Стабилизационный фонд выполняет следующие функции:

1)является встроенным стабилизатором;

2)обеспечивает дополнительную устойчивость государственным финансам;

3)может служить источником финансирования инвестиционных программ, обеспечивающих снижение бюджетных расходов будущих периодов.

Фонд аккумулирует поступления средств вывозной таможенной пошлины на нефть и налога на добычу полезных ископаемых (нефть), при цене на нефть сорта Юралс, превышающей базовую цену.

Средства Фонда могут быть использованы на покрытие дефицита федерального бюджета при снижении цены на нефть ниже базовой цены. Если накопленный объем средств Фонда превышает 500 млрд. рублей, сумма превышения может быть использована на иные цели. Объем использования средств Фонда определяется федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год.

Общей предпосылкой создания Стабилизационного фонда в Рос­сии является высокая зависимость экономики и финансовой системы от внешнеэкономических факторов. По оценкам, в 2005 г. вклад добычи, переработки и транспортировки нефти и газа в суммарный – ВВП составил 26%, углеводороды обеспечили 59% общей величины экспор­та. Как следствие, основные экономические показатели — темпы эко­номического роста, уровень инвестиций, инфляция, динамика валютно­го курса, финансовые результаты работы предприятий — в значитель­ной степени зависят от внешнеэкономической конъюнктуры.

Очень высокой остается зависимость бюджетной системы от «сырьевых» доходов. В первом полугодии 2005 г. добыча, переработ­ка и экспорт углеводородов обеспечили 30% всех доходов бюджетной системы, включающей федеральный бюджет, консолидированные бюд­жеты субъектов Федерации и бюджеты государственных внебюджет­ных фондов. В 2004 г. при более низких, чем в 2005 г., ценах на нефть и газ нефтедобывающая, нефтеперерабатывающая и газовая отрасли промышленности обеспечили 23% доходов бюджетной системы. Дохо­ды от использования природных ресурсов направляются преимущест­венно в федеральный бюджет, что делает его особенно зависимым от сырьевого сектора. Так, в первом полугодии 2005 г. доля только нало­га на добычу полезных ископаемых (НДПИ), зачисленного в феде­ральный бюджет, и экспортных пошлин на нефть, нефтепродукты и газ составила 40% поступлений в федеральный бюджет; в 2004 г. — 30%.

Важно отметить, что динамика цен на нефть характеризуется высокой волатильностью и непредсказуемостью. Многочисленные эмпирические исследования не выявили определенного правила изме­нения цен в долгосрочном временном горизонте. Иными словами, высокая зависимость российской экономики от сырьевого сектора представляет собой серьезный потенциальный источник неопределенности. Как следствие, повышается возможность рисков нестабильно­сти в финансовой сфере в случае шоков на мировых сырьевых рын­ках. Причем для России такие риски являются внешними, то есть непосредственно не подконтрольными правительству.

Уязвимость российской экономики по отношению к внешним шокам в полной мере проявилась в 1998 г. Резкое падение цен на нефть до уровня 12 долл. за баррель привело к существенному бюд­жетному дефициту, резкому росту государственного долга.

Помимо ранее обозначенных рисков, связанных с резким падени­ем цен на нефть, экономически неоправданное наращивание расходов бюджета в период высоких цен снижает качество государственного управления, сдерживает проведение структурных реформ. Соблазн воспользоваться возможностью увеличения расходов приводит к серьезному ухудшению качества планирования и исполнения бюдже­та, которое выражается в необоснованном росте цен по госконтрактам, в применении нерыночных методов поддержки реального сектора, в недостаточной проработанности механизмов финансирования, ослаблении процедур отчетности и контроля. И как результат — расшире­ние государственного сектора, вытеснение частных инвестиций, ухуд­шение качества экономического роста.[3]

Резюмируя сказанное, можно констатировать, что создание Стабилизационного фонда в России является оправданным и необходимым ,поскольку направлено на решение стратегической задачи стабилизации государственных финансов и денежно-кредитной системы страны.

1.2.Управление средствами стабилизационного фонда

Средствами Фонда управляет Министерство финансов Российской Федерации. Порядок управление определяется Правительством Российской Федерации. Отдельные полномочия по управлению средствами Фонда могут осуществляться Центральным банком Российской Федерации по договору с Правительством Российской Федерации.

Согласно предназначению Фонда - служить стратегическим финансовым резервом государства, его средства могут размещаться в долговые обязательства иностранных государств, перечень которых утверждается Правительством Российской Федерации. Правительство Российской Федерации наделило Министерство финансов Российской Федерации полномочиями по распределению активов Фонда в разрезе валют, весов и сроков и утвердило порядок управления средствами Фонда.

В соответствии с утвержденным порядком управление средствами Фонда может осуществляться следующими способами (как каждым по отдельности, так и одновременно): [4]

-путем приобретения за счет средств Фонда долговых обязательств иностранных государств;

-путем приобретения за счет средств Фонда иностранной валюты и ее размещения на счетах по учету средств Стабилизационного фонда в иностранной валюте в Банке России. За пользование денежными средствами на указанных счетах Банк России уплачивает проценты. Порядок расчета и зачисления указанных процентов утверждается Министерством финансов Российской Федерации.

В настоящее время Министерство финансов Российской Федерации управляет средствами Фонда согласно второму методу (путем размещения средств на валютных счетах в Банке России).

Средства Стабилизационного фонда могут быть разделены на две части. Первую часть (2/3 от суммы средств Стабилизационного фонда) предлагалось размещать в долговые обязательства иностранных государств и денежные средства в иностранной валюте. В соответствии с законодательством операции по размещению этой части средств Стабилизационного фонда осуществляются Банком России. Вместе с тем можно также рассмотреть возможность передачи, например, 10% этого пакета на конкурсной основе соответствующей управляющей компании, имеющей высокий рейтинг, для вложения в индексные фьючерсы и опционы. В случае положительного опыта по данному виду размещения средств эта доля может быть постепенно увеличена.

Вторую часть (1/3 от суммы средств Стабилизационного фонда) следовало бы разместить в акции иностранных компаний. Это могут быть акции нескольких сотен надежных и устойчивых иностранных компаний, не связанных с нефтяным бизнесом, функционирующих в различных отраслях и сферах экономики и расположенных в разных странах, что позволит диверсифицировать портфель и повысить его надежность. При этом с целью минимизации рисков необходимо при формировании пакетов акций предусматривать, что они вкладываются на достаточно длительные сроки.