Рынок ценных бумаг
Средний дивиденд за три года равен:
(100+ 150 + 200) / 3 =. 150 руб.
Доходность операции составила:
Если покупка и продажа акции происходят в рамках года, то доходность операции с акцией можно определить по формуле:
где t - число дней с момента покупки до продажи акции. (Если за прошедший период времени дивиденд на акцию не выплачивался, то он исключается из формулы).
II Облигации.
Виды облигаций, свойства.
Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигации различаются по эмитентам, целям выпуска, срокам займа, способам регистрации и формам выплаты дохода.
Рынок облигаций значительно превышает рынок акций по объему. При этом основными эмитентами этих ценных бумаг являются экономически развитые страны, прежде всего США.
Облигации, по общему мнению, являются самыми надежным объектом инвестирования. В зависимости от эмитентов облигации подразделяются на корпоративные, муниципальные, государственные и ведомственные. Несмотря на специфику эмиссии и характеристики каждого вида облигации, они обладают одним общим качеством – являются долговыми обязательствами, свидетельством ссуды, предоставленной кредитором заемщику. За пользование занятыми деньгами эмитент облигации должен выплатить их держателю вознаграждение в виде процента в течение всего срока владения облигацией. Общая сумма, подлежащая возврату, называется основной суммой займа, или номинальной стоимостью.
Дата возврата суммы займа принято называть датой погашения, ставку процента – купоном, время до погашения – сроком обращения.
Особой чертой большинства облигаций является то, что они предлагают купон с фиксированной процентной ставкой, что дает заранее известную годовую норму прибыли для инвесторов.
Процентные ставки по облигациям – это обычно платеж с фиксированным сроком уплаты. При этом ставка номинального процентного дохода по данной ценной бумаге зависит от ряда факторов: кредитоспособности заемщика, продолжительности срока обращения, уровня процентных ставок на рынке и т.п. Облигации с длительным сроком погашения приносят более высокий процентный доход по сравнению с облигациями, выпущенными на более короткие сроки. В то же время облигации высокого качества имеют более низкую ставку дохода.
Некоторые облигации могут иметь купон с плавающей ставкой. Величина купона у них меняется в зависимости от изменения показателя, к которому «привязан» купон. Например, это может быть индекс потребительских цен, поскольку он отражает уровень инфляции, или индекс цен какого-либо товара.
В условиях инфляции обесценению подвергается и номинал бумаги. Поэтому существуют индексируемые облигации. У них плавающим является не только купон, но индексируется также и номинал.
Наряду с купонными облигациями на рынке существуют дисконтные (бескупонные), которые размещаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. В этом случае платой за пользование деньгами инвестору является размер дисконта.
Следующий вид облигации - это конвертируемая облигация. В соответствии с условиями эмиссии ее можно обменять на акции или другие облигации. Чаще всего, это обыкновенные акции АО, выпустившего облигации. Смысл приобретения конвертируемой в обыкновенные акции облигации состоит в том, чтобы, с одной стороны, гарантировать получение дохода, приносимого облигацией в случае не очень успешной работы АО, а, с другой стороны, сохранить возможность увеличить доход, конвертировав облигацию в акцию, если по ней стали выплачиваться высокие дивиденды.
Первичными покупателями облигаций являются, как правило, институциональные инвесторы.
Участники рынка облигаций
Эмитенты – организации, осуществляющие выпуск ценных бумаг и несущие от своего имени обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг.
Генеральные агенты – профессиональные участники рынка ценных бумаг, действующие на рынке за счет и по поручению эмитента.
Инвесторы – физические или юридические лица, которые вкладывают свои денежные средства в ценные бумаги с целью получения дохода. Инвесторами на рынке облигаций являются дилеры и их клиенты.
Дилеры – профессиональные участники рынка ценных бумаг, совершающие сделки с облигациями как за свой счет, так и за счет и по поручению своих клиентов.
Клиенты – юридические и физические лица, инвесторы рынка облигаций, обслуживаемые на рынке дилерами и депозитариями-депонентами.
Инфраструктура облигационного рынка
Перечисленных участников рынка часто называют игроками или операторами рынка облигаций. Кроме них инфраструктуру рынка облигаций еще обслуживают следующие субъекты рынка.
Биржи – профессиональные участники рынка ценных бумаг, выступающие в качестве организаторов торговли на первичном, вторичном рынке и при погашении облигаций.
Расчетные депозитарии – профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие централизованный учет операций с облигациями и депозитарное обслуживание депозитариев-депонентов.
Депозитарии-депоненты – профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие депозитарное обслуживание инвесторов рынка.
Расчетные центры – небанковские кредитные организации, обслуживающие расчеты по сделкам с облигациями.
Операторы рынка облигаций оказывают активное влияние на формирование рыночных цен, отражающих равновесие между спросом и предложением на ценные бумаги. Поскольку круг инвесторов составляют дилеры и их клиенты, а генеральные агенты, являясь посредниками, представляют интересы эмитентов, то можно говорить, что игра на облигационном рынке ведется между инвесторами и эмитентами, а также между самими инвесторами.
Функции рынка облигационных займов
Выпуск займов обеспечивает перераспределение капитала и является одним из рычагов воздействия на экономику. Возможность осуществления облигационного займа обусловлена образованием сбережений у населения и временно свободных средств у предприятий и организаций. Заем позволяет переместить спрос от физических и юридических лиц в сферу экономики без увеличения совокупного спроса и количества денег в общегосударственном масштабе. Таким образом, благодаря изъятию свободных денежных сумм, эмиссия облигаций служит нормализации денежного обращения. Кроме того, заем сокращает покупательную способность населения и, следовательно, имеет дефляционные последствия. Наконец, при инвестировании заемного капитала в экономические программы он выступает важным фактором развития экономики страны.
Размещение облигационного займа позволяет эмитенту решать следующие задачи:
ü привлечение дополнительных ресурсов для финансирования текущего дефицита денежных средств;
