ВРт – выручка от реализации продукции.

КЗ=ЗСт+КЗт/ПДПт-Дт-Пв-Н. (5)

где КЗ – коэффициент задолженности;

ЗСт – объем заемных средств;

Дт – размер выплачиваемых дивидендов;

Пв – размер выплачиваемых процентов;

Н – размер выплачиваемого налога.

Дебиторская задолженность компании – явление противоречивое. Предоставление покупателям отсрочки платежа за поставленные товары (оказанные услуги, выполненные работы) есть не что иное, как предоставление им торгового кредита. В этом случае у покупателя возникает кредиторская задолженность, а у продавца – дебиторская задолженность. Очевидно, что для продавца время отсрочки или рассрочки платежа, представляет собой «омертвление» денежных поступлений, которые необходимо восполнять, зачастую, в том числе и за счёт увеличения кредиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности ведет к росту общего риска финансово-хозяйственной деятельности компании. Переоценка качества дебиторской задолженности может стать причиной недооценки риска ликвидности со всеми вытекающими отсюда последствиями, учитывая значительную долю дебиторской задолженности в составе активов. Так, например, в странах континентальной Европы доля кредиторской задолженности в текущих активах в среднем составляет порядка 65%, а в торговом свыше 70% [5, c. 293]. От объемов и характера дебиторской задолженности во многом зависит и движение денежных потоков, и платежеспособность компании.

Процесс инвестиционного планирования денежного потока в частности реальных инвестиций включает в себя ряд последовательных этапов. Первый этап – подготовительный. На этом этапе важно оценить реализуемость объекта инвестирования в установленные сроки. Чем детальнее будут проработаны эти вопросы, тем более обоснованно можно сформировать программу финансирования этих инвестиций.

Следующий этап – упорядочение объектов инвестиций и дезинвестиций, прежде всего по срочности, по происхождению (внутренние, внешние инвестиции), по подразделениям компании, по характеру использования объектов инвестирования (инвестиции на развитие производства, на охрану окружающей среды, инвестиции в объекты социального назначения). На данном этапе осуществляется структуризация планируемых денежных потоков.

На третьем, заключительно, этапе разрабатывается собственно программа инвестиционной деятельности, упорядоченная по срокам финансирования по каждому объекту и расчётами объёмов финансирования.

При этом в управлении активами предприятию следует обратить внимание на следующие моменты:

1. Управление наличностью должно быть более эффективным, то есть необходимо планировать притоки и оттоки наличности и разработать графики платежей.

2. Сроки, на которые предприятие размещает средства, должны соответствовать срокам привлеченных ресурсов. Недопустимо превышение денежных средств на счетах актива над денежными средствами на счетах пассива.

3. Акцентировать внимание на повышении рентабельности работы в целом и на доходности отдельных операций в частности.

4. Изменить структуру активов, т.е. увеличить долю ликвидных активов за расчистки баланса путем выделения на самостоятельный баланс отдельных видов деятельности увеличение собственных средств, получение займов у банков.

В данном вопросе будут представлены некоторые рекомендации по улучшению состояния ликвидности и платежеспособности предприятия ООО «Тульчинка.RU»

На рис. 5 представлены меры по улучшению ликвидности предприятия в условиях финансового кризиса, в котором находилось ООО «Тульчинка.RU» в конце 2012 года.

Рис. 5. Рекомендации по улучшению ликвидности предприятия в условиях финансового кризиса

1) Корректировка маркетинговой политики.

Кроме установления или снижения различных скидок в зависимости от форм и сроков расчетов за продукцию в целях уменьшения рисков возникновения просроченных и безнадежных долгов целесообразно рассчитать для своих контрагентов максимально допустимые кредитные лимиты, которые организация готова им предоставлять. Кредитные лимиты для контрагентов можно исчислить с помощью следующего алгоритма:

- на первом этапе определяется максимально допустимый размер дебиторской задолженности в целом по организации, который можно взять из прогнозного баланса на год. Если организация не составляет прогнозные бюджеты (это свойственно малым и, очевидно, большей части средних организаций), то этот показатель можно определить, используя данные балансов о среднем размере дебиторской задолженности за предыдущие периоды, скорректированные на ожидаемое снижение продаж;

- второй этап можно выполнять для каждого контрагента в отдельности, что более предпочтительно, но,

во – первых, трудозатратно,

во – вторых, не всегда в организации ведется соответствующий аналитический учет.

- на третьем этапе определяется кредитный лимит покупателя или группы покупателей.

- на четвертом этапе сумма полученных кредитных лимитов по всем контрагентам или их группам сравнивается с максимально допустимым уровнем дебиторской задолженности, определенном на первом этапе. Если итоговая сумма кредитных лимитов окажется больше максимально допустимого уровня дебиторской задолженности, то необходимо пересмотреть полученные кредитные лимиты в сторону уменьшения. Снижать размеры кредитных лимитов необходимо с учетом сложившихся взаимоотношений с контрагентами, их доходности и показателей оборачиваемости дебиторской задолженности по ним. В первую очередь, конечно, целесообразно снижать лимиты по наименее доходным контрагентам с наименьшей оборачиваемостью задолженности.

В целях снижения рисков неплатежей в условиях кризисных ситуаций целесообразно также не пренебрегать внешними источниками информации о своих контрагентах:

1. Интернетом,

2. прессой,

3. информацией от третьих лиц.

2) Работа с «проблемными» долгами.

Во – первых, процесс взыскания долгов – это трудная, рутинная работа, которая требует таких значительных финансовых и материальных ресурсов, как:

- наличие собственной службы безопасности и юридической службы, при этом действительно опытных и способных специалистов очень мало, и расходы на заработную плату весьма высоки;

- обеспечение сотрудников рабочими местами и оргтехникой;

- обучение сотрудников;

- командировочные расходы;

- расходы на розыск должников;

- прочие расходы, связанные со взысканием долгов.

Во – вторых, немалое значение для организации имеет и срок возврата задолженности. В условиях значительной инфляции, нестабильности курса рубля и высокой стоимости кредитных ресурсов промедление со взысканием долгов оборачивается реальными убытками, превышающими в итоге комиссию коллекторского агентства.

В – третьих, при взыскании задолженности у организации могут возникнуть репутационные, имиджевые риски. Кроме того, иногда просроченные долги возникают между организациями или физическими лицами, которые долгое время безупречно исполняли свои обязательства и тесно между собой взаимодействовали. В этом случае появление независимой организации, которая урегулирует вопросы задолженности, снимает данные риски и устраняет соответствующие этические проблемы.