Ранее описанная взаимосвязь между тремя рассмотренными ключевыми индикаторами подтверждается конкретными цифрами фирмы АО “Г”. В 19 .1 г. произведение рентабельности оборота и числа оборотов капитала составило 20,1% (6,1*3,3), что почти соответствует уровню общей рентабельности, которая согласно приведенным выше расчетам составляет 20,2%. В 19 .2 г. получаем соответственно 13,7% против рассчитанного ранее уровня общей рентабельности 13,8%

Расчеты доказывают, что снижение рентабельности предприятия, показателем чего служит снижение уровня общей рентабельности, является следствием уменьшения доходов по сравнению с издержками, (т. е. рентабельности оборота), а также уменьшения отношения валовой выручки к вложенному капиталу, т. е. числа оборотов капитала. Так, рентабельность оборота упала на 20%, а число оборотов капитала на 15%.

Необходимо помнить, что одно и то же значение показателя «уровень общей рентабельности» может быть достигнуто различными способами комбинирования этих двух ключевых индикаторов.

На производственных предприятиях часто крупные суммы вкладываются в основной капитал (машины и т.д.), создаются большие запасы продукции, покупателям предоставляются долгосрочные кредиты. Вследствие этого число оборотов относительно невелико, что компенсируется большой ве­личиной прибыли от реализации продукции, т. е. относительно высокой рентабельностью оборота.

На торговых предприятиях, наоборот, наблюдается большое число оборотов капитала при низкой рентабельности оборота. Однако есть разные торговые предприятия. Например, в супермаркетах и булочных рентабельность оборота сравнительно невелика, что компенсируется большим числом оборотов капитала. В мебельных магазинах, наоборот, наблюдается высокая рентабельность оборота при небольшом числе оборотов капитала.

Уровень общей рентабельности является отражением прироста всего капитала (всех активов). Это следует, из рис. 3.1. Подставим в рис. 3.1 соответствующие показатели АО "Г" за 19 .1 г. из табл. 3.1 и 3.3.

Рис. 3.3. АО “Г” Взаимосвязь прибыли и вложенного капитала.

Владельцу фирмы интересно выяснить, каким образом окупается собственный капитал. Согласно рис. 3.3, формула для расчета уровня рентабельности собственного капитала будет выглядеть следующим образом:

Уровень рентабельности собственного капитала в 19 .2 г. сильно снизился по сравнению с 19 . 1 г., хотя остался значительно выше эффективной ставки процента по датским государственным облигациям (около 11%). Уровень рентабельности собственного капитала в оба года значительно выше и уровня общей рентабельности предприятия - соответственно 20,2 и 13,8%. Это означает, что в оба эти года использование заемного капитала приносило прибыль.

Рассчитанные на 19 .1 г. уровень общей рентабельности и уровень рентабельности собственного капитала имеют следующие значения: уровень общей рентабельности-20,2%; уровень рентабельности собственного капитала-36,4%.

Возникает вопрос, каким образом происходит, что прирост собственного капитала составляет более высокий процент по сравнению с приростом всего вложенного капитала. Для ответа на него необходимо вычислить величину процентных выплат по заемному капиталу. Из табл.2.1 следует, что АО выплатило по процентам в 19 .1 г. 87000 грн., а согласно табл. 3.3, заемный капитал на конец 19 .1 г. составил 1326000 грн. Это означает, что выплата по процентам составила 6,6% от величины заемного капитала.

Таким образом, каждая вложенная гривна дает прибыль в 20,2 (уровень общей рентабельности) (1грн. = 100коп.). Поскольку выплата по процентам составляет всего 6,6коп. на каждую занятую гривну, прибыль от каждой занятой кроны составляет 13,6копеек. Эта прибыль попадает в собственный капитал. Таким образом, владельцы получают прирост своего капитала равным уровню общей рентабельности плюс прибыль от заемного капитала.

Если бы процент выплат по заемному капиталу был выше уровня общей рентабельности, то использование заемного капитала приносило бы убытки. Уровень рентабельности собственного капитала был бы в этом случае ниже уровня общей рентабельности. Для наглядности в табл. 3.4 анализируется рентабельность фирмы АО.

Таблица 3.4.

Анализ рентабельности АО.

Комментарий. Рентабельность АО “Г” в 19 .2 г. сильно снизилась по сравнению с 19 .1 г. Уровень общей рентабельности упал на 7,4% и в 19 .2 г. лишь немного превысил эффективную ставку процента по государственным облигациям. Причиной падения уровня общей рентабельности явилось ухудшение соотношения между доходами и расходами и снижение уровня экономической активности по сравнению с капиталовложениями.

Уровень рентабельности собственного капитала также имеет тенденцию к снижению, однако, в 19 .2г. он все еще выше рыночной ставки процента. Использование заемного капитала в течение двух лет принесло прибыль.

3.3.Анализ доходности.

В разделе 3.3 показано, что индикатор «рентабельность оборота» выражает способность предприятия управлять динамикой соотношения своих доходов и издержек. Отношение доходов предприятия к его издержкам часто называют доходностью предприятия.

На фирме АО “Г” рентабельность оборота в 19 .2 г. резко упала по сравнению с 19 .1 г. Рассмотрим создавшуюся ситуацию.

Доходность предприятия отражается в его отчете по прибыли. Издержки предприятия группируются либо по экономическим элементам, либо по статьям калькуляции. При анализе наиболее целесообразным представляется, чтобы издержки группировались всякий раз по мере их возникновения, когда предприятие расширяет или сокращает свою деятельность (производство, реализацию).

3.3.1. Понятия издержек и структуры прибыли.

А). Постоянные издержки.

Открытие производственного предприятия предполагает закупку сырья (собственно производство и реализация продукции) и создание производственного потенциала (помещения, машины, административный персонал и пр.).