Формула расчета: L1 = (А1 + 0,5А2 +0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3).

Результаты расчетов приведены в таблице 15.

Таблица 15 Значение общего показателя ликвидности по годам

Значение показателя находится ниже нормативного уровня (>1) в течение всего анализируемого периода, что свидетельствует о недостаточной ликвидности баланса предприятия.

2.3 Основные результаты анализа деятельности предприятия

В условиях рыночной экономики цель любой организации – получение максимально возможной прибыли и повышение своей рыночной стоимости. Поэтому важную роль играет способность компании получать наивысший экономический результат. Следовательно, в каждой компании необходимо уделять достаточно времени на выявление факторов бесхозяйственности, непроизводительных потерь, неразумного вложение средств и т.п. с целью их устранения и повышения эффективности использования ресурсов. Поэтому в настоящее время значительно возрастает роль анализа финансово-хозяйственной деятельности компании, основная цель которого – выявление и устранение недостатков в деятельности компании, а также вовлечение в производственный процесс неиспользуемых резервов.

Анализ хозяйственной деятельности позволяет:

Комплексно изучить работу компании, дать ей объективную оценку;

Выявлять закономерность и тенденции развития компании и контролировать ее финансовое положение;

Выявлять доступные источники финансовых ресурсов, оценивать возможность их привлечения, контролировать платежеспособность компании;

Осуществлять изыскание резервов с целью изучения качества продукции, снижения себестоимости и издержек обращения, повышения производительности и рентабельности;

Разрабатывать необходимые мероприятия, направленные на дальнейшее развитие компании и повышение ее эффективности, а также осуществлять контроль за выполнением намеченных мероприятий и т. д

Самой информативной формой для анализа и оценки финансового состояния компании является «Бухгалтерский баланс» (форма №1) и «Отчет о прибылях и убытках» (форма №2).

Задачи анализа баланса и отчета о прибылях и убытках следующие:

оценка рентабельности;

оценка деловой активности компании;

оценка финансовой устойчивости;

оценка ликвидности компании.

Баланс позволяет оценить эффективность использования всего инвестиционного капитала компании, его достаточность, размер и структуру заемных средств, а также эффективность их привлечения. С помощью показателей отчета о прибылях и убытках определяются рентабельность продаж, прибыль до налогообложения, величина чистой прибыли (убытка) и т.д

В целом за рассматриваемый период (2007–2008 гг.) финансовое состояние ЗАО «Труд» можно охарактеризовать следующим образом.

Размер имущественного комплекса предприятия за анализируемый период увеличился и в 2008 г. составил 2,5 млрд. руб.

Соотношение внеоборотных и оборотных активов свидетельствует о снижении доли внеоборотных активов и соответственно росте доли оборотных: в 2007–2008 гг. указанное соотношение составляло 29% к 71%, затем 24% к 76%. В целом структуру имущества предприятия можно считать рациональной.

Наибольшую долю внеоборотных активов предприятия составляют основные средства. Их доля за анализируемый период выросла на 101% и в отчетном году составила 79%.

В 2008 г. собственный капитал предприятия увеличился на 6%. И за анализируемый период наблюдается тенденция к росту его доли в валюте баланса, которая в 2008 г. составила 9,5%.

Обязательства предприятия представлены как краткосрочной, так и долгосрочной задолженностью, причем краткосрочная задолженность преобладает в структуре заемных средств и составляет к концу 2008 г. 51% валюты баланса.

Показатели прибыли в 2007–2008 гг. отрицательны и имеют тенденцию к снижению. Чистая прибыль предприятия в 2008 г. составила 10,6 млн. руб.

Показатели рентабельности, рассчитанные за период 2007–2008 гг., достаточно плохие. В частности рентабельность продаж увеличилась с 0,32% в 2007 г. до 0,33% в 2008 г.

Показатели оборачиваемости демонстрируют отрицательные тенденции, а именно увеличивается оборачиваемость: дебиторской задолженности — с 59 до 69 дней, оборотных средств — с 112 до 130 дней, кредиторской задолженности — с 38 до 36 дней. Деловая активность предприятия в 2008 г. может быть оценена как не высокая.

Показатели ликвидности по рассматриваемому предприятию имеют значения ниже нормативных (в 2007–2008 гг. коэффициент быстрой ликвидности составлял 0,59–0,89 при рекомендуемом уровне 1 и выше; коэффициент текущей ликвидности — 0,87–1,48, при рекомендуемом уровне

2–4), что определяется большой суммой кредиторской задолженности предприятия. Однако в 2007–2008 гг. наблюдается тенденция к росту данных показателей, что свидетельствует об улучшении ситуации.

Расчеты по прочим методам диагностики финансового состояния показали, что предприятие использует рискованные варианты финансирования активов, а также политику заимствований: текущие активы не покрывают текущие пассивы, быстро реализуемые активы покрывают краткосрочные пассивы и займы, лишь в 2008 г., медленно реализуемые активы в 2008 г. перестали покрывать долгосрочные пассивы, а трудно реализуемые активы, наоборот, превышают собственный капитал предприятия.

В целом финансовое состояние предприятия удовлетворительное и может в будущем иметь тенденцию к улучшению при условии сохранения позитивных тенденций, решения проблем с ликвидностью, контроля за соотношением заемных и собственных средств, а также с учетом изменения политики заимствований с целью наращивания собственного капитала и обеспечения положительной величины собственного оборотного капитала.

3. Определение инвестиционной стоимости предприятия

3.1 Доходный подход в определении инвестиционной стоимости

Для определения инвестиционной стоимости целесообразно использовать методы доходного подхода. Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги.