Лизинг предпочтительнее другим формам финасирования например покупке или займу (с точки зрения лизинговой компании), если выполняется одно из следующих условий (см. пример в предыдущем разделе):

1. Финансирование с помощью лизинга меньше финансирования, которое могло быть получено с помощью займа.

2. Скорректированная чистая текущая стоимость лизинга отрицательна.

3. Чистая текущая стоимость лизинга отрицательна, если рассчитана по скорректированной учетной ставке r*.

То есть возможна такая схема когда организация владеющая лизинговой компанией платит налог 18 % (например с дохода по ценным бумагам), лизинговая компания и предприятие лизингополучатель 43 % налог на прибыль. Для данной ситуации максимальный эффект лизинг будет давать если мы сможем максимально уменьшить налогооблагаемую прибыль предприятия и перевести в доход налогооблагаемый по ставке 18 %. Естественно, что первое приходит в голову это передача льгот по амортизации и возможность отнесения лизинговых платежей на себестоимость. При этом можно получить такую ситуацию, что предприятие будет бесприбыльным, а весь доход будет оставаться в организация владеющая лизинговой компанией. Тут также нужно принять в расчет, что вновь запущенное предприятие имеет много расходов и следовательно налогооблагаемая прибыль невелика.

С одной стороны, правительство получает выгоду от лизингового контракта, так как оно может облагать налогом лизинговые платежи. С другой стороны, контракт позволяет лизингодателю использовать амортизационный и процентные налоговые щиты, которые не может использовать лизингополучатель. Однако, с применением ускоренной амортизации и положительной процентной ставки, правительство терпит чистый убыток в результате лизинга, при оценки с точки зрения текущей стоимости.

4. Стратегия фиктивного лизинга

Кроме того, стоящие особняком сделки, которые сами по себе являются фиктивным лизингом, то есть основной целью, которых является получение и максимальное использование налоговых льгот. Далее мною представлены условия и описана ситуация при которой заключение лизингового договора по определенной схеме позволит получить и максимально использовать налоговые льготы. Следует оговорится сразу, что как все дальнейшие рассуждения так и все расчеты будут проводится с точки зрения денежных потоков. Их логика такова, что например полученная налоговая льгота которая соответственно позволяет не платить или платить меньшую сумму налога рассматривается как приток денежных средств.

Лизинг это довольно сложная сделка в том плане, что ее заключение приводит к изменению структуры, направленности и размера денежных потоков например при сравнении с другими способами финансирования. И необходимо построить так лизинговую сделку чтобы получить максимальный суммарный приток денежных средств для обеих сторон.

Конечно лизинговая сделка может быть более эффективной по сравнению с кредитом, так как последний не обладает такой гибкостью как лизинг. Ценность лизинговой сделки заключается как в том, что она позволяет получить как определенные налоговые льготы, так и в том, что в лизинговую сделку можно «вплести» другие договора и финансовые инструменты, а также более гибко распоряжаться налоговыми льготами, что и позволяет получить от ее использования максимальную отдачу. Однако позволяет ли лизинговая сделка получить максимальную выгоду и использовать лизинг как инструмент максимальным образом? Дальнейшие рассуждения представляют собой попытку выработать системной подход к построению эффективной лизинговой сделки.

Для того чтобы заложить фундамент для дальнейших рассуждений примем за аксиому следующее положение касающееся налогообложения[25] любой лизинговой сделки:

Если лизингодатель и лизингополучатель находятся в группе лиц с одинаковыми ставками налогообложения, то любой отток наличности для лизингодателя оборачивается притоком для лизингополучателя и наоборот.

То есть если выполняется данное условие то передача прибыли до налогообложения не позволит получить дополнительную выгоду и следовательно в данном случае построение лизинговой сделки должно будет производится по другим принципам. Эту ситуацию можно описать следующим образом:

Лизинговая компания при равенстве ставок налогообложения может получить выгоду только за счет лизингополучателя, но оба они могут выиграть, если их ставки налога различны.

Предположим, что одна сторона платит меньшую сумму налога, чем другая то в этом случае передача ей выручки позволит сэкономить обеим сторонам, при подписании договора, сумму равную произведению этой выручки на разницу процентов, что и будет является притоком наличности. Распределение данной выгоды между двумя сторонами определяется договором, как правило сторона получившая дополнительную выгоду передает ее другой стороне через определенный механизм. Последний зависит от ситуации, но для лизинга наиболее типично, например, передача дополнительной выгоды полученной лизингодателем лизингополучателю через пониженные лизинговые платежи, что характерно для западных стран или наоборот, когда полученная лизингополучателем дополнительная выгода отражается в повышенных лизинговых платежах лизингодателю, что характерно для России.

Другим важным аспектом сокращения налоговых выплат является оптимальное распределение налоговых щитов и льгот. То есть налоговый щит и льготы будет выгоднее передать стороне у которой ставка налога которая подпадает под данный налоговый щит или льготу выше. Размер выгоды здесь определяется аналогично предыдущему варианту.

Как частный случай приведенного выше принципа можно привести максимальное использование налоговых льгот и щитов. То есть максимальная выгода может быль получена обеими сторонами если имеющиеся в избытке налоговый щит или льготы будут переданы стороне которая испытывает их недостаток. Под избытком подразумевается положение при котором имеющийся налоговый щит или льгота позволяют вывести из под налогообложения сумму большую чем имеющаяся, что может получится при недостаточно высокой прибыли одной стороны.

Конечно не для никого не секрет, что эта взаимная выгода происходит за счет правительства. С одной стороны, правительство получает выгоду от лизингового контракта, так как оно может облагать налогом лизинговые платежи. С другой стороны, лизинговый договор позволяет одной стороне, для России это как правило лизингополучатель, использовать амортизационный и лизинговый налоговые щиты, которые не может использовать другая сторона или использование которых не позволяет получить максимального эффекта, что характерно для лизингодателя. Однако, с применением ускоренной амортизации и отнесением лизинговых платежей на себестоимость, правительство терпит чистый убыток в результате лизинга, при оценки с точки зрения текущей стоимости.

Итак, из всего выше сказанного можно сделать вывод, что для того чтобы обе стороны могли получить большую отдачу от лизинговой сделки, то есть для повышения ее экономической эффективности, необходимо чтобы их ставки налога были различны.