7. Оптимизация оборота капитала. Эта задача решается путем эффективного управления потоками различных форм капитала в процессе отдельных циклов его кругооборота на предприятии; обеспечением синхронности формирования отдельных видов потоков капитала, связанных с операционной или инвестиционной деятельностью. Одним из результатов такой оптимизации является минимизация средних размеров капитала, временно не используемого в хозяйственной деятельности предприятия и не участвующего в формировании его доходов.

8. Обеспечение своевременного реинвестирования капитала. В связи с изменением условий внешней экономической среды или внутренних параметров хозяйственной деятельности предприятия, ряд направлений и форм использования капитала могут не обеспечивать предусматриваемый уровень его доходности. В связи с этим важную роль приобретает своевременное реинвестирование капитала в наиболее доходные активы и операции, обеспечивающие необходимый уровень его эффективности в целом.

Начальным этапом управления формированием капитала создаваемого предприятия является определение потребности в необходимом его объеме. Недостаточный объем формирования капитала на этом этапе существенно удлиняет период открытия и освоения производственных мощностей нового предприятия, а в ряде случаев вообще не дает возможности начать его операционную деятельность. В то же время избыточный объем формируемого капитала приводит к последующему неэффективному использованию активов предприятия, снижает норму доходности этого капитала.

Все вышеизложенное позволяет определить этапы принятия решений при управлении источниками финансирования капитала предприятия.

Процесс формирования финансовых ресурсов предприятия является многоступенчатым и включает этапы, представленные в Приложении 11.

1. Анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам развития предприятия.

2. На первой стадии анализа финансовым отделом предприятия изучается общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов прироста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в предплановом периоде. При этом в качестве исходного материала для анализа используются формы отчетности данного периода, а также по факторный расчет себестоимости и другие финансовые документы.

3. На второй стадии анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов. В первую очередь изучается соотношение внешних и внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников. Ввиду того, что основу финансирования капитала данного предприятия составляют внутренние собственные источники, а использование внешних, как дополнительная эмиссия акций, практически отсутствует, данному этапу не уделяется внимания.

4. Обеспечение максимального объема привлечения объема собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия являются - сумма чистой прибыли и амортизационные отчисления, то следует в процессе планирования этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Метод ускоренной амортизации активной части основных средств увеличивает возможность формирования собственных финансовых ресурсов за счет этого источника. Однако следует иметь в виду, что рост суммы амортизационных отчислений в процессе проведения ускоренной амортизации приводит к соответствующему уменьшению прибыли. Поэтому при изыскании резервов роста собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников следует исходить из необходимости максимизации совокупной их суммы, т.е. из следующего критерия:

ЧП+АО→СФРмакс, (3.1)

где ЧП – планируемая сумма чистой прибыли;

АО – планируемая сумма амортизационных отчислений;

СФРмакс – максимальная сумма собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних источников.

5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма, привлекаемая за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов, полностью удовлетворяет общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.

6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Данный процесс имеет в своей основе следующие критерии:

- обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов. Если стоимость привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников существенно превышают планируемую стоимость привлечения заемных средств, то от такого формирования собственных ресурсов следует отказаться.

- обеспечение сохранения управления предприятием его первоначальными учредителями. Рост дополнительного акционерного или паевого капитала за счет сторонних инвесторов может привести к потере такой управляемости.

7. Оценка возможности и стоимости привлечения заемных финансовых ресурсов. Такая оценка проводится в разрезе различных форм заемного капитала, привлекаемого предприятием из внешних и внутренних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников привлечения заемных средств, обеспечивающих удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.

8. Оптимизация соотношения собственных и заемных источников формирования финансовых ресурсов предприятия. Данная оптимизация заключается в нахождении наиболее подходящей для предприятия структуры капитала, которая минимизировала стоимость капитала, но и удовлетворяла требованиям ликвидности и финансовой устойчивости.

9. Принятие решения о финансировании. Решение принимается руководством предприятия на основании рекомендаций финансового отдела.

10. Привлечение финансовых ресурсов и контроль над ними выполняется финансовым отделом, который подотчетен высшему руководству предприятия.

Таким образом, эффективной политикой формирования капитала предприятия может считаться та, которая позволяет при минимальной стоимости капитала, в короткий срок удовлетворить все нужды предприятия в финансовых средствах.

Моделирование источников финансирования капитала предприятия основываются на нескольких базовых показателях, которые определяют эффективность политики финансирования предприятия.