Количество и объем эмиссий ценных бумаг на фондовом рынке Республики Молдова за период 2000-2007гг. представлен в диаграмме 2.1.

Диаграмма 2.1.1.

Количество и объем эмиссий ценных бумаг на фондовом рынке Республики Молдова за период 2000-2007гг

.

Источник www. cnpf.md

Как видно из приведенных данных объем эмиссий ценных бумаг в 2007г. значительно превышает объем эмиссий ценных бумаг за 20002, 2003, 2005, 2006гг. г Однако, число эмиссий сократилось с 217 в 2000г. до 87 в 2007г.

Динамика объема и количества эмиссий, связанных с созданием акционерных обществ отражена в диаграмме 2.1.2.

Диаграмма 2.1.2.

Эмиссии ценных бумаг, связанные с созданием акционерных обществ за период 2000-2007гг.

Источник: www. cnpf.md

Как видно из приведенных данных, в 2007г. как объем, так и количество эмиссий, связанных с созданием акционерных обществ значительно ниже аналогичных показателей в 2000 г., однако, можно отметить, что, начиная с 2005г. количество эмиссий такого рода начинает возрастать.

Общая картина об использовании привлеченных источников финансирования инвестиций существенным образом дополняется данными, приведенными в диаграмме 2.1.3.

Как видно из приведенных данных, начиная с 2005г. объем дополнительных эмиссий существенно возрастает. Только в 2007 г. дополнительные эмиссии акций осуществили 68 акционерных обществ. Наиболее значительными из них являются

Диаграмма 2.1.3.

Дополнительные эмиссии, осуществленные в период 2000-2007гг.

Источник; www. cnpf.md

Если проанализировать структуру дополнительных эмиссий, по отраслям деятельности, т о то она характеризуется следующими данными:

· 37,2% общего числа дополнительных эмиссий приходятся на финансовые учреждения;

· 27,6% приходится на акционерные общества электронной промышленености, газа и водоснабжениями;

· 15,3% приходится на акционерные общества перерабатываюшей промышленности.

Наибольшее распространение финансирование инвестиций посредством эмиссии акций получило в Республике Молдова в банковском секторе - 67,7%, в перерабатывающей промышленности - около 20%, в торговле - 8,4%, в энергетическом секторе - 2% и др.

В целом, по данным Национальной комиссии по ценным бумагам, по состоянию на 1 апреля 2007 года в Республике Молдова было зарегистрировано 3160 акционерных обществ. Из них 38 - в сельском хозяйстве, 15 - в добывающей промышленности, 303 - в перерабатывающей промышленности, 100 - в строительстве, около 180 - в торговле и т.д. Анализ показывает, что за три месяца 2008 г. было осуществлено три дополнительных эмиссии акций на сумму 4294480 лей и десять учредительских эмиссий на сумму 216287570 лей, что подтверждает относительную популярность данного источника финансирования инвестиций посредством рынка капиталов.

В подгруппу источников финансирования инвестиций привлеченных на безвозмездной основе включают также:

· средства, предоставленные холдинговыми компаниями, финансово-промышленными группами и на развитие;

· гранты и благотворительные взносы;

· средства внебюджетных фондов и т.д.

Среди указанных источников можно особенно отметить гранты, как источник финансирования инвестиций. Так, ученым Республики Молдова Американским фондом гражданских исследований и развития (CRDF ) предоставляются гранты, каждый в 5 тысяч долларов, на внедрение предпринимательских проектов, а также гранты предоставляемые ученым Республики Молдова в рамках Программы "Развитие предпринимательства в научно-технической сфере".

Активным предоставлением грантов Республике Молдова занимается и Правительство Японии. В целом, Япония уже предоставила грантовую помощь Республике Молдова, как на двусторонней так и на многосторонней основе, на общую сумму около 42,3 миллиона долларов США.

Среди профинансированных за счет грантов проектов можно выделить следующие:

1) Проект модернизации реабилитационного оборудования в Институте неврологии и нейрохирургии Молдовы (за счет гранта будет предоставлено современное реабилитационное оборудование, такое как функциональные стимуляторы для верхних и нижних конечностей, гальваническая ванна и современная система терапии на общую сумму 88 450 долларов США)

2) Проект по внедрению отопительной системы на основе биомассы для детского сада и школы в селе Хыртопул Маре (за счет гранта будут поставлены два бойлера, использующих в качестве топлива солому, на общую сумму 88 000 долларов США).

3)Проект 2KR, связанный с передачей сельскохозяйственной техники, приобретенной за счет шестого транша Грантовой помощи фермерам. Общая сумма этого транша составила 230 млн. иен (около 2,07 млн. долларов США). За счет этого транша были приобретены 51 трактор марки «Беларусь» и 7 зерноуборочных комбайнов «Deutz-Fahr», которые будут переданы в лизинг фермерам на льготных условиях. Поступления от лизинга будут накапливаться в Партнерском фонде и в дальнейшем будут использованы для приобретения сельскохозяйственной техники. Начиная с 2000 года это уже шестой грант, предоставленный Правительством Японии Республике Молдова в рамках Проекта 2KR. Таким образом, общая сумма грантовой помощи по данному проекту достигла 1,4 млрд. иен (около 14,5 млн. долларов США).

2.2. Преимущества и недостатки использования привлеченных средств в качестве источников финансирования

Обобщая вышеизложенное, сформулируем специфику привлеченных источников финансирования инвестиций на основе эмиссии акций:

· Сравнительная привлекательность этой формы финансирования объясняется тем, что основной объем финансовых или иных ресурсов поступает от участников проекта в начале его реализации. В то же время использование этих ресурсов дает возможность перенести на более поздние сроки выплату дивидендов, когда возрастает способность проекта генерировать доходы, а прогнозируемые капитальные затраты и требования к финансированию будут более точными.

· на основе механизма эмиссии акций можно в короткий срок мобилизовать значительные ресурсы в целях реализации крупных инвестиционных проектов, не обременяя себя обязательствами, подобными займам и кредитам.

· сколько бы ни было выпущено акций, они не ложатся финансовым бременем на эмитента;

· Необходимо отметить, что привлечение инвестиций с помощью инструментов рынка капитала в форме долевого финансирования, тесным образом связаны с самофинансированием и его методологическим инструментарием. В частности, можно отметить прямое влияние введения нулевой ставки на реинвестируемую прибыль в экономике Республики Молдова на развитие метода долевого финансирования инвестиций.