Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов
По данным расчётов I и II, а также по формуле (3) вычисляются значения внутренней нормы доходности инвестиционного проекта «Б»:
ВНДБ=
Таким образом, внутренняя норма доходности инвестиционного проекта «Б», равна 29,1% и является верхним пределом процентной ставки, по которой предприятие может окупить средства для финансирования инвестиционного проекта. Для получения прибыли предприятие должно брать кредит по ставке менее 29,1%.
2.3 Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов можно учитывать путём корректировки различных составных частей денежных потоков либо пересчёта коэффициента дисконтирования. Но наиболее простой и удобной является методика корректировки коэффициента дисконтирования на индекс рентабельности. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции по проектам «А» и «Б» представлен в таблицах 19 и 20.
Таблица 19 - Анализ инвестиционного проекта «А» без учёта и с учётом инфляции размером 10%
|
Годы |
Расчёт без учёта инфляции |
Расчёт с учётом инфляции | ||||
|
Коэффициент дисконтирования по ставке 17% |
Денежные потоки, тыс. руб. |
Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб. |
Коэффициент дисконтирования по ставке 27% (17+10) |
Денежные потоки, тыс. руб. |
Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб. | |
|
А |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
0 |
0,855 |
-8000 |
-6840,00 |
0,787 |
-8000 |
-6296 |
|
1 |
0,731 |
2127,2 |
1554,98 |
0,62 |
2127,2 |
1318,86 |
|
2 |
0,624 |
1466,4 |
915,03 |
0,488 |
1466,4 |
715,6 |
|
3 |
0,534 |
2997,6 |
1600,72 |
0,384 |
2997,6 |
1151,08 |
|
4 |
0,456 |
3410,4 |
1555,14 |
0,157 |
3410,4 |
535,43 |
|
5 |
0,39 |
3640 |
1419,60 |
0,238 |
3640 |
866,32 |
|
ЧПС |
-954,52 |
-3412,7 | ||||
По формуле (2) рассчитаем ЧПС с учётом инфляции:
ЧПС=4587,3-8000=-3412,7 тыс. руб.
Как видно из таблицы 19, даже при отсутствии инфляции проект целесообразно отклонить, так как ЧПС=-24,1 тыс. руб. Даже без учета инфляции, данный проект является абсолютно-убыточным.
Таблица 20 - Анализ инвестиционного проекта «Б» без учёта и с учётом инфляции 10%
|
Годы |
Расчёт без учёта инфляции |
Расчёт с учётом инфляции | ||||
|
Коэффициент дисконтирования по ставке 17% |
Денежные потоки, тыс. руб. |
Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб. |
Коэффициент дисконтирования по ставке 27% (17+10) |
Денежные потоки, тыс. руб. |
Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб. | |
|
А |
Б |
В |
Г |
Д |
Е |
Ж |
|
0 |
0,855 |
-8000 |
-8000 |
0,787 |
-8000 |
-6296 |
|
1 |
0,731 |
3038 |
2597,5 |
0,62 |
3038 |
1883,56 |
|
2 |
0,624 |
3451 |
2522,7 |
0,488 |
3451 |
1684,088 |
|
3 |
0,534 |
3679 |
2295,7 |
0,384 |
3679 |
1412,736 |
|
4 |
0,456 |
3799 |
2028,7 |
0,157 |
3799 |
596,443 |
|
5 |
0,39 |
3924 |
1789,3 |
0,238 |
3924 |
933,912 |
|
ЧПС |
1601,49 |
-1489,26 | ||||
Как видно из таблицы 20, ЧПС по проекту «Б» в условиях инфляции в 10%, уменьшился на 1489,26. Величина данного показателя меньше 0, следовательно, это единственный отрицательный момент в данном проекте и если не учитывать инфляцию, то проект можно принять.
2.4 Анализ инвестиционных проектов в условиях риска
Анализ инвестиционных проектов в условиях риска основывается на двух моментах. Поскольку основными характеристиками инвестиционного проекта являются элементы денежного потока и коэффициент дисконтирования, учёт риска осуществляется поправкой одного их этих параметров.
