Чистые денежные поступления рассчитываются по формуле:

CFk = Чистая прибыль + Амортизационные отчисления[9].

2.2. Оценка эффективности инвестиционного проекта с помощью различных методов

Модель инвестиционного проекта выглядит следующим образом

.

В нашем случае исходная инвестиция IC = 151 800 тыс. руб.

В расчет принимаются только денежные поступления начиная с 2007 г., т.к. в 2006г. они были получены до осуществления капитальных вложений. Денежные поступления по годам равны:

CF1 = 53 739 тыс. руб.;

CF2 = 85 274 тыс. руб.;

C34 = 92 114 тыс. руб.;

CF4 = 103 058 тыс. руб.

Число базисных периодов, на которое производится расчет n = 4.

В качестве ставки дисконтирования можно принять процентную ставку по кредиту r = 0,18, чтобы обеспечить его возврат.

Проанализируем эффективность инвестиционного проекта с помощью описанных выше методов.

1. Метод расчета чистой приведенной стоимости.

Рассчитаем для начала приведенную стоимость:

(тыс. руб.).

Рассчитаем чистую приведенную стоимость:

(тыс. руб.).

NPV > 0. Это означает, что проект является прибыльным, и его стоит принять. Чистые доходы от помещения денег в проект, приведенные к настоящему времени, составят 64 204 тыс. руб.

2. Метод расчета чистой терминальной стоимости.

=

=124476 (тыс. руб.)

NTV > 0. Значит, проект следует принять. Чистые доходы инвестора, приведенные к моменту окончания проекта, составят 124 476 тыс. руб.

3. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций.

.

PI > 1, следовательно, проект прибылен, и его стоит принять. На 1 рубль вложенных инвестиций приходится 1,42 рубля дохода.

4. Метод расчета внутренней нормы доходности.

.

Методом подбора можно установить, что значение IRR = 0,3621.

Далее необходимо рассчитать средневзвешенную стоимость капитала. За недостаточностью информации придется сделать ряд допущений:

§ Собственный капитал организации равен стоимости активов, сформированных до привлечения инвестиций, т.е. 99 000 тыс. руб.

§ Заемный капитал организации равен сумме инвестиционных вложений или 151 800 тыс. руб.

§ Цена использования собственного капитала равна упущенной выгоде, т.е. процентной ставке при альтернативном размещении капитала на банковском депозите, которая составляет 0,1.

§ Цена использования заемного капитала равна процентной ставке по кредиту или 0,18.

Тогда общий объем финансовых ресурсов составляет 250 800 тыс. руб. Доля собственного капитала составляет 0,39; доля заемного капитала – 0,61.

.

IRR > WACC, значит, данный проект следует принять.

5. Метод расчета модифицированной внутренней нормы доходности не используется, т.к. по каждому году наблюдался приток денежных средств. Данный метод необходимо использовать лишь при чередовании притоков и оттоков.

6. Метод определения срока окупаемости проекта.

,

т.е. ; n = 3.

Это означает, что проект окупится через 3 года.

Чтобы определить срок окупаемости более точно, необходимо подсчитать число лет, когда сумма денежных поступлений приблизится к сумме инвестиций, но не превысит ее. Это будет целым числом лет срока окупаемости. Очевидно, что это произойдет при n = 2.

,

т.е. , n = 2.

Определим дробную часть числа лет срока окупаемости проекта:

.

Таким образом, проект окупится через 2,14 года.

7. Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций.

,

т.е. , n = 3.

Дисконтированный срок окупаемости проекта составит 3 года.

Воспользуемся более точным методом и определим целое число лет срока окупаемости проекта:

,

т.е. , n = 2.

Определим дробную часть числа лет срока окупаемости проекта:

.

Таким образом, точный дисконтированный срок окупаемости проекта составит 2,8 года.

Срок окупаемости проекта, рассчитанный обоими методами, довольно непродолжительный, особенно, если принять во внимание тот факт, что речь идет об инвестировании в расширение производства. Значит, целесообразно будет принять проект.

8. Метод расчета учетной нормы прибыли.

Чистая прибыль за весь срок реализации инвестиционного проекта составит PN = 161 835 тыс. руб.

Остаточная стоимость составит RV = 51100 тыс. руб.

Рассчитаем учетную норму прибыли:

.

Для принятия решения необходимо сравнить данный показатель с коэффициентом рентабельности авансированного капитала (AOR), но вычислить данный показатель не представляется возможным из-за отсутствия информации об общей сумме активов предприятия.

Итак, проведя анализ эффективности инвестиционного проекта о наращении производственных мощностей для производства тракторов, можно сказать, что данный проект является прибыльным. Целесообразно будет принять проект, т.к. такое решение обоснованно всеми описанными показателями.

3. Повышение эффективности инвестиций

Проведенный анализ, показал, что проект введения новых производственных мощностей для расширения объема производства тракторов является эффективным. Но такая ситуация не всегда имеет место на практике.

Повышение эффективности инвестиций – это довольно сложная задача, имеющая множество аспектов. Тем не менее, каждое предприятие должно стремиться к достижению максимальной отдачи от инвестиций, ведь именно это является гарантией его устойчивого развития.

Повышение эффективности инвестиционных проектов можно рассматривать с двух точек зрения:

§ с точки зрения предприятия, осуществляющего инвестирование в собственное развитие;