12. Кривая спроса на деньги

Традиционная проблема теории индексов рассматривается на первых страницах гл.4. Затем Викселль дает великолепную защиту количественной теории денег, которую он рассматривает как концепцию пропорциональности денег и цен в долгосрочной перспективе. Предполагая, что меновая ценность денег изменяется обратно пропор­ционально их количеству, сторонники количественной теории, отмечает он, исходят из того, что кривая рыночного равновесия изображается равнобочной гиперболой. В отличие от Маршалла и Пигу, предполагавших что кривая спроса на бумажные деньги или на золото в его роли средства обращения имеет вид равнобочной гиперболы, Викселль такой ошибки не делает. Кривая Викселля отражает изменения и количест­ва денег, и уровня цен; она представляет собой геометрическое место реальных точек пересечения кривых спроса и предложения денег [см. гл. 5, раздел 7]. Причина, по которой кривая спроса на деньги имеет менее чем единичную эластичность, конечно же, состоит в том, что типичный индивид будет сокращать номинальную величину своего денежного остатка, чтобы купить больше товаров, если цены падают при данном уровне реального дохода. Это и есть эффект реальных остатков, о котором Викселль говорит столь подробно (с. 142-143).

Маршалл и Пигу смешивали кривую, вдоль которой денежные остатки и цены всегда находятся в равновесии, с подлинным графиком спроса на денежные остатки. Как писал Пигу в своих "Очерках прикладной экономической теории" (1923): "По­скольку эластичность спроса [на законные платежные средства] равна единице, то рост предложения платежных средств должен всегда повышать цены в той же пропор­ции, в которой увеличилось предложение". Эта путаница, вполне возможно, связана с тем фактом, что они всегда располагали цены на вертикальной оси координат независимо от того, рассматривались ли они в их системе доказательств в качестве зависимой или независимой переменной. Викселль, который по традиции следовал обычной математической практике откладывать независимую переменную на гори­зонтальной оси координат, тем самым имел меньшую вероятность спутать графики индивидуального и рыночного спроса, учитывая, что цена является независимой переменной в первом случае и зависимой — во втором.

Предположение, согласно которому кривая рыночного спроса на деньги всегда имеет форму равнобочной гиперболы, равносильно постулированию жесткой количе­ственной теории. Это равносильно утверждению, что TfV всегда постоянно, а отсюда следует тождество MV s PT. Смысл эффекта реальных остатков состоит в том, чтобы показать, что желание общества "хранить наличность" при данной величине денеж­ного предложения не является постоянным, не зависящим от уровня цен и процента.'

Как справедливо замечал Викселль, "вы легко увидите, что весь спор (относительно количественной теории) в конечном счете ведется вокруг одного вопроса: является ли скорость обращения денег автономной величиной или она имеет подчиненное значе­ние для денежной системы" (с. 143-144).

Стоит процитировать кусок из книги "Процент и цены", в которой эффект реаль­ных остатков изложен более ясно, чем в "Лекциях": "Предположим теперь, что по некоторым причинам . запас денег уменьшился, в то время как цены временно остались неизменными . Тогда постепенно окажется, что денежные остатки слишком малы по отношению к новому уровню цен . В этом случае я буду стараться увеличивать мою денежную наличность. Это может быть сделано единственным образом, — если не считать возможности в данный момент взять взаймы или сделать что-либо еще в этом роде, — путем сокращения моего спроса на товары и услуги или путем увеличения предложения моих собственных товаров (выпускаемых либо по прежним ценам, либо по более низким, чем они были ранее), либо на основе того и другого.

Но так же поступят и все другие собственники и потребители товаров. И факти­чески никому не удастся реализовать, преследуемую цель, — увеличить свою денеж­ную наличность, потому что сумма индивидуальных денежных остатков ограничена величиной имеющегося запаса денег, или, точнее идентична ему. С другой стороны, всеобщее сокращение спроса и рост предложения товаров неизбежно вызовут продол­жительное падение всех цен. Это может прекратиться только тогда, когда цены упадут до такого уровня, при котором денежные остатки будут считаться достаточными" (с. 39-40).

Схожие пассажи можно процитировать из фишерской работы "Покупательная сила денег", из маршалловской "Деньги, кредит и торговля" и из книги Пигу "Очерки прикладной экономики".

13. Прямой и косвенный механизм

Вкратце рассматриваются трудности проверки количественной теории денег (с. 144-145). Там есть упоминание о "трех-процентном законе Касселя"; используя данные за 1850-1910 гг., Кассель доказал, что для поддержания цен неизменными ежегодное увеличение золотого запаса должно составлять порядка 3% (с. 145). Метод анализа Касселя критиковался многими: впоследствии было доказано, что в течение второй половины XIX столетия между темпом роста предложения золота и. темпами расшире­ния банковской эмиссии и краткосрочных вкладов корреляция была с '.абой, либо ее вовсе не было

Викселль согласен, что в условиях золотого стандарта относительные издержки производства денежного металла определяют предложение денег. Уровень междуна­родных цен определяется сравнительными "издержками приобретения золота" (с. 146-148). Вопреки мнению Маркса товарная теория денег абсолютно совместима с количественной теорией (с. 149), Однако опасность товарной теории состоит в том, что ее сторонники склонны игнорировать значение 1^либо рассматривать ее как чисто пассивную переменную (с. 149-151); кроме того, они не в состоянии объяснить цен­ность средств обращения, неразменных на золото (с. 151-152). Абсолютные цены невозможно объяснить, исходя из относительных цен (с. 154-155). Рикардо показал, что рост зарплаты во всех отраслях, включая добычу золота, не может увеличить абсо­лютные цены, он лишь меняет их соотношение (стр. 156-157). В классическое положе­ние, согласно которому "более высокий уровень жизни" означает более высокие абсо­лютные цены, поскольку более высокий уровень жизни предполагает большую эффек­тивность "добычи золота", следует внести уточнения в соответствии с характером импорта и экспорта, а также с учетом транспортных издержек (с. 157-158). Всеобщий рост цен предполагает дополнительный спрос на деньги либо дополнительное предло­жение товаров "Это может выглядеть парадоксально" в свете закона Сэя, пишет Викселль

Однако закон Сэя относится только к "конечному" состоянию равновесия (с. 159). Любая теория денег, заслуживающая такого названия, должна быть способной пока* зать, как и почему денежный спрос на товары бывает выше или ниже предложения этих товаров в данных условиях" (с. 160). Заметьте признание эффекта реальных остатков в ссылке на Юмовское изложение "прямого механизма" (с. 160-164).