В случае определения недостаточности реального собственного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, распределение чистой прибыли преимущественно на пополнение резервного капитала и фондов накопления.

Политика формирования собственного капитала организации, направлена на решение следующих задач:

1. формирование за счет собственных средств необходимого объема внеоборотных активов (собственного основного капитала – СВОА). Учитывая, что общая величина внеоборотных активов организации может быть образована за счет как собственных, так и заемных средств, рассчитать величину собственного основного капитала (СВОА) можно по следующей формуле:

СВОА = BOA – ДЗС1

BOA – внеоборотные активы;

ДЗС1 – долгосрочные обязательства, используемые для финансирования внеоборотных активов.

2. создание за счет собственных средств определенной доли оборотных активов (собственных оборотных средств – СОС). Этот показатель рассчитывается по формуле:

СОС = ОА – ДЗС2 – КЗС

ОА – оборотные активы;

ДЗС2 – долгосрочные обязательства, направленные на финансирование оборотных активов;

КЗС – краткосрочные обязательства, направленные на покрытие оборотных активов.

Превышение собственною капитала над величиной внеоборотных активов и долгосрочных обязательств представляет собой чистый оборотный актив (ЧОА):

ЧОА = СК – (BOA+ДЗС),

где СК — собственный капитал.

Учет ДЗС при расчетах СОС и ЧОА возможен только в случаях, когда внеоборотные активы организации частично сформированы за счет ДЗС и эти обязательства организацией еще не погашены (см. IV раздел баланса).

Чистый оборотный капитал характеризует сумму свободных денежных средств, которыми фирма может маневрировать в отчетном периоде.

Управление собственным капиталом связано не только с рациональным использованием накопленной его части, но и с образованием собственных источников финансовых ресурсов, обеспечивающих будущее развитие организации.

В процессе управления собственным капиталом источники его формирования классифицируются на внутренние и внешние.

К внутренним источникам относятся:

1. нераспределенная прибыль;

2. средства, присоединяемые к собственному капиталу в результате переоценки основных средств (добавочный капитал);

3. прочие внутренние финансовые источники;

4. амортизационные отчисления, которые не увеличивают величину собственного капитала, но являются внутренним источником формирования собственных денежных ресурсов и тем самым служат способом их реинвестирования.

Внешние финансовые источники включают:

1. мобилизацию дополнительного паевого капитала (путем взносов средств учредителей в уставный или складочный капитал);

2. привлечение дополнительного акционерного капитала в результате повторной эмиссии и реализации акций;

3. безвозмездную финансовую помощь от юридических лиц и государства;

4. конверсию заемных средств в собственные (например, обмен корпоративных облигаций на акции);

5. прочие внешние финансовые источники (эмиссионный доход, образуемый при повторной продаже акций).

Политика формирования собственных финансовых ресурсов, направленная на обеспечение самофинансирования организации, включает ряд этапов:

1. анализ образования и использования собственных финансовых ресурсов;

2. определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах;

3. оценку стоимости привлечения собственного капитала из различных источников с целью обеспечения максимального объема собственных ресурсов;

4. оптимизацию соотношения внутренних и внешних источников образования собственного капитала.

Цель анализа формирования собственных финансовых ресурсов –установление финансового потенциала для будущего развития организации.

На первом этапе анализа определяются: соответствие темпов прироста прибыли и собственного капитала темпам прироста активов (имущества) и объема продаж; динамика удельного веса собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов. Целесообразно сравнивать эти параметры за ряд периодов. Оптимальным соотношением между ними является:

Тпр > Тв > Тск > Та > 100,

Тпр – темп роста прибыли, %;

Tв – темп роста выручки от продажи товара, %;

Тск – темп роста собственного капитала, %;

Та – темп роста активов, %.

Прибыль должна увеличиваться более высокими темпами, чем остальные параметры. Это означает, что издержки производства должны снижаться, выручка от продаж – расти, а собственный капитал и активы использоваться более эффективно за счет ускорения их оборачиваемости. Любое нарушение этого соответствия может свидетельствовать о финансовых трудностях в деятельности организации. Причины возникновения таких ситуаций могут быть самыми разнообразными. Это и освоение новых видов продукции, технологий, большие капиталовложения на обновление и модернизацию основного капитала, реорганизация структуры управления и производства и т.д. Все это требует значительных капитальных затрат, которые окупятся в будущем. Но в ряде случаев подобные отклонения могут быть связаны с ухудшением результатов деятельности организации, снижением объемов производства, замедлением оборачиваемости активов, уменьшением прибыли и т.п.

На втором этапе анализа исследуются соотношение между внутренними и внешними источниками образования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость (цена) привлечения собственного капитала за счет различных.

На третьем этапе анализа оценивается достаточность у организации собственных финансовых источников предприятия.

Критерием такой оценки выступает коэффициент самофинансирования (Ксф) развития:

Ксф = ±СК : ±А,

где ±СК – прирост собственных финансовых ресурсов предприятия;

±А – прирост имущества (активов) в прогнозном периоде по сравнению с базисным (отчетным).

Общая потребность в собственных финансовых ресурсах на перспективу производится следующим образом:

Псфр = (Пк * Уск) / 100 – СКн + Пр,

где Псфр – общая потребность в собственных финансовых ресурсах в предстоящем периоде;

Пк – общая потребность в капитале на конец прогнозного периода;

Уск – удельный вес собственного капитала в общей его сумме на конец прогнозного периода;

СКн – сумма собственного капитала на начало прогнозного периода;

Пр – сумма чистой прибыли, направляемая на потребление в прогнозном периоде.

Величина Псфр включает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, образуемых за счет внутренних и внешних источников. Принятие управленческих решений о привлечении тех или иных источников формирования собственного капитала должно сопровождаться оценкой их стоимости и сопоставлением эффективности использования альтернативных финансовых источников. Целью таких решений должны быть обеспечение прироста собственного капитала. Отсюда ясно, что процесс обеспечения максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников включает определение их возможного перечня и абсолютного объема.