Продолжительности создания, эксплуатации и (при необходимости) ликвидации объекта;

Средневзвешенного нормативного срока службы основного технологического оборудования;

Достижения заданных характеристик прибыли (масса или нома прибыли и т.д.)

Требований инвестора.

Горизонт расчёта измеряется годами, а при расчётах экономической эффективности делится на шаги расчёта. Шагом расчёта при определении эффективности в пределах расчётного периода могут быть приняты месяц, квартал или год. /3/

Методологические положения, лежащие в основе оценки экономической эффективности инвестиционных вложений и проектов и определяющие их показатели

Методология и методы оценки эффективности инвестиционных проектов в Российской Федерации независимо от форм собственности определены «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и отбору их к финансированию», утверждёнными Госстроем России, Министерством экономики Российской Федерации, Госкомпромом России от 31 марта 1994 г. № 7-12/47.

Официальность указанных рекомендаций обусловлена обязательностью учёта при оценке эффективности инвестиционных проектов требований природопользования и охраны окружающей среды, социальных последствий реализации указанных проектов, условий предоставления государственных кредитов и т.п. При этом принятие решений по инвестиционным проектам по параметрам их экономической эффективности является прерогативой инвесторов.

Методическую основу оценки эффективности инвестиционных проектов составляет определение и соотнесение затрат и результатов от его осуществления. Другим важным объектом, требующим учёта при оценке экономической эффективности, является дисконтирование (привидение) получаемых результатов и производимых затрат при расчёте показателей эффективности.

Оценка инвестиционных проектов, сравнение вариантов проектов и выбор лучшего из них производятся согласно мировой практике и вышеуказанному официальному методическому документу с использованием следующих показателей:

Чистого дохода (интегрального эффекта)

Индекса доходности инвестиций

Внутренней нормы доходности инвестиций

Срока окупаемости инвестиций

Других показателей, отражающих интересы участников или специфику проекта.

При оценке эффективности инвестиционных проектов осуществляется привидение (дисконтирование) указанных показателей к стоимости на момент сравнения, за который, как правило, в расчётах принимается дата начала реализации инвестиционного проекта. Привидение величин затрат и результатов осуществляется путём умножения их на коэффициент дисконтирования , определяемый для постоянной нормы дисконта Е по формуле:

(1.1)

где

t – время от момента получения результата (произведения затрат) до момента сравнения, измеряемое в годах.

Норма дисконта Е – коэффициент доходности капитала (отношение величины дохода к капитальным вложениям), при которой инвесторы согласны

вложить свои средства в создание предприятий и производств аналогичного профиля.

Если норма дисконта меняется во времени, то (1.2)

где

Ек – норма дисконта в k-ом году

Т – учитываемый временной период, год

При определении показателей экономической эффективности инвестиционных проектов могут использоваться базисные, прогнозные и расчётные цены на продукцию и потребляемые ресурсы. Поскольку, как правило, расчёт показателей эффективности осуществляется на основании цен на дату начала реализации инвестиционного проекта, то стоимость потребляемых

ресурсов и производимой продукции и услуг также определяется в базисных ценах на начало реализации инвестиционного проекта. Для этого прогнозные цены на продукцию и будущие затраты делятся на прогнозируемый индекс роста цен за соответствующий период от момента выручки, затрат – до момента начала осуществления инвестиционного проекта.

Под базисной ценой понимается цена, сложившаяся в народном хозяйстве на определённый момент времени. Базисная цена считается неизменной в течении всего расчётного периода. Эффективность инвестиционного проекта в базисных ценах измеряется, как правило, на предварительном этапе технико-экономических исследований. На стадии технико-экономического обоснования инвестиционного проекта используются как базисные, так и прогнозные цены.

Прогнозная цена определяется путём умножения базисной цены на индекс возможного изменения цен в конце расчётного шага. По проектам, разрабатываемым по заказу органов государственного управления, значения индексов изменения цен на отдельные виды продукции и ресурсов устанавливаются в задании на проектирование в соответствии с прогнозами Министерства экономического развития и торговли РФ.

Расчётные цены используются для расчёта обобщающих показателей эффективности, если результаты и затраты выражаются в прогнозных ценах. Это необходимо для обеспечения сравнимости результатов, полученных при различных уровнях инфляции. Расчётные цены определяются с помощью дефлирующего множителя, соответствующего индексу общей инфляции. Расчётные цены приводятся к некоторому моменту времени (моменту, предшествующему началу реализации инвестиционного проекта)

Базисные, прогнозные и расчётные цены могут выражаться как в рублях, так и в устойчивой валюте. В последнем случае будет считаться, что расчёт эффективности инвестиционного проекта осуществлён в мировых ценах.

В расчётах по оценке эффективности инвестиционных проектов целесообразно учитывать влияние изменения цен на продукцию и потребляемые ресурсы под воздействием изменения объёма продаж (влияние удовлетворённости спроса и предложений на рынке товаров и услуг)./2/

1.3. Методы оценки эффективности инвестиций, не включающие дисконтирование.