В этой связи важно выяснить, какие отрасли сегодня могут рассчитывать, помимо масштабных кредитных вложений, на прямые и портфельные инвестиции. Наиболее просто привлекательность отраслей для прямых и портфельных инвесторов может быть оценена по фактически сложившейся инвестиционной активности, выражающейся в величинах отраслевых долей в общем объеме иностранных инвестиций, накопленных на конец 1996 года в рублях и иностранной валюте. Для расчета общего объема накопленных на конец 1996 г. инвестиций, иностранные инвестиции, накопленные на конец 1995 г. в рублях и иностранной валюте, суммировались с инвестициями в рублях и иностранной валюте, поступившими в 1996 г. При этом инвестиции в долларах суммировались с инвестициями, осуществленными в рублях, пересчитанными в доллары: по накопленным инвестициям - по среднему за 1995 г. курсу 4554 руб./долл. США, по поступившим в 1996 г. - по курсу 5124 руб./долл. США.

Ниже приводятся данные об отраслях, наиболее привлекательных для прямых и портфельных инвесторов.

Таблица 2.2.2.

Источник[2]: Инвестиции в России - 1997 г. N5-6. - стр.11

Можно сделать вывод, что прямые инвесторы ориентируются в первую очередь на вложения в отрасли, обеспеченные внутри России гарантированным потребительским спросом (пищевая промышленность, торговля и общепит) и сырьевые отрасли, продукция которых пользуется спросом на внешнем рынке (топливная, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность). Из перечисленных отраслей наиболее высока доля прямых в общем объеме иностранных инвестиций, накопленных на конец 1996 г., в торговле и общественном питании (88,1%) и пищевкусовой промышленности (86,7%), в лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности она несколько ниже (70,4%), а в активно привлекающей кредиты международных финансовых организаций топливной промышленности составляет лишь 46,5%. В общем объеме иностранных инвестиций, вложенных в российскую топливную промышленность на конец 1996 г., кредиты международных финансовых организаций составляют 42,2% (см. Диаграмму 5). Если не учитывать кредиты, предоставленные международными финансовыми организациями, то доля топливной промышленности накопленных в России иностранных инвестициях окажется значительно ниже. В тоже время из всех отраслей промышленности именно топливная имеет наибольшие перспективы для привлечения масштабных капиталовложений из-за рубежа. Однако, потенциал привлекательности этой отрасли для частных инвесторов пока не реализован из-за недостаточной законодательно-нормативной базы и неотработанности механизмов реализации уже принятых законодательных и нормативных документов в этой сфере.

По мере начала работ, регламентируемых соглашениями по разделу продукции, следует ожидать резкого роста прямых иностранных инвестиций в топливную промышленность и, как следствие, увеличение ее доли как в прямых инвестициях так и в общем объеме.

Портфельные инвесторы предпочитают вкладывать средства в финансово-кредитную сферу и общую коммерческую деятельность - в инвестиционные фонды, рекламные, маркетинговые и т. п. фирмы. Интерес портфельных инвесторов вызывают также предприятия пищевкусовой, металлургической и металлообрабатывающей промышленности. В тоже время объемы портфельных инвестиций пока еще слишком малы, чтобы на основе сложившегося их распределения делать какие-либо прогнозы. Анализ показывает в целом усиливающуюся тенденцию к отрыву иностранных инвестиций от реального сектора экономики. С одной стороны, жесткое налоговое бремя, неясность законодательства, низкий платежеспособный спрос предприятий и населения, высокая криминогенность делают невыгодным развитие производства в России. Как следствие, нашу экономику предпочитают кредитовать. С другой стороны, рынок государственных ценных бумаг “откачивает” на себя часть капиталов, которые могли бы быть вложены в промышленность.

2.3.Развитие региональных рынков иностранных инвестиций в России. Состояние и тенденции.

Для регионального распределения иностранных инвестиций в России характерна высокая концентрация - на 8 регионов приходится 76,3% всех инвестиций, накопленных на конец 1996 г. (см. диаграмму 6). Нетрудно заметить, что региональное распределение отражает отраслевые предпочтения иностранных инвесторов - основные капиталы направляются в крупные центры с развитой финансово-кредитной системой и сравнительно более высоким платежеспособным спросом населения на товары и услуги (Московский регион, Санкт-Петербург) и сырьевые области (Тюменская, Архангельская, Коми, Татарстан, Приморье).

В то же время необходимо иметь в виду, что выводы о сравнительной привлекательности регионов и отраслей на основе сложившегося распределения по объему вложенного капитала могут оказаться недостоверными, поскольку поступление средств по тому или иному крупному проекту может значительно сдвинуть всю картину и, рассматриваемое вне длительной перспективы, значительно ее исказить. Так, в 1994 г. 42% инвестиций пришлось на Архангельскую область, что было вызвано получением кредита для топливной промышленности по линии международных финансовых организаций. Это привело к увеличению доли Архангельской области в накопленных инвестициях на 1.01.96 до 18%, однако после прохождения кредитных сумм больше крупных инвесторов в область не поступало и ее доля в накопленных инвестициях на начало текущего года снизилась до 3,1%.