной показатель, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не чистая прибыль, а денежный поток. Следует отметить, что ввиду того, что в данном случае инвестиции в страхование жизни осуществляются единовременно, нет необходимости приводить их к настоящей стоимости. Рассчитаем индекс доходности по каждому из рассматриваемых инвестиционных проектов по формуле:

ИД=ДП/ИС (2.4)

где

ИД - индекс доходности по инвестиционному проекту;

ДП – сумма денежного потока в настоящей стоимости;

ИС – сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта.

Тогда индекс доходности для рассматриваемых инвестиционных проектов составит:

ИД (1)=91,5/50,0=1,83

ИД (2)=91,0/80,2=1,13

ИД (3)=60,4/45,2=1,33

Сравнение инвестиционных проектов по показателю «индекс доходности» показывает, что Проект 1 является наиболее предпочтительным для АСК «Новый Днепр», так как ИД (3)<ИД(2)<ИД(1). Однако следует отметить, что по всем рассматриваемым проектам индекс доходности больше единицы, следовательно все проекты могут принести дополнительный доход компании страхования жизни.

Наряду с показателем «индекс доходности» широко применяется показатель «индекс доходности», который рассчитывается как частное от деления чистой прибыли на сумму инвестируемых средств. Для определения данного показателя определим настоящую стоимость чистой прибыли от каждого из анализируемых проектов по годам (Таблица 2.24)

Таблица 2.24

Расчет приведенной чистой прибыли реальных инвестиционных проектов АСК «Новый Днепр» по годам