Политика формирования капитала предприятия ОАО Балаклавское рудоуправление им. М. Горького
Составим таблицу критериев оптимизации, по которым можно судить о влиянии структуры источников финансирования предприятия на финансовое состояние предприятия (таблица 3.2.1).
Таблица 3.2.1- Таблица финансовых коэффициентов, характеризующих структуру капитала
|
Показатель |
Формула |
Критерий оптимизации |
|
Коэффициент автономии |
КА=СК/К |
Критическое значение данного показателя 0,5. Более низкий коэффициент свидетельствует о потере финансовой независимости |
|
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости |
КДН=(СК+ЗКд)/К |
Значение этого коэффициента не дожно быть ниже 0,6-0,5. В противном случае возникает угроза неплатежеспособности. |
|
Коэффициент оборачиваемости активов |
КОоа = ОР/ К |
Четких рамок значения данного коэффициента не существует. Должна присутствовать положительная динамика. |
|
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
КОск = ОР/СК |
То же, что и коэффициент оборачиваемости активов. |
|
Период оборота собственного капитала |
ПОск = 365/ КОск |
Уменьшения данного показателя свидетельствует об улучшении работы предприятия |
|
Показатель |
Формула |
Критерий оптимизации |
|
Рентабельность собственного капитала, (%) |
Рск=ЧПо/СКср |
Рентабельность собственного капитала должна быть больше либо равна альтернативным источникам инвестирования средств (банковский депозит) |
|
Коэффициент промежуточной ликвидности |
(ДА+КФИ+ДЗ)/ОБк |
Значение данного коэффициента не должно быть меньше 0,5 |
|
Коэффициент текущей ликвидности |
ОА/ТФО |
Нормальным считается значение от 2 до 1 |
|
Финансовый рычаг |
ЗК/СК |
Должно быть не более 1. |
Наиболее универсальным и простым в расчете показателем является коэффициент рентабельности собственного капитала (Рск), рассчитываемый по формуле:
Рск=ЧПо/СКср, (3.2)
где СКср – средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде (рассчитанная как средняя хронологическая);
Чпо - сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности.
Подробно данный индекс описан в пункте 2.1. Естественно, положительным может считаться растущая динамика данного показателя, так как определенного минимально положительного значения показателя не существует. Однако собственника должно удовлетворять значение коэффициента рентабельности собственного капитала выше или равное, показателям альтернативных вариантов инвестирования средств.
Наиболее используемый при анализе эффективности источников финансирования капитала является коэффициент эффекта финансового рычага, который показывает прирост рентабельности собственного капитала от использования заемного. Также очень важным является отношение заемного и собственного капитала. Именно оно определяет силу воздействия эффекта финансового рычага. Данное отношение должно быть не более 1, так как при большем значении структура капитала угрожает финансовой независимости и платежеспособности предприятия.
Само значение показателя эффекта финансового рычага должно быть больше или равно нулю. Положительное его значение говорит о том, что данная структура повышает рентабельность собственного капитала, отрицательное же, напротив, показывает, на сколько процентов привлечение заемного капитала уменьшает коэффициент рентабельности собственного капитала.
В настоящее время на первый план выходит показатель рентабельности собственного капитала, поскольку именно он показывает эффективность вложений собственников в капитал предприятия.
Важнейшей характеристикой стоимости капитала выступает её уровень. Этот показатель имеет различный экономический смысл для отдельных субъектов хозяйствования:
- для инвесторов и кредиторов уровень стоимости капитала характеризует требуемую ими норму доходности на предъявляемый в пользование капитал;
- для субъектов хозяйствования, формирующих капитал с целью производственного и инвестиционного его использования, уровень его стоимости характеризует удельные затраты по привлечению и обслуживанию используемых финансовых средств, т.е. цену, которую они платят за использование капитала.
Уровень стоимости капитала существенно различают по отдельным его элементам. Под элементом капитала в процессе оценки его стоимости понимается каждая его разновидность по отдельным источникам формирования. В качестве таких элементов выступает капитал, привлекаемый путем реинвестирования полученной предприятием прибыли, эмиссии привилегированных акций, эмиссии простых акций, получения банковского кредита, эмиссии облигаций, финансового лизинга, и.т.п.
Также приведенные коэффициенты должны рассматриваться в комплексе с определением стоимости и достаточности капитала предприятия.
Для сопоставимой оценки стоимость каждого элемента капитала выражается обычно годовой ставкой процента.
Уровень стоимости каждого элемента капитала не является постоянной величиной и существенно колеблется во времени под влиянием различных факторов.
В процессе формирования капитала оценка уровня его стоимости осуществляется не только в разрезе отдельных его элементов, но и по предприятию в целом. Показателем такой оценки выступает “средневзвешенная стоимость капитала”. Она определяется как среднеарифметическая взвешенная величина стоимости отдельных элементов капитала.
В процессе экономической деятельности отдельных субъектов хозяйствования средневзвешенная стоимость капитала может быть определена в следующих вариантах:
-фактическая средневзвешенная стоимость капитала (рассчитанная по фактически сложившейся структуре элементов капитала и фактическому уровню стоимости каждого из них);
-прогнозируемая средневзвешенная стоимость капитала (рассчитанная по планируемой динамике структуры элементов капитала и прогнозируемому уровню каждого из них)
