Одной из наиболее острых проблем современ­ной России остается достижение стабильного эко­номического роста. В числе факторов, оказываю­щих непосредственное воздействие на динамику экономического развития, решающая роль, несом­ненно, принадлежит инвестиционной сфере. Инве­стиции затрагивают самые глубинные основы хозяй­ственной деятельности, определяя процесс эконо­мического роста в целом. В сложившейся ситуации инвестиции выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода России из состояния хро­нического экономического кризиса, осуществления структурных сдвигов в народном хозяйстве, внедре­ния современных достижений технического прогрес­са, повышения качественных показателей хозяй­ственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов даль­нейших социально-экономических преобразований.

В условиях трансформации экономики России в 1990-е годы и перехода к рыночной системе хозяй­ствования кардинальные изменения произошли и в организации инвестиционного процесса, возникла объективная необходимость формирования принци­пиально нового механизма финансирования инве­стиционной деятельности как на микро-, ток и на макроэкономическом уровне. Это обусловлено ря­дом обстоятельств: существенным изменением ин­вестиционного статуса и роли государства и него­сударственных структур, разделением их функций в сфере инвестиционной деятельности; значительным сокращением доли централизованных инвестиций в их общем объеме, изменением структуры последних по формам собственности в связи с проведением приватизации; значительным ростом количества объектов инвестирования, изменением состава и соотношения внутренних и внешних источников ин­вестиций, способов и критериев их распределения.

В настоящее время государство видит своей це­лью создание благоприятных условий для активиза­ции инвестиционной деятельности и стимулирование частных инвестиций (иностранных в том числе) при одновременном ограничении своего участия в ка­честве непосредственного инвестора. Решающее значение придается росту объема и эффективнос­ти именно частных инвестиций, основными источни­ками которых должны стать как собственные (внут­ренние) средства предприятий, так и привлеченные (внешние) ресурсы (прежде всего средства банков, институциональных инвесторов и населения).

Для большинства западных стран, добившихся наиболее высокого на сегодняшний день уровня экономического развития, характерно преоблада­ние негосударственных форм собственности и ис­точников финансирования в инвестиционном про­цессе, в основном капитале и ВВП. Государствен­ные же инвестиции сосредоточены в отдельных от­раслях, от которых зависят национальная безопас­ность, производство общественных товаров. Отме­чая это, нельзя забывать, что в западных странах действующая модель инвестирования формирова­лась в течение длительного периода времени.

Российский опыт последнего десятилетия сви­детельствует о том, что роль государства в пере­ходной экономике в целом и в инвестиционной ее составляющей в частности должна оставаться значительной. Экономика, в течение длительного времени пребывающая в условиях кризиса, при любом уровне развития рыночных отношений не имеет автоматических регуляторов инвестицион­ной активности и концентрации необходимых ре­сурсов для преодоления его негативных послед­ствий.

Кроме того, сложности качественных преобра­зований в инвестиционной сфере резко усиливают­ся общей обстановкой системного кризиса эконо­мики страны. Экономическая ситуация в России в результате происходившего в 1990-е годы беспре­цедентного спада производства, образования хро­нического бюджетного дефицита, острого платеж­ного кризиса в значительной мере предопредели­ла постоянный недостаток инвестиционных ресур­сов, необходимых для развития экономики. Так, при спаде промышленного производства за девять по­реформенных лет в два раза инвестиции в основ­ной капитал сократились в пять раз. Следова­тельно, глубокий системный кризис, затронувший практически все отрасли экономики России, наибо­лее серьезно и сильно поразил инвестиционную сферу.

В целом, в течение последнего десятилетия все развитие российской экономики протекало на фоне глубокого инвестиционного кризиса, который в пол­ной мере не преодолен вплоть до настоящего вре­мени. Внешними формами его проявления стали острая нехватка капиталообразующих инвестиций на рынке, устойчивое нежелание инвесторов (как внутренних, так и внешних) вкладывать средства в производственный (реальный) сектор экономики,

Вместе с тем следует подчеркнуть, что происхо­дящий в России инвестиционный кризис обусловлен целым рядом разноплановых причин. Каждая из них имеет определенное самостоятельное значение, но все они взаимосвязаны. В числе этих причин и те, что в той или иной мере отражают особенности воспро­изводственного и инвестиционного процессов и не­гативные тенденции в экономике, сложившиеся еще в 1970 — 1980-е годы. Это, прежде всего преоблада­ние экстенсивного развития в сочетании с низкой эффективностью производства, ослабление возмож­ностей осуществления структурных сдвигов и внедре­ния достижений научно-технического прогресса.

Другой ряд причин связан с тем, как проводились и проводятся в настоящее время рыночные рефор­мы, с многочисленными просчетами в государствен­ной экономической политике 1990-х годов. Именно в этот период имели место такие негативные про­цессы, как резкое падение производства, сокраще­ние абсолютных объемов накоплений, существен­ное уменьшение их удельного веса в национальном доходе, постоянное снижение централизованных ассигнований, уменьшение доли прибыли предпри­ятий, направляемой на развитие производства.

Известно, что основным финансовым источни­ком инвестиций в экономике страны являются вало­вые (национальные) сбережения, представляющие собой ту часть располагаемого дохода, которая не была израсходована на конечное потребление то­варов и услуг.

Как показывает соотношение валового накопле­ния основного капитала к валовым сбережениям, в России значительная часть сбережений не трансфор­мируется в инвестиции. Так, если в предкризисный период на цели инвестирования в основной капитал использовалось свыше 86% всех ресурсов нацио­нальных сбережений, то в 1995 — 1997 гг. это доля снизилась на 25 — 30%. Сравнение с аналогичными показателями развитых стран свидетельствует о том, что для экономики это крайне низкий уровень капи­тализации сбережений. Во многих странах обеспе­чиваются значительно большие масштабы использо­вания сбережений на нужды инвестирования. В ре­зультате отношение объемов накоплений и сбере­жений у таких стран превышает уровень 100%. На­пример, в США он составлял в 1985 г. 110, 7%, а в период 1990 - 1992 гг. - более 108%.

Положение не изменилось и в 1998 — 1999 гг.: тенденция к сокращению реальных объемов вало­вого накопления в России продолжилась. Так, в 1999 г. объем инвестиций в основной капитал со­ставил 87,2% от уровня 1998 г.

Положительная динамика этого показателя отмечена только в 2000 г.: по итогам пяти месяцев 2000 г. рост инвестиций в основной капитал составил 14% по сравнению с аналогичным периодом 1999 г., причем это проис­ходило главным образом за счет увеличения средств, направляемых из прибыли самих предпри­ятий