где К - дисконтированная сумма капиталовложений, определяемая по формуле:

где Kt - капиталовложения в течение интервала планирования t.

Если PI больше 1, то проект является эффективным и может рассматриваться вопрос о его реализации. В противном случае проект является убыточным.

Срок окупаемости (PP)- минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, покрываются суммарными доходами от его осуществления. Срок окупаемости также рекомендуется определять с учётом дисконтирования [5].

2.5. Анализ рисков в лизинговой деятельности

Для лизинговой компании, первоочередным требованием является получение максимальных гарантий относительно возврата инвестиций. Одним из возможных способов гарантирования охраны интересов лизингодателя является страхование, которое, с одной стороны, обеспечит непрерывность воспроизводства в области лизинговой деятельности, а с другой стороны, будет компенсировать потери и повышать платежеспособность всех участников лизинговой следки. Страхование позволит защитить имущественные интересы лизингодателя и лизингополучателя в случае гибели, утраты, повреждения объекта лизинга на любой стадии осуществления лизинговой операции – с момента поставки предмета лизинга продавцом до момента окончания срока действия договора лизинга.

Финансовые средства могут быть получены в виде кредита или кредитной линии. Используя описанные ранее подходы к систематизации комплекса рисков при классификации кредитно-финансовых рисков, по характеризуемому объекту принято выделять: риск отдельной кредитно-финансовой операции; риск различных видов кредитно-финансовой деятельности и риск финансовой деятельности предприятия в целом. И дополнительно к указанным выше основным признакам может использоваться классификация по возможности страхования: страхуемый финансовый риск и не страхуемый финансовый риск. Основные виды финансовых рисков лизинговой компании могут быть представлены в виде блок-схемы на схеме 3 [8].

Схема 3. Основные виды финансовых рисков предприятия

Среди основных видов финансовых рисков в современных условиях принято выделять следующие виды рисков:

Структурный риск. Подобный вид риска определяется неэффективным финансированием текущих затрат фирмы, которое приводит к значительному повышению постоянных издержек фирмы в общем объеме издержек. При неблагоприятном изменении конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности фирмы вызывает более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности, если фирма имеет высокий коэффициент постоянных издержек в общем объеме операционных издержек.

Налоговый риск. Этот вид финансового риска проявляется в вероятности введения новых видов налогов и сборов; в возможности увеличения ставок действующих налогов и сборов; в изменении условий и сроков оплаты отдельных налоговых платежей; в вероятности отмены действующих налоговых льгот в сфере деятельности фирмы. В современных условиях для фирмы этот вид рисков, как показывает проводимая государством практика фискальной политики, является непредсказуемым. Поэтому налоговые риски оказывают существенное влияние на результаты финансовой деятельности фирмы.

Инфляционный риск. Выделяется в самостоятельный вид риска в условиях инфляционной экономики. Он связан с возможностью обесценивания реальной стоимости капитала, сосредоточенного в форме финансовых активов фирмы, и с возможными доходами от проведения финансовых операций в условиях инфляции. В современных условиях этот вид риска носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции фирмы.

Депозитный риск. Этот вид риска отражает возможность не возврата депозитных вкладов предприятия. Встречается не очень часто и, как правило, бывает, связан с ошибочной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для проведения депозитарных операций фирмы. Тем не менее, случаи проявления этого вида риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

Инвестиционный риск. Характеризует возможность финансовых потерь при осуществлении инвестиционной деятельности фирмы. В соответствии с видами инвестиционной деятельности разделяются и виды инвестиционного риска: риски реального инвестирования и риски финансового инвестирования. Все риски, составляющие комплекс рисков инвестиционной деятельности, связаны с возможностью потери капитала фирмы, поэтому они, как правило, включаются в группу наиболее опасных рисков.

Риск неплатежеспособности предприятия. Часто этот вид риска называют риском несбалансированной ликвидности предприятия. Возникновение этого риска связано со снижением уровня ликвидности оборотных активов предприятия. Это приводит к разбалансированности во времени положительного и отрицательного денежных потоков предприятия. Этот вид риска по своим финансовым последствиям для предприятия относится к группе наиболее опасных рисков.

Риск снижения финансовой устойчивости предприятия. Этот вид риска имеет второе название – риск нарушения равновесия финансового развития фирмы. Возникновение этого риска связано с чрезмерным увеличением фирмы используемых заемных средств. Это вызывает несбалансированность по объемам положительного и отрицательного денежных потоков фирмы. Подобная ситуация приводит к возникновению угрозы банкротства фирмы, поэтому риск нарушения равновесия финансового развития фирмы относится к группе финансовых рисков, представляющих наибольшую опасность.

Криминогенный риск. Этот вид риска в сфере финансовой деятельности фирмы проявляется в форме фиктивного банкротства партнеров; в форме подделки платежных документов (платежных поручений, авизо и др.) для незаконного присвоения третьими лицами денежных и других активов фирмы; в виде хищений отдельных видов активов фирмы его работниками и некоторых других формах. Возможность значительных финансовых потерь для фирмы в результате подобных мошеннических действий отдельных лиц в современных условиях приводит к необходимости выделения криминогенного риска в составе финансовых рисков.

Валютный риск. Является характерным для фирмы, ведущую внешнеэкономическую деятельность. Этот риск проявляется в возможности недополучения фирмой расчетных доходов от экспортно-импортных операций в результате изменения обменного курса валюты расчетов по сделкам к национальной валюте участника внешнеэкономической деятельности (фирмы). Повышение обменного курса валюты расчетов по отношению к национальной денежной единице приводит к определенным финансовым потерям на импортных операциях, а понижение – к потерям на экспортных операциях.