Покупка опциона колл для открытия позиции называется длинным опционом колл.

Продажа опциона колл.

Риск – продавец опциона колл на актив, которым он не располагает, берет на себя большую долю риска, так как продажа опциона колл означает обязанность совершить поставку товара по фиксированной цене. Такая стратегия называется непокрытой.

Доход – максимальный доход, который продавец может получить, - премия.

Продажа опциона колл с целью открыть позицию называется коротким опционом колл.

Покупка опциона пут

Риск – риск ограничен размером премии. Опцион пут приобретается с целью получения дохода от падения цен на определенный актив. Держатель приобретает право, но не обязанность, продать актив по фиксированной цене. Это право принесет прибыль в случае, если цены на актив упадут.

Доход – инвестор получит наибольший доход от покупки опциона пут, если цены на товар упадут до нуля.

Переломной точкой и максимальной прибылью является отметка 72 (80-8). Покупка опциона пут для открытия позиции называется длинным опционом пут.

Продажа опциона пут

Риск – продажа опциона пут может быть рисковой, т.к. продавец берет на себя обязанность поставить определенный товар по фиксированной цене. Если рыночная цена актива падает, продавец вынужден выплатить большую сумму денег за обесценившийся товар. В худшем случае цена актива может упасть до нуля. В таком случае потери инвестора составят – цена исполнения контракта минус премия.

Доход – продажа опциона пут производится с расчетом, что запроса на его реализацию не поступит. Это возможно в случае, если цена актива выше цены исполнения контракта по истечении срока.

Продажа опциона пут для открытия позиции называется коротким опционом пут.

Опционы на фьючерсы

Результатом выше перечисленных опционов является купля или продажа определенных материальных активов.

Более распространенными видами опционов являются опционы на фьючерсы. Опционы на фьючерсы – это опционы, результатом исполнения которых является длинная или короткая фьючерсная позиция.

Таким образом, в результате исполнения длинного опциона колл держатель получает длинную позицию по фьючерсу.

В результате исполнения короткого опциона пут держатель получает короткую позицию по фьючерсу.

Очевидно, что параметры фьючерсов и реальных активов различны. Следует выделить риск и маржевой эффект (плечо).

Маржевой эффект – наиболее привлекательное и рисковое качество фьючерсов и опционов. Например, инвестор покупает один январский опцион колл компании XYZ на сумму 70 за премию 12. Стоимость акции – 76. К концу срока действия цена на акции компании составили 100, опцион колл – 30. Доход от 12 инвестированных составил 18. В процентном соотношении доход составил:

Доход / Первоначальные вложения = 18 / 12 * 100% = 150%

Если бы акции компании были куплены по цене 76 и в последствии были проданы по цене 100, данные были бы следующие:

Доход / Первоначальные вложения = 24 / 76 * 100% = 31.6%

Отсюда видно, что доход от операций с опционами приносит большую прибыль. Даже в случае падения цен на акции до 70 к концу срока действия опциона, можно проследить, что маржевой эффект приносит прибыль.

Покупка опциона колл –12 Колл к концу срока действия – 0 Потери = 12 или 100%

Если акции были бы куплены по цене 76 и в последствии проданы за 70 с потерей 6, то процентное соотношение выглядело бы следующим образом:

6 / 76 * 100 = 7, 9% - потери.

Маржевой эффект требует внимания, т.к. его неправильное использование может повлечь за собой большие убытки.

Опционы, как и другие ценные бумаги, обращаются на первичном и вторичном рынках.

На первичном рынке опционов осуществляется выписка этих ценных бумаг, причем функционирование первичного рынка опционов находится в прямой зависимости от котировок основных ценных бумаг на вторич­ном рынке.

Опционы, являясь обратимыми ценными бумагами, могут быть про­даны их владельцами третьему лицу. В результате возникает вторичный рынок опционов, где они обращаются как на бирже, так и на внебир­жевом рынке, выступая активным объектом торговли и неоднократно меняя владельцев. При этом цена опциона при перепродаже снижается (при прочих равных условиях) по мере приближения даты истечения опционного контракта.

В основе опционов, допущенных к биржевой торговле, — специально отобранные руководством биржи те ценные бумаги, продажа которых стала объектом опционного права. Во внимание принимаются: выполнение акционерным обществом финансовых обязательств, в том числе регуляр­ность выплаты дивидендов по акциям; число акционеров общества; время обращения акций данного общества на фондовой бирже. Опционы, обра­щающиеся на бирже, называются «котируемыми опционами».

Внебиржевой рынок опционов более гибок — он позволяет включать в опционный контракт дополнительные условия для урегулирования интересов сторон, участвующих в купле-продаже опциона, что полно­стью исключено при биржевой торговле этими ценными бумагами.

Стороны опционного контракта преследуют цель ограничить риск и получить выгоду при изменении на рынке курса на ценные бумаги в период действия заключенного контракта.

Следует заметить, что цена реализации опциона еще более неустой­чива по сравнению с курсом ценных бумаг, лежащих в основе опциона: изменение цен на опционы полностью соответствует ситуации на налич­ном рынке ценных бумаг. Даже незначительные изменения стоимости ценных бумаг приводят к многократному увеличению (сокращению); цен на опционы. Если курс ценных бумаг снижается, то на вторичном рынке резко падает и цена опциона. Поэтому продать такой опцион сложно, а если времени до истечения его срока практически не остается, то он реализуется за бесценок.

Держателю опциона нужно следить за тенденцией изменения курса ценных бумаг и своевременно осуществлять необходимые сделки. Сделки с опционами совершаются на бирже таким образом, чтобы брокер мог наблюдать не только за операциями с опционами, но и за ценами на ценные бумаги, являющиеся объектом опционного права. Другими рло-вами, торговля опционами и ценными бумагами, лежащими в основе опционов, имеет общее торговое пространство. Сделки с опционами осуществляются, как отмечалось, с целью полу­чения прибыли на разнице в курсах тех ценных бумаг, на которые опционы выписаны, либо для страхования от возможного падения цены на эти бумаги при совершении сделок. Такое страхование средствами фондового рынка от неблагоприятных изменений цен на ценные бумаги называется хеджированием.

Различают также стеллажные операции, когда происходит одновре­менное приобретение (или выписывание) опционов на покупку и на продажу одних и тех же ценных бумаг, у которых одна и та же дата истечения, а также одинаковая цена реализации.

Совершая стеллажные операции, инвестор заинтересован в существен­ном изменении курса ценных бумаг, незначительные же отклонения от опционной премии принесут ему потери. В операциях по одновремен­ному выписыванию опционов на покупку и продажу прибыль инвестора, выписывающего эти ценные бумаги и рассчитывающего на незначитель­ные изменения курса ценных бумаг, будет равна сумме двух премий от продажи опционов. Реализация выписанных инвестором опционов будет означать для него потери.