Состояние и пути совершенствования финансового менеджмента организации
6. Величины безубыточности рассчитываются для одного наименования изделия; для разнообразной номенклатуры ее структура, т.е. соотношение между производимыми количествами товаров должна оставаться постоянной.
Для точки порога рентабельности характерна зависимость:
В=ПЗ+Зперем
Ц·ПР=ПЗ+ПР·Зперем на ед.
где В – выручка от реализации,
ПЗ – постоянные затраты,
Зперем – переменные затраты на весь объем реализации,
Зперем на ед. – переменные затраты на единицу,
Ц – цена.
В условиях многономенклатурного производства расчет ведут по формуле, учитывающей роль каждого изделия в общей выручке от реализации и приходящуюся на него долю постоянных затрат 
где
Уд1 – удельный вес товара 1 в общей выручке от реализации в относительных единицах.
В стоимостном выражении 
где
С – соотношение между переменными затратами на весь выпуск и ожидаемым объемом реализации 
.
Один из показателей, который предприятие должно учитывать при формировании своей стратегии – это запас финансовой прочности (ЗФП):
в натуральном выражении ЗФП= Выручка – Порог рентабельности или в процентном выражении 
Если предприятие имеет достаточный запас финансовой прочности, то его стратегия может заключаться в инвестировании средств в производство, в профессиональную подготовку персонала, в освоение новых рынков и новых видов продукции, в ценные бумаги и другие направления.
Если предприятие имеет очень небольшой запас финансовой прочности, то его стратегия будет заключаться в жестком контроле за затратами и оптимизацией всей деятельности. Для такого предприятия нежелательно заниматься инвестиционными проектами, но если это необходимо, нужно тщательно провести экономическую оценку инвестиций и учесть существование риска.
Как по-разному авторы трактуют понятие "операционный левередж", также различны методы его определения (табл. 2.2.2).
Таблица 2.2.2. Методы определения операционного левереджа
|
Автор |
Методика расчета |
|
Ковалев В.В. |
где TGI – темп изменения валового дохода, %; TQ – темп изменения объема реализации в натуральных единицах, %. Экономический смысл этого показателя – показывает степень чувствительности валового дохода предприятия к изменению объема производства. |
|
Стоянова Е.С. |
|
|
Крейнина М.Н. |
Л1=(Л2·Иц+Л3·Ин):Ив, если снижение обоих факторов; Л1=(Л2·Иц-Л3·Ин):Ив, если снижение цен, увеличение объема; Л1=( Л3·Ин -Л2·Иц):Ив, если снижение объема, увеличение цен. где Л1 – уровень операционного левереджа; Л2 – уровень операционного левереджа при снижении выручки от реализации за счет снижения цен; Л3 – уровень операционного левереджа при снижении выручки от реализации за счет снижения натурального объема реализации; Иц – снижение цен (в процентах к базисной выручке от реализации); Ин – снижение натурального объема продаж (в процентах к базисной выручке от реализации); Ив – снижение выручки от реализации (в процентах). |
Следует отметить подход М.Н. Крейниной – в расчете учитывается влияние двух факторов: снижение цен и снижение натурального объема продаж. Это делает расчет более реальным, так как в действительности на деятельность предприятия оказывает воздействие множество факторов.
Методика Е.С. Стояновой является более универсальной, так как путем несложных преобразований можно получить несколько различных вариантов расчета силы операционного левереджа, включая формулу, предложенную В.В. Ковалевым.
Операционный левередж показывает, насколько процентов изменится прибыль при изменении объема реализации на 1 процент. Чем выше уровень предпринимательского риска, тем выше уровень операционного рычага. Чем выше риск, тем больше возможное вознаграждение.
Уровень операционного рычага зависит от отраслевой принадлежности предприятия. Высокий уровень рычага соответствует фондоемким отраслям, низкий – торговле, пищевой, легкой промышленности и т.п.
2.3. Понятие, назначение и методы расчета финансового левереджа
Структура источников средств, от которых зависит чистая прибыль, находит отражение в соотношении собственных и заемных средств. Использование заемных средств связано с определенными издержками. В этом случае предприятие должно определить оптимальное соотношение между собственными и заемными долгосрочными финансовыми ресурсами и оценить степень этого влияния на прибыль. Таким образом, финансовый левередж – это потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов, - так определяет финансовый левередж Е.С.Стоянова.
В отличие от операционного, финансовый левередж имеет целью измерить не уровень риска, возникающего в процессе реализации предприятием своей продукции (работ, услуг), а уровень риска, связанного с недостаточностью прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Иными словами, речь идет о риске не расплатиться по обязательствам, источником выплаты которых является прибыль.
Общая сумма прибыли предприятия в первую очередь уменьшается на величину налога на прибыль. Оставшаяся после этого в распоряжении предприятия сумма может быть использована на разные цели. В данном случае имеют значение не конкретные направления расходования прибыли, а характер этих расходов.
Риск порождается тем обстоятельством, что в составе расходов и платежей из прибыли есть такие, которые должны быть осуществлены обязательно, независимо от величины прибыли и вообще от ее наличия или отсутствия.
К таким расходам относятся:
· дивиденды по привилегированным акциям и проценты по облигациям, выпущенным предприятием;
· проценты за банковские кредиты в части, уплачиваемой за счет прибыли. Сюда относятся: суммы процентов по кредитам банков, полученным на восполнение недостатка оборотных средств (этот кредит является целевым и выдается по специальному кредитному договору с учреждением банка). В договоре предусматриваются конкретные условия выдачи кредита и мероприятия, которые должно провести предприятие для восстановления необходимой суммы оборотных средств;
· проценты за кредиты на приобретение основных средств, нематериальных и других внеоборотных активов;
