При нормальном ходе воспроизводственных процессов использо­вание амортизационного фонда должно быть столь же регулярными по­стоянным, как и его начисление. Однако эти процессы не всегда совпа­дают, и при регулярном пополнении амортизационного фонда его ис­пользование бывает незначительным или его нет совсем. В этом случае руководству предприятия необходимо разработать меры по временно­му использованию этого фонда. Самый простой способ использования этих временно свободных средств — оставлять сумму остатка аморти­зационного фонда в обороте. Учитывая один из принципов организа­ции оптимальных финансовых потоков на предприятии — принцип минимизации задействованных в обороте ресурсов, такой способ ис­пользования амортизационного фонда необходимо признать неэффек­тивным и даже вредным, поскольку нормативы средств в обороте не предусматривают этих денег и они становятся в обороте лишними.

Дополнительная эмиссия акций при увеличении уставного капитала (дополнительные взносы в складочный капитал) является источником инвестиций в первую очередь в капитальные вложения для расширения и модернизации на новой технической основе производ­ственной структуры предприятия в виде нового строительства, покуп­ки более совершенного оборудования и т.д.

По своей сути акционерный капитал представляет собой форму централизации индивидуальных капиталов для решения задач масш­табного строительства производственных и других структур с больши­ми финансовыми вложениями, которые не могут освоить относитель­но небольшие частные капиталы. Поэтому такой источник финанси­рования является естественным для акционерного капитала.

Дополнительная эмиссия как источник получения финансовых средств при определенных условиях имеет три составляющие.

1. Реализация акции по номинальной стоимости. Закон об акцио­нерных обществах прямо запрещает реализацию дополнительного вы­пуска акции по цене ниже 90% от номинала. Следовательно, весь вы­пуск будет реализован по цене, близкой к его номинальной стоимости.

2. Если акции предприятия имеют хождение на вторичном рынке ценных бумаг и их котировки превышают номинальную цену акций, то акционерное общество получает эмиссионный доход в виде разницы между рыночной стоимостью акций и их номиналом. По общему пра­вилу рыночная цена акций устанавливается на фондовом рынке прямо пропорционально величине выплачиваемых дивидендов и обратно про­порционально уровню банковского процента.

3. Получение дохода через разводнение капитала, когда дополни­тельная эмиссия по объему превышает реальные активы предприятия. При реализации этой части пакета размещаемых акций предприятие получает дополнительные финансовые средства. К такому способу по­лучения дополнительного дохода при увеличении уставного капитала относится переоценка основных средств, когда стоимость основного капитала возрастает без изменения его материально-вещественного состава. Эмиссия акций под переоценку и их продажа имеют своим результатом дополнительный доход как источник финансирования дол­госрочных финансовых вложений.

Как источник финансовых ресурсов такая эмиссия имеет один су­щественный недостаток, о котором нужно помнить владельцам пред­приятия или лицам, контролирующим его. Продажа акций дополни­тельного выпуска неопределенному кругу лиц может привести к отно­сительному уменьшению их собственного пакета акций и потере конт­роля над предприятием.

Прибыль предприятия наряду с амортизационными отчис­лениями является основным, стабильным и регулярным источником инвестиционных ресурсов предприятия. В большинстве случаев именно эти источники являются единственными для финансирования капи­тальных вложений.

Дивиденды акционеров, направленные на финансирование инвестиционных проектов. По решению общего собрания акционеров вся сумма или ее часть, предназначенная на выплату дивидендов, мо­жет быть направлена на финансирование проектов технического пере­вооружения предприятия. В соответствии с законом указанные суммы не подлежат обложению подоходным налогом с физических лиц.

Облигационный заем — метод мобилизации финансовых ресурсов путем выпуска долговых обязательств предприятия в форме облигаций.

Облигацией называется долговое обязательство заемщика, по которому последний обязуется по окончании установленного периода возвратить обладателю этого обязательства указанную в нем сумму займа, а в течение этого периода выплачивать заимодавцу фиксиро­ванный процент за пользование заемными средствами.

Облигации могут быть именными и на предъявителя. При выпус­ке именных облигаций предприятие обязано вести реестр владельцев облигаций.

Облигации могут иметь хождение на вторичном рынке ценных бу­маг, быть платежным средством, т.е. они обладают всеми качествами ценных бумаг. Их рыночная цена в этом случае складывается по пра­вилам определения курса акций, т.е. через соотношение их доходности и величины банковского процента с корректировкой их стоимости на оставшийся до погашения период.

Номинальная стоимость всех выпущенных обществом (предприя­тием) облигаций не должна превышать размер уставного капитала или величину обеспечения, если это обеспечение служит гарантией воз­врата облигационного займа. Общество может выпускать облигации с единовременным сроком погашения или с различными сроками по­гашения отдельных серий.

Общество вправе выпускать облигации, обеспеченные залогом определенного имущества самого общества, либо облигации под обес­печение, предоставленное ему третьими лицами. Общество может про­извести выпуск облигаций без обеспечения при условии, что оно су­ществует не менее трех лет и имеет не менее двух годовых балансов.

Заемщик, эмитент облигационного займа, привлекая финансовые средства для последующего их использования в качестве источника инвестиций, должен направлять их в высокодоходные проекты. Доход (прибыль) от реализации этих проектов должен быть достаточным для окончательных и полных расчетов по обязательствам заемщика с кре­диторами в сроки, обусловленные проспектом эмиссии. Это требова­ние предполагает тщательную работу по обоснованию проекта, под который предполагается мобилизовать средства через облигационный заем, его высокую экономическую эффективность, достаточную для последующего выполнения обязательств по займу

Кредит банковской или финансовой организации представ­ляет собой ссуду в Денежной или товарной форме на условиях возврат­ности и, как правило, с уплатой процентов за использование. Предо­ставление кредита и его сумма определяются обычно суммой залога, который требует банк ц обеспечение кредита. Условия получения, обес­печения и возврата кредита, таким образом, аналогичны условиям об­лигационного займа. Тщательность проработки проекта, под который выдается кредит, анализируемая не только заемщиком, но и банком, выдающим кредит, является для банка дополнительной гарантией кре­дитования.

Лизинг — форма финансирования долгосрочных инвести­ционных проектов, позволяющая наращивать и технически совершен­ствовать основной капитал предприятия без увеличения его финансо­вых ресурсов.