Таблица 2.4.4 – Расчет коэффициента оборачиваемости собственного капитала за 2006 и 2007года

Тенденция увеличения коэффициента оборачиваемости собственного капитала предприятия обуславливается теми же причинами, что и рост предыдущего коэффициента, так как собственный капитал в 2006 году по сравнению с 2007 практически не изменился.

С помощью предыдущего коэффициента рассчитаем период оборота собственного капитала по формуле (2.13). Результаты расчета представлены в таблице 2.4.5.

Таблица 2.4.5 – Расчет периода оборота собственного капитала за 2006 и 2007 года

Данный показатель определяет период оборота собственного капитала. Его уменьшение с 856,73 дней в 2006 году до 624,86 дней в 2007 году является крайне положительным признаком, учитывая высокую долю собственного капитала в валюте баланса предприятия.

Рассмотрим показатели ликвидности.

Результаты расчета коэффициента промежуточной ликвидности по формуле (2.14) приведены в таблице 2.4.6.

Таблица 2.4.6 – Расчет коэффициента промежуточной ликвидности за 2006 и 2007 года

Данная динамика может быть признана негативной, однако показатель коэффициента промежуточной ликвидности не выходит за рамки нормы, то есть не меньше 0,5.

Для оценки эффективности формирования используем математический подход, получивший в литературе название “Модель Дюпона”, которая помогает рассчитать показатель ROE (Return Of Enternal), являющейся наиболее универсальным оценочным показателем эффективности политики формирования капитала. Более детально методика работы данной модели приведена в пункте 2.1.

Информационной базой для данных расчетов являются формы финансовой отчетности предприятия за 2006 и 2007 года (Приложение 7,8,9).

Общий вид математической модели следующий:

Рск =ЧПо/СК= (Чпо/Р) *(Р/Аср)*(Аср/СКср), (2.20)

где Рск - рентабельность собственного капитала;

Чпо - сумма чистой прибыли предприятия, полученная от всех видов хозяйственной деятельности;

СКср - средняя сумма собственного капитала предприятия в рассматриваемом периоде;

Аср - средняя сумма всех используемых активов предприятия в рассматриваемом периоде;

Р - общий объем реализации продукции в рассматриваемом периоде.

Рск04=(10/47321)*(47321/(118685+119230)/2)*(118685+119230)/2)/((111079+ +111072)/2=0,000086=0,0086%

Рск05=(228/65089)*(65089/(119230+120807)/2)*((119230+120807)/2)/((111072++111201)/2)=0,002052=0,21%

Следующим этапом оценки эффективности политики формирования капитала предприятия является расчет эффекта финансового рычага, который показывает реальный эффект, полученный от использования заемных источников финансирования.

Его расчет производится по следующей формуле:

ЭФЛ =(1-Снп)х(кВРА-ПК)х ЗК/СК, (2.21)

где ЭФЛ - эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала, %;

ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия.

Для расчета показателя финансового рычага вычислим необходимые коэффициенты.

Средний размер процентов за кредит уплачиваемый предприятием вычислим частное процентов по кредитам уплаченных в 2007 году и средней суммы кредитов используемый предприятием в 2007 году.

ПК=Пр/Крср, (2.22)

где Пр - сумма процентов по кредитам уплаченная в 2007 году;

Крср - средняя сумма кредитов используемый предприятием в 2007г.

ПК04=373/(1800+2100)/2=19,12%

ПК05= 390/(2100+2150)/2=18,35%

Этот показатель свидетельствует о том, что в данный момент предприятию доступны кредитные ресурсы по средней ставке 18,35%.

Используя данные форм отчетности 1 и 2 найдем коэффициент валовой рентабельности активов. Расчет производится по следующей формуле:

кВРА= ПРв/Аср, (2.23)

где ПРв - валовая прибыль;

Аср- средняя величина активов предприятия.

кВРА04= 21266/(118685+119230)/2=17,78%

кВРА05= 23858/(119230+120807)/2=19,88%

Данный показатель свидетельствует о том, что рентабельность активов предприятия в 2006 году равна 17,78%, а в 2007 году увеличилась до 19,88%.

Рассчитаем эффект финансового левериджа:

ЭФЛ06=(1-0,25)*(17,78-19,12)*(8158/111072)=0,75*(-1,34)*0,073= -0,07%

ЭФЛ07=(1-0,25)*(19,88-18,35)*(9606/111201)=0,75*1,02*0,086= 0,11%

Значение финансового левериджа в 2006 году приняло отрицательное значение, что указывает на негативное влияние финансового рычага на рентабельность собственных активов. Данное значение объясняется превышением кредитной ставки над валовой рентабельностью активов.