- затраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора;

- арендные платежи производятся после установки, наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, тем самым арендующее предприятие имеет возможность осуществлять платежи от реализации выработанной на арендуемом оборудовании продукции;

- путем оптимизации налоговых отчислений уменьшается налогооблагаемая база.

Несмотря на несовершенство законодательства по лизингу, этот способ инвестирования достаточно широко распространен, особенно часто его используют авиатранспортные предприятия и компании связи.

Эмиссия акций. Главное преимущество эмиссии – отсутствие необходимости фиксированных выплат – в случае обыкновенных акций и относительно небольшая стоимость обслуживания в виде дивидендных выплат – в случае привилегированных. Главный недостаток для руководства предприятий – необходимость допустить к управлению новых компанией акционеров. Помимо этого, если компания неизвестна на рынке и ее акции неликвидны требуется довольно длительная кропотливая работа инвестиционных консультантов.

Выпуск облигаций. Ещё один способ получения недорогих займов – выпуск облигаций, что не ведет к потере контроля над предприятием. Наиболее распространенной за рубежом формой облигационного займа является выпуск конвертируемых облигаций.

Американские депозитарные расписки. Уже многие российские компании выпустили ADR, но только одна из них может похвастаться тем, что это были расписки третьего уровня – ВымпелКом. Как известно, только АДР третьего уровня можно считать инвестиционным инструментом в полном смысле этого понятия. Фактически выпуск АДР третьего уровня – это новая эмиссия акций на зарубежном рынке. Такой выпуск дает компании те же преимущества, что при обычной эмиссии, плюс, возможно, более высокую цену за одну акцию, и следовательно, больший объем привлеченных средств. Для выпуска АДР третьего уровня необходимы следующие условия:

- требуется предоставление в Комиссию по ценным бумагам США различных форм бухгалтерской отчетности в стандартах GAAP, что требует кропотливой работы и услуг финансовых консультантов;

- акции предприятия должны быть хорошо известны на фондовом рынке, чего нельзя сказать о большинстве российских бумаг;

- стоимость программы депозитарных расписок при публичном размещении достаточно высока и составляет около 500 тыс. долларов.

Еврооблигации. Еврооблигации имеют тот же недостаток, что и кредит – их необходимо возвращать с процентами. Однако срок погашения евробондов значительно превышает сроки погашения кредитов. Средства, полученные таким образом, можно считать долгосрочными инвестициями. Их используют в основном для целей коренной реконструкции производства, хотя и с их помощью достичь полного совпадения срока погашения со сроком окупаемости инвестиционных проектов не всегда удается.

ВЫВОД. ПО ГЛАВЕ I.

В настоящее время экономический рост и экономическое развитие любой страны зависти от инвестиций.

Инвестиции – это вложенный капитал, как денежный, так и реальный. Они осуществляются в виде денежных средств, банковских вкладов, паев, акций и других ценных бумаг, вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности. Подобное определение инвестиций можно назвать бухгалтерским, так как оно охватывает вложения во все виды активов (средств) предприятия.

Инвестиции тогда можно разделить на три категории:

- прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им;

- портфельные, при которых иностранный инвестор в не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг.

- к прочим инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты и т.п. Их исключение из анализа вызвано прежде всего разнородностью группы, а также сложностью получения достоверной статистической информации о многих из них.

Среди важных факторов развития рыночных отношений в России существенное место занимает привлечение иностранного капитала.

Обращение к иностранным источникам капитала для России во многом связано с необходимостью решения как стратегических, так и текущих задач.

Привлечение иностранных инвестиций может способствовать увеличению выпуска определенных видов продукции (и особенно товаров народного потребления), расширению экспорта с помощью иностранных партнеров и др. Все это имеет немаловажное значение, и, если с помощью иностранных инвестиций удастся продвинуться в решении этих задач, это будет весомым вкладом в создание современной экономики.

Сотрудничество с зарубежными партнерами может дать положительный эффект с точки зрения освоения зарубежного опыта управления, маркетинга, подготовки кадров и др.

Глава 2.

Инвестиционный климат.

Под инвестиционным климатом мы понимаем ситуацию в стране с точки зрения иностранных предпринимателей, вкладывающих в ее экономику свои капиталы.

2.1 Законодательная база для иностранных инвестиций

Законодательная база предпринимательской деятельности в Р.Ф. совершенствуется по мере экономической реформы. Приняты и действуют законы “ Об иностранных инвестициях в РСФСР “ О залоге”, “О несостоятельности ( банкротстве) предпринимателей” “ О валютном регулировании и валютном контроле”, “ О налоговой системе,” 1 часть Гражданского Кодекса и др. Сегодня можно констатировать создание минимально достаточной базы для развития предпринимательства в России.

Принятие в 1991 году закона “ Об иностранных инвестициях в РСФСР” способствовало созданию новых правовых условий для деятельности иностранных инвесторов в стране. Иностранцы получили право не только вкладывать свои средства в качестве доли в уставной фонд совместного предприятия, создаваемого с участием российского партнера, но и основывать предприятия, полностью им принадлежащие. Они получили также право покупать акции и облигации акционерных обществ, которые теперь создаются в России. Иностранные инвесторы могут получать концессии на разработку отдельных месторождений топлива и сырья, лесных массивов, брать в аренду хозяйственные объекты и другую недвижимость. В законе предусмотрены соответствующие гарантии иностранных инвесторов, право как на вывоз полученной прибыли, так и на реинвестирование ее в российскую экономику.

Однако в дальнейшем некоторые положения закона оказались фактически отмененными постановлениями правительства и другими подзаконными актами. Это относится, например, к праву иностранных инвесторов самостоятельно распоряжаться заработной валютой, что было предусмотрено статьей 25 закона.

Некоторые статьи закона не действуют или действуют с искажениями, так как не были разработаны подзаконные акты, предусмотренные в самом законе. В статье 25 было предусмотрено, что предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам и совместным предприятиям, в уставном фонде которых иностранные инвестиции составляют более 30% вправе без лицензий экспортировать продукцию собственного производства. Порядок определения продукции собственного производства должен был установить Совет министров. Однако в течение двух лет это не было сделано, что приводило к злоупотреблениям, особенно в торговле нефтью. Некоторые СП вывозили без лицензии под видом собственного производства нефть, купленную на чужих промыслах. Порядок был установлен только в июле 1993 года.