Для выработки стратегии инвестирования средств Стабилизационного фонда было бы целесообразно сформировать наблюдательный совет с участием представителей администрации президента Российской Федерации, правительства Российской Федерации, Минфина России, Банка России, Минэкономразвития России, ФСФР России. Кроме представителей от указанных органов государственной власти в состав совета целесообразно было бы включить экспертов с мировым именем.

Совет будет осуществлять контроль за действиями управляющей компании, принимать решения об аудиторской проверке годовой финансовой отчетности, определять аудиторскую организацию, а также устанавливать размер вознаграждения управляющей компании в соответствии с имеющимся мировым опытом. Было бы целесообразно, чтобы при наблюдательном совете работал финансовый консультант из числа признанных, авторитетных компаний.

Использование указанной схемы предполагает минимальное участие чиновников, что снижает субъективность при принятии соответствующих решений и таким образом в целом повысит эффективность управления средствами Стабилизационного фонда.

Следует отметить, что определенный опыт по использованию средств стабилизационных фондов имеется в ряде стран. В частности, Норвежский государственный нефтяной фонд размещен в иностранных финансовых активах, в том числе в государственных облигациях и ценных бумагах различных компаний. Текущее управление активами фонда осуществляется норвежским Центральным банком.

Доходы, полученные от размещения средств Стабилизационного фонда в соответствии с бюджетным законодательством, зачисляются в федеральный бюджет. Вместе с тем было бы целесообразно рассмотреть возможность направления указанных дополнительных доходов на пополнение самого Стабилизационного фонда.[5]

При сохранении высоких цен на нефть базовая величина Стабилизационного фонда в 500 млрд. руб. может быть достигнута довольно скоро, что дает возможность использования части средств Стабилизационного фонда для финансирования государственных расходов по таким направлениям как финансирование дефицита бюджета Пенсионного фонда России ,погашение внешнего долга ,стерилизация денежной эмиссии за счет аккумулирования денежных средств бюджета в Банке России.

Механическое накопление поступающих в Стабилизационный фонд средств на счетах в Банке России может привести к избыточному стерилизационному эффекту и, тем самым, вызвать ухудшение макроэкономической ситуации.

Одним из способов избежать негативных эффектов, связанных с избыточной стерилизацией эмиссии, является направление части средств Стабилизационного фонда на расширение государственных инвестиций.

При эффективном использовании этих средств могут быть достигнуты такие макроэкономические результаты как дополнительный прирост ВВП, увеличение производства промышленной продукции, повышение инвестиций в основной капитал.

Ключевым ограничением для расширения государственных инвестиций является недостаток организационных механизмов и необходимой нормативной правовой базы. В связи с этим, необходима разработка новых организационно-правовых механизмов государственных инвестиций. Представляют интерес два альтернативных механизма использования бюджетных ресурсов на инвестиционные цели, применяемых в мировой практике:

1. Бюджетные стабилизационные фонды, допускающие инвестирование накопленных ресурсов внутри страны (Оман, Кувейт, Венесуэла и др.);

2. Система институтов развития (Чили, Мексика, Израиль, Респ. Корея и др.), ориентированные, главным образом, на стимулирование инновационной активности в экономике – создание новых инновационных бизнесов, поддержку развития технологий, содействие кооперации между сферой НИОКР и производством и др. К этой же группе примыкают существующие в США технологические агентства (NASA, DARPA), координирующие реализацию проектов в сфере высоких технологий и обеспечивающие коммерционализацию их результатов.

В России с наибольшим эффектом могли бы быть реализованы следующие механизмы инвестиционного использования ресурсов Стабилизационного фонда:

1. Формирование Фонда инновационного развития (по аналогии с Фондом Чили). Задача фонда – содействие развитию инновационных бизнесов в приоритетных секторах экономики, формирование вокруг таких бизнесов кластеров инновационно-активных производств.

2. Формирование фондов Национальных технологических агентств (по типу NASA). Такие агентства могут быть предназначены для управления реализацией технологических проектов, обеспечивающих достижение прорывных результатов по приоритетным направлениям, определенным Правительством РФ. Одновременно, задачей агентств станет коммерционализация технологий, полученных в результате реализации таких проектов

3.Финансирование программ развития регионов (через имеющиеся организационные механизмы), направленное на содействие развития в регионах инновационных сетей (по образцу Республика Корея). Речь идет о стимулировании создания в регионах, обладающих развитым научным и (или) промышленным потенциалом, региональных инновационных систем, объединяющих как уже существующие, так и вновь создаваемые производственные, исследовательские и финансовые структуры.

4.Создание Нефтяного инвестиционного фонда (по модели, близкой, например, к Нефтяному фонду Омана).

Средства фонда (на основе софинансирования) могут использоваться для финансирования воспроизводства минерально-сырьевой базы, развития экспортной инфраструктуры, проведения НИОКР в области поиска и добычи нефти. При этом, может обеспечиваться возвратность вложенных денег – за счет конкурсной продажи прав на разработку месторождений, приватизации объектов инфраструктуры в случаях, разрешенных законодательством, коммерционализации созданных технологий. [6]

Таким образом, средства Стабилизационного фонда должны, прежде всего, работать на развитие экономики страны и быть активно использованы для стимулирования экономического роста. Механизмы инвестиционного использования ресурсов Стабилизационного фонда тщательно разработаны другими странами и этот опыт, возможно, применить и в РФ.

1.3.Отчетность по средствам фонда и объеме средств

Министерство финансов Российской Федерации ежемесячно опубликовывает сведения об остатках средств Фонда на начало отчетного месяца, объеме поступлений средств и использовании средств Фонда в отчетном месяце.[7]

Таблица 1. Совокупный объем средств Стабилизационного фонда Российской Федерации[8]

Из выше приведённой таблицы видны значительные темпы роста совокупного объёма средств. Ежемесячные пополнения Стабфонда в 2006 г. превышали все самые оптимистичные предварительные прогнозы. Эксперты Всемирного банка оценивают перспективы роста Стабфонда России до 2030 г. в 2,3 трлн. долл. При всей условности и относительной достоверности такого прогноза ясно, что с накоплениями государства не все обстоит благополучно и надо что-то предпринимать. Ни экономика, ни политика, ни общество не дадут далее обогащаться государству при миллионах нищих граждан, продолжающейся деградации социальной и производственной инфраструктуры, снижающейся численности населения, растущем расслоении.