После элементарных преобразований коэффициент ликвидности можно выразить в эквивалентной форме:

. ( 4 )

В такой записи коэффициент ликвидности отражает отношение доли торгуемых бумаг -го актива к доле всех бумаг рынка, по которым проводились сделки. Другими словами, коэффициент ликвидности показывает, как соотносится оборачиваемость -го финансового актива к оборачиваемости рынка.

Таким образом, в коэффициенте ликвидности через оборачиваемость опосредованно учитывается фактор скорости продажи актива, а через оборот актива по рыночной цене и его соотнесение к номинальному объему актива косвенно учитывается фактор цены реализации. Увеличение коэффициента ликвидности отражает повышение оборачиваемости финансового инструмента, рост интенсивности торгов и усиление спроса по соответствующему выпуску ценных бумаг. Следовательно, чем больше коэффициент ликвидности, тем легче и быстрее можно реализовать финансовый актив по рыночной цене, что и характеризует ликвидность ценных бумаг.

Дюрация

На облигационном рынке дюрация есть мера средней продолжительности потока платежей, связанных с облигацией, т.е. взвешенное среднее сроков времени до наступления остающихся платежей. Дюрация бескупонной облигации совпадает со сроком до погашения. Дюрация купонных облигаций всегда меньше срока обращения выпуска за счет купонных выплат. Для облигаций с купонным доходом дюрация вычисляется по следующей формуле:

,

где d - дюрация, y - ставка доходности, P - текущая цена без учета накопленного купонного дохода, T - срок до погашения облигации, - размер j-го купона, n - количество невыплаченных (оставшихся) купонов, N - номинал облигации, - срок до погашения j-го купона. Накопленный купонный доход , где K - купонный период ближайшего до погашения купона, t – количество дней до выплаты ближайшего купона.

Волатильность

Под волатильностью понимается изменчивость рынка, характеризуемая поведением амплитуды колебания цен. В качестве формализованного показателя изменчивости финансового рынка можно использовать коэффициенты волатильности

, ,

где - максимальная и минимальная цены финансового инструмента за рассматриваемый период времени, - максимальная и минимальная доходности облигации за наблюдаемый промежуток времени.

Поскольку цена облигаций всегда стремится к номиналу по мере приближения даты погашения, то для облигаций более показательной характеристикой волатильности является коэффициент , отражающий изменчивость уровня доходности.

III Вексель

Понятие о векселях и вексельном обращении.

Вексель, являясь средством оформления кредита, предоставляемого в товарной форме продавцами покупателям в виде отсрочки уплаты денег за проданные товары, способствует ускорению реализации товаров и увеличению скорости оборота оборотных средств, что приводит к уменьшению потребности хозорганов в кредитных ресурсах и в денежных средствах в целом.

Достижение отмеченного выше требует:

а) чтобы срок векселя соответствовал действительным срокам реализации товаров. В противном случае не гарантируется оплата векселя в срок;

б) оформление векселями только товарных сделок, имеющих целью действительное передвижение реальных ценностей.

Возможность передачи векселя с помощью передаточной надписи (индоссамент) увеличивает обращаемость векселя и добавляет к выполняемой им функции кредитного инструмента еще одну - средства для погашения долговых требований.

Вексель - это составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю).

Простой вексель (соло) представляет собой письменный документ, содержащий простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (должника) уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте векселедержателю или его приказу.

В таком векселе с самого начала участвуют два лица: векселедатель, который сам прямо и безусловно обязуется уплатить по выданному им векселю, и первый приобретатель (векселедержатель), которому принадлежит право на получение платежа по векселю.

Переводный вексель (тратта) представляет собой письменный документ, содержащий безусловный приказ векселедателя плательщику уплатить определенную сумму денег в определенный срок и в определенном месте получателю или его приказу.

В отличие от простого в переводном векселе участвуют не два, а три лица: векселедатель (трассант), выдающий вексель, первый приобретатель (или векселедержатель), получающий вместе с векселем право требовать и платеж по нему, и плательщик (трассат), которому векселедержатель предлагает произвести платеж (в векселе это обозначается словами "заплатите", "платите").

Здесь обязательство трассанта условное: он обязуется заплатить вексельную сумму, если плательщик (трассат) не заплатит ее. Необходимость выполнения трассантом такого обязательства возникает в том случае, когда трассат не акцептировал и не заплатил по векселю или акцептировал, но не заплатил. В последнем случае трассат приравнивается к векселедателю простого векселя, и против него возникает протест в неплатеже. Векселедержатель переводного векселя должен своевременно предъявить последний к принятию (акцепту) и платежу, так как в противном случае невыполнение этих условий может быть отнесено к его собственной вине. В случаях с простыми векселями их предъявление плательщику для акцепта, а следовательно, и составление протеста в непринятии не требуется, то есть с самого начала возникновения векселя имеется налицо прямой должник. По переводному векселю такой прямой должник выступает лишь с момента акцепта векселя плательщиком. До этого момента имеется налицо лишь условный должник (трассант).

Термины, используемые в вексельном обращении.

Прима-вексель (первый вексель) - это обозначение на тратте (переводном векселе) ставится в тех случаях, когда вексель составляется по требованию первоприобретателя в нескольких экземплярах одинакового содержания, именуемых образцами. Причем все вексельные образцы составляют единый вексель и вместе с тем в каждом из них воплощается полностью вексельное обязательство.