Политика формирования капитала предприятия ОАО Балаклавское рудоуправление им. М. Горького
Таблица 3.3.12 - Динамика средневзвешенной стоимости капитала в течение действия инвестиционного проекта
|
Год |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
СБК |
13,6 |
13,6 |
13,6 |
13,6 |
13,6 |
13,6 |
|
Удельный вес |
0,234 |
0,124 |
0,132 |
0,15 |
0,169 |
0,225 |
|
СТКк |
81 |
81 |
81 |
81 |
81 |
81 |
|
Удельный вес |
0,384 |
0,202 |
0,216 |
0,246 |
0,276 |
0,369 |
|
Прибыль |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Удельный вес |
0 |
0 |
0,05 |
0,087 |
0,193 |
0,264 |
|
Текущие обязательства по расчетам |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
|
Удельный вес |
0,38 |
0,201 |
0,21471 |
0,244 |
0,274 |
0,366 |
|
Лизинг |
18 |
18 |
18 |
18 |
18 |
18 |
|
Удельный вес |
- |
0,595 |
0,513 |
0,421 |
0,255 |
- |
|
ССК |
32,7 |
28,6 |
28,5 |
29,5 |
29,2 |
32,9 |
Средневзвешенная стоимость капитала превышает во всех периодах внутреннюю норму доходности (20,97%), что должно побудить инвесторов отвергнуть проект, однако, если проанализировать структуру источников капитала предприятия станет ясно, что причиной столь большой стоимости капитала явилась высокая доля кредиторской задолженности, которая имеет стоимость 81%. Увеличение цены капитала на период действия проекта объясняется резким увеличением заемного капитала. На протяжении рассматриваемого периода данный источник финансирования увеличивал средневзвешенную стоимость источников на 16,3% - 31,4 %. Таким образом, в случае сокращения величины кредиторской задолженности за товары, работы, услуги инвестиционный проект может быть реализован.
Найдем эффект финансового левериджа для данного варианта финансирования проекта по годам:
Таблица 3.4.11- Динамика эффекта финансового левериджа в течении действия инвестиционного проекта
|
Год |
2007 |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
ЗК/СК |
0,086384 |
0,179213 |
0,160129 |
0,138848 |
0,113128 |
0,084467 |
|
кВРА-ПК |
2,71 |
2,71 |
2,71 |
2,71 |
2,71 |
2,71 |
|
ЭФЛ |
0,175575 |
0,36425 |
0,325462 |
0,282209 |
0,229933 |
0,171679 |
Низкая величина эффекта финансового левериджа обусловлена малой долей заемного капитала в общей сумме.
Вариант с финансированием проекта за счет лизинга является финансово безопасным и прибыльным, что подтверждено проведенными выше расчетами.
Таким образом, суммируя все вышесказанное можно сделать вывод о необходимости реализации инвестиционного проекта по разработке Караньского месторождения, который увеличит рентабельность собственного капитала.
3.4 Рекомендации по разработке эффективной политики управления процессом формирования капитала ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького»
Исходя из анализа политики управления источниками финансовых ресурсов финансирования капитала предприятия, можно сделать следующие выводы и рекомендации. В первую очередь можно отметить неэффективность, как структуры капитала предприятия, так и направление его использования, о чем говорит крайне низкая рентабельность собственного капитала.
Для улучшения ситуации рекомендуется принять следующие меры.
Организация единого центра принятия решения финансового характера, касающихся в том числе управления капиталом предприятия. Данная структура должна в себя включать бухгалтерию, предоставляющую первичную информацию для анализа в виде различных форм финансовой отчетности. В то же время бухгалтерия, как часть данной структуры должна осуществлять функции по созданию финансовых отчетов, предусматриваемых для использования внутри предприятия. В системе управленческого учета второй блок данной структуры представляет собой плановый отдел. В его обязанности входит анализ и интерпретация бухгалтерского и управленческого учета с помощью методов финансового анализа. Готовый анализ, а также рекомендации относительно их исполнения передаются в третий блок, рассматриваемой структуры - финансовый отдел. В сферу его ответственности входит, формулировка, выполнение и контроль за исполнением управленческих решений, связанных со структурой финансирования капитала предприятия, основанных на рекомендациях планового отдела.
