Операции японцев развивались неравномерно. Если 3-я армия, охватывавшая правый русский фланг, наступала успешно, то правое крыло японцев почти не двигалось, и главнокомандующий 1-й русской армией генерал Линевич предполагал даже контратаковать 1-ю армию Куроки. Но Куропаткин, обеспокоенный движением обходных колонн японцев, не решился перейти в наступление. Выделенная Куропаткиным для противодействия Ноги сводная группа генерала Каульбарса свою задачу не выполнила. 24 февраля 1-я японская армия прорвала фронт 1-й русской армии и хлынула в прорыв, создавая угрозу полного окружения наших войск. Куропаткин, потерявший веру в победу, приказал 24 февраля начать общий отход к Телину.

Поражение под Мукденом было результатом не только ошибок царского командования. Оно явилось следствием отсталости и порочности всей военной организации России.

Мукденская битва,однако, не решила судьбу войны. Японцам не удалось окружить и уничтожить русские войска в Маньчжурии. Отойдя на позиции севернее Телина, русские армии, пополнившись и отдохнув, приготовились к новым боям. Истощение же японцев было так велико, что в течение полугода до заключения мира они не предприняли крупных операций, ограничившись высадкой небольшого десанта на Сахалин.

Последним крупным событие русско-японской войны было морское сражение в Цусимском проливе.

Отправившаяся в октябре 1904 г. на Дальний Восток 2-я Тихоокеанская эскадра Рождественского состояла из разнотипных судов с неодинаковой скоростью хода. Экипажи кораблей в значительной части состояли из новобранцев. Сам командующий с новой боевой техникой почти не был знаком и относился к ней пренебрежительно. Эскадре предстоял далекий и трудный путь вокруг Африки. В начале похода в ночь на 9 октября, эскадра Рождественского у Доггер-Банки в Северном море обстреляла английские рыболовные суда, приняв их за японские миноносцы. Англия стала грозить России войной. Под давлением Франции Англия согласилась на мирное урегулирование инцидента.

Во время стоянки на Мадагаскаре пришло известие о сдаче Порт-Артура, что лишало эскадру базы для операций на Дальнем Востоке. Рождественский в донесении царю писал: «Ввиду изменения обстановки вверенная мне эскадра не сможет завоевать море, и ей теперь остается прорыв хотя бы частью кораблей во Владивосток». Но Николай II приказал Рождественскому продолжать поход с тем, чтобы «завладеть Японским морем». Для усиления эскадры Рождественского на Дальний Восток вышла 3-я Тихоокеанская эскадра контр-адмирала Небогатова, состоящая из 3-х броненосцев береговой обороны с устаревшими пушками.

В ожидании эскадры Рождественского японский флот был отремонтирован и оснащен новейшей боевой техникой. При равном числе кораблей он превосходил русскую эскадру в скорострельности артиллерии, мощности фугасных снарядов и быстроте хода.

14 мая, когда эскадра Рождественского вошла в Цусимский пролив, японские корабли открыли огонь по флагманским броненосцам «Суворов» и «Ослябя» и, пользуясь преимуществом в скорости, подвергли атаке головные корабли эскадры. «Ослабя» затонул, а «Суворов» потерял управление. Рождественский перешел на миноносец «Бедовый», который был настигнут японцами и захвачен. В результате артиллерийского обстрела и торпедных атак затонули броненосцы «Александр III», «Бородино», «Наварин». Некоторые корабли были потоплены своими командами, не желавшими отдавать их противнику. Отряд Небогатова, окруженный 15 мая всем японским флотом, сдался в плен. Крейсер «Изумруд» не подчинился приказу о сдаче и, прорвавшись, ушел к берегам русского Приморья, но там затонул разбившись о камни. Только крейсер «Алмаз» и эскадренные миноносцы «Бравый» и «Грозный» дошли до Владивостока. Погибло 5045 моряков, более 800 человек было ранено.

В ходе вооруженной борьбы на сухопутном и морском театрах Япония добилась крупных успехов. Но это потребовало огромного напряжения ее материальных и моральных ресурсов. Экономика и финансы были истощены. Росло недовольство войной широких слоев населения. Состояние действующей армии также не было достаточно прочным. Несмотря на одержанные победы, боевой дух японских войск постепенно ослабевал.

Ухудшилось международное положение страны. США, игравшие большую роль в развязывании войны, были обеспокоены успехами Японии. Ее усиление не отвечало их успехам. Поэтому они хотели, чтобы обе враждующие стороны возможно скорее помирились. Аналогичную позицию заняла Англия. Связанная союзом с Японией, она тем не менее стала отказывать ей в финансовой поддержке. Япония попала в почти безвыходное положение. Дальнейшее продолжение войны оказывалось не возможным. Оставалось одно — искать путь к заключению мира с Россией. Правительство Японии неоднократно пыталось начать мирные переговоры с Россией. Еще в июле 1904 г. французский посол в Лондоне Поль Камбон сообщил своему министру иностранных дел о готовности Японии заключить мир. Тогда же японский посланник в Англии Гаяши через посредство третьих лиц сделал аналогичное предложение русскому послу графу Бенкендорфу. Сразу же после Цусимского сражения японскому послу в США было дано поручение обратиться к президенту Рузвельту с просьбой о посредничестве. Рузвельт ответил согласием. Американский посол в Петербурге получил указание склонить Россию к переговорам.

Россия находилась в ином положении, чем Япония. У нее было достаточно сил и средств, чтобы выиграть войну даже после Цусимской катастрофы. Военные ресурсы были громадны. Однако и царское правительство было заинтересовано в скорейшем заключении мира. Решающим обстоятельством явилось стремление развязать себе руки на Дальнем Востоке для борьбы с начавшейся революцией. 24 мая 1905 г. Особое совещание в Царском Селе высказалось за немедленное прекращение войны. На следующий день Николай II сообщил послу США, что Россия готова начать с Японией переговоры.

27 июля 1905 г. в Портсмуте (США) открылась мирная конференция, японскую делегацию возглавил министр иностранных дел Комура, русскую — председатель совета министров Витте. Мирные переговоры начались в благоприятных для Японии условиях. Перед открытием конференции англо-американские империалисты договорились с Японией о разграничении сфер влияния на Дальнем Востоке. Личный представитель президента США — военный министр Тафт в беседе с японским премьером в Токио 14 июля 1905 г. подтвердил согласие США на захват Японией Кореи, а Япония со своей стороны признавала американский суверенитет на Филиппинах. 30 июля был подписан новый англо-японский договор о союзе. Англия признавала за Японией право аннексировать Корею.

Рассчитывая на поддержку Англии и США, Япония потребовала признания за ней преобладающих экономических, политических и военных интересов в Корее, эвакуации русских войск из Маньчжурии, уступки Сахалина, аренды Ляодунского полуострова с Порт-Артуром и железной дороги до Харбина. Это отдавало в руки Японии первоклассный плацдарм для нападения на Китай и русский Дальний Восток. Кроме того Япония требовала контрибуции, ограничения русских военно-морских сил в водах Тихого океана и предоставления японским подданным неограниченных прав на рыбную ловлю вдоль берегов в русских владениях в Японском, Охотском и Беринговом морях.