9. Опыт организации функционирования венчурных фирм на примере американских моделей организаций.

В США практика венчурной организации инновационной деятельности началась с середины 70-х годов. В настоящее время наблюдается вторая волна "венчурного бума". Компания General Electric, например, имеет 30 венчурных предприятий, действующих в различных стратегических зонах хозяйствования, общий фонд которых составляет 100 млн. долл. Фирма Xerox создала в 1989г. венчурное отделение Xerox Technology Ventures с фондом 30 млн долл., куда могут обращаться группы инженеров или других функциональных служащих для получения поддержки своих независимых инновационно-технологических проектов.

Если проект является жизнеспособным и из венчурного фонда выделяются средства на его реализацию, многие компании стимулируют создание на своей базе фирм-новичков, предоставляя им неограниченную самостоятельность. Тогда материнская компания выступает как основной держатель акций новой фирмы, устанавливая таким образом полный финансовый контроль, и получает эксклюзивные права на внедрение инновационных достижений в свою деятельность. К 1992 г. в известной американской корпорации АТТ было создано около 50 фирм-новаторов, функционирующих по данной системе.

В США мелкий бизнес стал рассматриваться как важнейший источник научно-технического прогресса на перспективу. Именно в малых фирмах зарождались или впервые были освоены такие выдающиеся изобретения, как кондиционирование воздуха, вертолет, турбореактивный двигатель, электронно-лучевая трубка, электронная лампа, радиочастотная модуляция.

В 70-х годах отмечалась значительная интенсификация процесса формирования малых фирм высокого технического уровня, оказывавших существенное влияние на развитие некоторых отраслей промышленности. Например, появление микропроцессора, осуществившего переворот в полупроводниковой технике, стало возможным благодаря созданию в 1968 году такой фирмы. В полупроводниковой промышленности США 1966-1976г.г. возникло еще 35 малых наукоемких фирм, объем продажи продукции которых в 1977 году составил 426 млн. долларов.

В отличие от крупных предприятий малые фирмы имеют гораздо более высокие показатели эффективности научно-исследовательского процесса: отношение числа нововведений к численности научного персонала- в 4 раза, количество нововведений на 1 доллар затрат на НИОКР — в 24 раза.

Характерным признаком малых наукоемких фирм США является узкая специализация. Ведется, как правило, производство одного-двух видов продукции. В их деятельности занято значительное число ученых и инженеров, они имеют высокую долю затрат на НИОКР, составляющую более7% в стоимости отгрузок готовой продукции.

Кроме существования самостоятельных рисковых фирм крупные корпорации сами создают в своей структуре специальные подразделения, предназначенные для отбора и финансирования интересных идей, освоения новейших технологий, предлагаемых как независимыми малыми наукоёмкими фирмами, гак и сотрудниками самой корпорации. Таким образом, характерным в развитии корпорациями рискового финансирования стало формирование целиком принадлежащих им рисковых фирм.

Создаваемые временные, автономно управляемые специализированные подразделения называют «внутренними венчурами». При успешной деятельности «внутреннего венчура» он становится одним из производственных подразделений корпорации, а его продукция реализуется по сложившимся в корпорации каналам сбыта.

Многие из корпораций США (IBM, General Electric и др.) имеют «внутренние венчуры». Наиболее успешным из 15 «внутренних венчуров» корпорации IBM явился проект создания и выпуска на рынок персональных компьютеров. К 1980 году (через год после его образования) продукция была выпущена на рынок, а еще через 2 годи годовой объем продаж составил 2,5 млрд. долларов, превысив продажи любой другой модели вычислительной техники производства IBM.

В последние годы в США был принят ряд законов, основная цель которых - стимулирование инновационной, деятельности мелких предприятий и фирм, занимающихся разработкой новых технологий.

10. Европейские рынки венчурного капитала: тенденции и перспективы.

Венчурный капитал, или частное акционирование, может быть определен как финансирование профессиональными инвестиционными фирмами молодых, быстрорастущих или изменяющихся частных компаний, обладающих потенциалом для развития в крупные предприятия регионального, европейского или мирового рынка. Целью венчурного капитала является получение высокого дохода от инвестиций. Для этого фирмы венчурного капитала выбирают частные компании, имеющие наилучшие перспективы роста, и предоставляют им на долговременных условиях капитал в обмен на акции. Это дает наиболее многообещающим компаниям и предпринимателям Европы финансовую основу для роста и конкурентной борьбы и для того, чтобы стать впоследствии наиболее успешными фирмами Европы.

Инвестирование венчурного капитала обычно характеризуется следующими ключевыми признаками:

• Венчурный капитал разделяет деловой риск с предпринимателем.

• Инвестирование обычно рассчитано на длительный срок — от З до 7 лет.

Поскольку их капитал подвергается риску, венчурные капиталисты работают в партнерстве с предпринимателями кампаний. Они помогают на стратегическом уровне и обеспечивают предпринимателям поддержку и советы, основанные на их оценке ситуации, опыте и деловых связях. В общем, венчурные капиталисты сами повышают ценность своих капиталовложений, стараясь получить максимальный долговременный доход.

Прежде чем рассматривать финансовую сторону перспективного инвестирования, венчурные капиталисты оценивают рынок компании, ее стратегию и, прежде всего, команду менеджеров и предпринимателей.

Венчурный капитал не имеет особой нужды в получении дивидендов, и прибыль от инвестирования реализуется преимущественно в виде приращения капитала на "выходе", в тот момент, когда компания регистрируется на фондовой бирже или продается другому инвестору.

Венчурный капитал предоставляет акционерный капитал закрытым мастным предприятиям, т. е. тем компаниям, которые еще не допущены к котировке на фондовой бирже. Таким образом, этот вид инвестиций называется также частным акционированием или инвестированием в закрытые компании. В этой статье термины "венчурный капитал" и "частное акционирование" будут использоваться как синонимы. Термины "венчурный капитал" и "частное акционирование" включают в себя широкий спектр ин­вестиций в компании, не котирующиеся на рынке акций, начиная от организации компании до подготовки к ее регистрации на фондовой бирже. Венчурный капитал может обеспечить основную часть средств для организации, первых стадий развития, расширения или реструктуризации бизнеса.

Последние тенденции в развитии европейского венчурного капитала

Венчурный капитал возник в США, где он способствовал развитию таких преуспевающих компаний, как DEC, Apple Computer Compaq, Sun Microsystems, Genetech, Federal Express, Microsoft Lotus и Intel. Именно он сделал возможным быстрый рост новых отраслей промышленности, как производство персональных компьютеров и биотехнологии. Венчурный капитал по-настоящему возник в Европе только в 80-х годах, и с тех пор эта отрасль получила колоссальное развитие, предоставляя финансирование тысячам развивающихся компаний и предпринимательских команд. С помощью венчурного капитала возникло множество преуспевающих европейских компаний. Цель европейского венчурного капитала — отбор и поддержка большего количества европейски компаний для превращения их в предприятия мирового класса.