Политика формирования капитала предприятия ОАО Балаклавское рудоуправление им. М. Горького
3.3 Разработка модели оптимизации источников финансирования капитала ОАО «Балаклавское рудоуправление им. М. Горького»
Исходя из результатов расчетно-платежного баланса построение, которого произведено в пункте 2.3, можно сделать вывод о достаточности источников финансирования операционной деятельности ОАО «Балаклавского рудоуправления им. М. Горького».
В то же время средств для осуществления инвестиционного проекта по освоению недостаточно, что вынуждает предприятие рассматривать дополнительные источники финансирования.
Исходя из данных изложенных в пункте 2.3 существуют следующие варианты финансирования данного проекта:
I. Финансирование за счет банковского кредита на 5 лет по ставке 26% годовых.
Исходя из данных [табл. 3.3.1], можно сделать вывод, о том, что данный источник финансирования неприемлем, поскольку NPV меньше 0.
3.3.1 Таблица - Расчет основных показателей по проекту финансирования за счет банковского кредита
|
Показатели |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 | |
|
1.Приобретение оборудования (без НДС) |
-12000 |
- |
- |
- |
- | |
|
2.Объем реализации |
- |
16000 |
17600 |
19360 |
21296 | |
|
3.Расходы на наладку, монтаж |
-1200 |
- |
- |
- |
- | |
|
4.Материальные, трудовые затраты |
-11200 |
-12320 |
-13552 |
-14907.2 | ||
|
5.Получение кредита |
12000 |
- |
- |
- |
- | |
|
6.Гашение кредита |
- |
- |
- |
- |
-12000 | |
|
7.Гашение % по кредиту |
-3120 |
-3120 |
-3120 |
-3120 |
-3120 | |
|
Чистый денежный поток по проекту CFt |
-4320 |
1680 |
2160 |
2688 |
-8731.2 | |
|
Кумулятивный денежный поток CFt |
-4320 |
-2640 |
-480 |
2208 |
-6523,2 | |
|
Период окупаемости PPсред=COF/CIFсред+k |
PРсред=(4320+8731,2)/(1680++2160+2688)/3+2=7 | |||||
|
Множитель дисконтирования PVIF26% |
1 |
0,8621 |
0,7432 |
0,6407 |
0,5523 | |
|
Дисконтированный денежный поток DCFt |
-4320 |
1448,328 |
1605,312 |
1722,202 |
-4822,242 | |
|
Кумулятивный дисконтированный денежный поток DCFt |
-4320 |
-2871,672 |
1266,360 |
455,842 |
-4366,400 | |
|
Чистая приведенная стоимость NPV |
NPV= - 4366,400 тыс. грн. | |||||
II. Финансирование на условиях лизинга на срок 5 лет со ставкой 18% годовых. Платежи осуществляются ежегодно в конце каждого года, начиная с 2008года. Средства на внесение первого лизингового платежа планируется получить из прибыли 2008 года от разработки уже освоенных месторождений Псилерахского и Западно – Кадыковского.
В упрощенном варианте лизинговый платеж можно выразить следующей формулой:
Лизинговый платеж = ( Пр+Из +К)*1,2, (3.5)
где Пр - процентные платежи по кредиту;
К - комиссионные платеж;
Из - издержки по заключению договора лизинга;
Ду - дополнительные услуги.
Предположим, что лизинговые платежи будут вноситься ежегодно равными суммами в течение пяти лет.
Таблица 3.3.2 - График погашения лизингового кредита
|
Год |
Остаток долга на начало следующего года |
Лизинговые платежи (без НДС) | ||
|
2008 |
10322,702 |
3837,298 | ||
|
2009 |
8343,49 |
3837,298 | ||
|
2010 |
6008,02 |
3837,298 | ||
|
2011 |
3252,166 |
3837,298 | ||
|
2012 |
0,00 |
3252,166 | ||
Таблица 3.3.3 - Расчет основных показателей по проекту финансирования за счет лизинга
|
Показатели |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
1.Приобретение оборудования |
-12000 |
- |
- |
- |
- |
|
2.Объем реализации |
- |
16000 |
17600 |
19360 |
21296 |
|
3.Расходы на наладку, монтаж |
-1200 |
- |
- |
- |
- |
|
4.Материальные, трудовые затраты |
-11200 |
-12320 |
-13552 |
-14907.2 | |
|
5.Получение лизингового кредита |
12000 |
- |
- |
- |
- |
|
6.Гашение лизингового кредита |
-1677,298 |
-1979,212 |
-2335,47 |
-2755,854 |
-2666,777 |
|
7.Гашение процентов по лизинговому кредиту |
-2160 |
-1858,086 |
-1501,828 |
-1081,444 |
-585,389 |
|
Чистый денежный поток по проекту CFt |
-5037,289 |
962,702 |
1442,702 |
3052,146 |
3136,634 |
|
Кумулятивный денежный поток CFt |
-5037,298 |
-4074,596 |
-2631,894 |
420,252 |
3556,886 |
|
Период окупаемости PPсред=COF/CIFсред+k |
PРсред=(5037,298)/(2148,546)+1=3,34года | ||||
|
Множитель дисконтирования PVIF18% |
1 |
0,8475 |
0,7182 |
0,6086 |
0,5158 |
|
Показатели |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
2012 |
|
Дисконтированный денежный поток DCFt |
-5037,298 |
815,889 |
1036,148 |
1857,536 |
1617,876 |
|
Кумулятивный дисконтированный денежный поток DCFt |
-5037,298 |
-4221,409 |
-3185,261 |
-1327,725 |
290,151 |
|
Период окупаемости по дисконтированным денежным потокам DPPсред |
DPPсред=(5037,298)/(1331,86)+1=4,78 года | ||||
|
Чистая приведенная стоимость NPV |
NPV= 290,151тыс.грн. | ||||
|
Норма внутренней доходности IRR(вычисляется методом экстраполяции) |
IRR=18+(2818)/(290,15+780,855)*290,151=20,71% | ||||
