Ø региональный риск

Ø риск предприятия

Ø кредитный риск – риск того, что эмитент, выполняющий долговые ц.б. окажется не в состоянии выплачивать % по ним и сумму долга;

Ø риск ликвидности – это риск, связанный с возможностью потерь при реализации ц.б. из-за изменения оценки ее качества;

Ø селективный риск – это риск неправильного выбора ц.б. по сравнению с другими видами;

Ø операционный риск – это риск потерь, возникающих с неполадками компьютерных систем по обработке информации, связанной с ц.б., нарушениями в технологии операций по ц.б.

Ø риск урегулирования расчетов – это риск потерь по операциям с ц.б., связанными с недостатками и нарушениями технологий в платежно-клиринговой системе.

Исторически сложились два направления в анализе фондового рынка. Сторонники первого направления создали школу технического анализа, а последователи второго – школу фундаментального анализа.

Фундаментальный анализ – это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он призван ответить на вопрос, какую бумагу следует купить или продать, а технический анализ – когда это следует сделать.

Полный фундаментальный анализ проводится на 3-х уровнях:

1. изучение общей экономической ситуации.

Основан на рассмотрении показателей, характеризующих динамику правительства, уровень экономической активности, потребление и накопление, развитость инфляционных процессов, финансовое состояние государства.

2. анализ отрасли, наиболее подходящей для инвестирования.

Для этих целей все отрасли делятся на:

- устойчивые (отличаются высокой стабильностью своего развития, обычно связаны с производством предметов текущего потребления, оказанием жизненно важных услуг; инвестиции в эти отрасли отличаются высокой надежностью, низким уровнем риска, но относительно низкой доходностью).

- циклические (их показатели тесно связаны, в какой фазе находится уровень деловой активности; обычно это предприятия, производящие средства производства и товары длительного потребления; таким образом риск и результативность инвестиций в акции предприятий, относящихся к циклическим отраслям, существенно зависят от состояния деловой активности).

- растущие (отличаются высокими темпами развития по сравнению с динамикой ВВП; обычно это те, которые находятся на начальных этапах своего становления или традиционные отрасли в период своего возрождения). Акции таких АО называются акциями роста и отличаются высокой степенью риска и потенциальной возможностью получения в короткий срок значительную прибыль.

3. анализ отдельного АО – эмитента.

Этапы анализа эмитента:

I. Оценивается текущее финансовое состояние АО и перспективы его изменения.

Таким показателем является показатель ликвидности, т.е. способности обеспечить выполнение обязательств, взятых на себя.

Коэф-т покрытия = текущие активы / текущие пассивы

Коэф-т покрытия по текущим активам = чистые активы / текущие пассивы

Коэф-т покрытия по денежным активам = ден. средства и рыночные ц.б. / текущие пассивы

Эти показатели сравнивают в аналогичными показателями других АО, относящихся к этому же сектору рынка. Текущее финансовое положение АО может считаться удовлетворительным в случае, если сумма его оборотных средств в 2 раза > текущих пассивов.

Затем АО рассматривают на счет его финансового состояния с учетом долгосрочных факторов. АО может привлекать капитал 3-мя путями:

- через выпуск акций

- через получение кредита

- через использование доходов

Коэф-т капитализации = долгосрочная задолженность + акционерный капитал

Акционерный капитал = номинальная ст-ть всех акций + эмиссионный доход

Коэф-т капитализации по долгосроч. пассивам = долгосроч. пассивы / капитализация

Коэф-т капитализации акционерной собственности = ст-ть акций / капитализация

АО, привлекающие капитал только через выпуск обыкновенных акций, имеют простую (консервативную) структуру капитала.

АО, формирующие свои пассивы и за счет заемных средств, обладают спекулятивной структурой капитала. Уровень долгосрочной задолженности, превышающей 35%, расценивается как рисковый.

II. Рассматриваются показатели эффективности.

Уровень эф-ти использования всех активов = чистая прибыль + расходы на оплату %

среднегодовая стоимость всех активов

Уровень эффективности использования = чистая прибыль

акционерного капитала среднегодовая ст-ть акционерного капитала

Рентабильность реализованной продукции = прибыль от реализации

объем реализации

III. Рассматриваются также показатели:

Доля акционерного капитала = акционерный капитал

в общей сумме активов сумма активов

Стоимость чистых активов = стоимость чистых активов

в расчете на одну облигацию число выпущенных облигаций

IV. Производится оценка потенциала акций.

Сумма дивидендов в расчете = сумма объявленных дивидендов

на одну акцию количество акций на руках

Соотношение между бухгалтерской = бухгалтерская стоимость 1 акции

и рыночной стоимостью рыночная стоимость 1 акции

Все показатели сопоставляются по каждой фирме и их динамике. Базой анализа являются балансы, отчеты о прибылях и убытках и др. формы отчетности.

Кроме того, изучается практика управления компанией, состав управляющих органов. Проводится изучение данных о состоянии дел в отрасли на базе использования классификаторов отраслей по уровню деловой активности и по стадиям развития, а также качественного анализа развития отрасли, анализа рынков, на которые компания выходит как продавец или покупатель.

Таким образом, с помощью фундаментального анализа делается прогноз дохода, который определяет будущую стоимость акции и, следовательно, может повлиять на цену. Это является основой для разработки рекомендаций о целесообразности покупок и продаж.

Технический анализ. Его основным объектом является спрос и предложение ц.б, динамика объемов операций по их купле-продаже, динамика курсов. Т.е. технический анализ предполагает, что в движении биржевых курсов уже отражена вся информация, которая лишь впоследствии публикуется в отчетах фирмы и становится объектом фундаментального анализа.

Ключевыми посылками этого анализа является предположение о том, что:

· любые изменения внешних факторов отражаются на динамике цен .

· динамика цен подчинена определенным закономерностям.

· указанные закономерности могут носить установленный характер.

· на основании изученных данных о сложившихся курсах ц.б. можно предсказать их будущее движение.

Технический (графический) анализ применяется для решения 3-х основных задач:

Ø прогнозирование уровня цен;

Ø нахождение оптимального момента времени для покупки или продажи ц.б.;

Ø проверка достоверности и полноты результатов фундаментального анализа.

Основной метод – построение графиков колебания цен на ц.б.

Инвестиционный (фондовый) портфель – это совокупность принадлежащих инвестору ценных бумаг различных видов.